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【逼近30万亿元大关！ 公募领先优势扩大】今年随着股市回暖，我国公募基金管理总规模达29.3万亿元，创历史新高。 这一数据比现有银行理财规模高出2万亿元以上，领先优势逐步扩大。 。 公募基金也牢牢确立了“第一资产管理公司”的地位，位居我国资产管理行业第一。
扩大领先
公开募资总规模逼近30万亿元
今年随着股市回暖，我国公募基金管理总规模达29.3万亿元，创历史新高。 这一数据比银行理财规模高出2万亿元以上，领先优势逐步扩大。 公募基金也牢牢确立了“第一资产管理公司”的地位，位居我国资产管理行业第一。
业内机构和人士表示，今年以来股市的复苏，加速了公募基金和银行理财规模的差距。 股票ETF、主动股票型基金等对公募基金规模有显着的拉动作用。 展望后市，未来基本面的表现将继续影响两大类资管机构规模的后续走势。 两类机构服务于不同风险偏好的投资者，在销售渠道、投资范围、产品特色等方面各有风格和优势，未来发展潜力巨大。
公共资金总规模29.3万亿元
比现有银行理财规模高出约2.17万亿元
近日，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2024年2月末，我国公募基金管理总规模达29.3万亿元，创历史新高。
同时，随着股权市场的复苏，股权比例较大的公募基金相对同期银行理财逐渐取得较大的规模优势。
普益标准数据显示，截至2024年2月末，银行理财现有规模约为27.14万亿元，与公募基金相差2.17万亿元。 去年11月底，两类资产管理机构规模差距缩小至0.71万亿元。 今年一季度股市的快速复苏，加速了两者规模差距的扩大。
业内机构及人士表示，今年以来公募基金规模与银行理财规模差距拉大，可能受到内外市场状况、机构资金仓位走势、投资风险偏好等多重因素影响。
某大型公募基金公司对此进行了分析。 一方面，以中央汇金为代表的政策性基金继续利用股票ETF入市。 受此带动，各类中长期基金也有望利用ETF来配置A股资产。 截至2月底，股票ETF规模达2.07万亿元，环比增加3808.94亿元，创下股票ETF单月规模增量新高。
另一方面，年初以来债券牛市持续，拉动债券基金回报，吸引稳健投资者青睐。 2月份，债券基金规模增加超过3000亿元。 此外，受海外相关市场强势走势影响，相应基金表现抢眼，引发投资者追捧。 与今年1月相比，QDII基金规模也增加超过420亿元，环比增长10.28%。
建金信基金评估中心主任王铁牛也表示，近两个月来，公募基金的增长已经超过了银行理财的增长。 一方面是因为股市的反弹，带动了股票型公募基金净值的反弹。 货币基金和债券基金也保持增长。 增长，而银行理财产品在股权配置中占比较小，这也是从规模上看差距拉大的原因之一。
具体来看，2024年2月规模增长仍以货币资金为主，货币资金增加8542亿元； 权益类基金增长超过7200亿元； 不过，从份额来看，对比2月份和1月份的数据，股票型基金份额略有上升，而混合型基金份额则有所下降。 这表明，股票型基金规模的增长主要是由A股市场的反弹带动，投资者对股票型基金的购买量并没有明显增加。
上海证券基金评估研究中心高级分析师池云飞也认为，公募基金和理财总规模差距的拉大与股市表现密切相关。 从底层资产构成来看，公募基金权益类资产占比明显高于理财。 2月份权益类资产明显反弹。 沪深300指数单月上涨9.35%，对公募基金规模拉动作用显着。
“如果未来股市继续回暖，两类产品的规模差距大概率会进一步拉大。” 池云飞说道。
普益标准研究员黄世彦认为，从整体数据来看，目前公募基金总规模和银行理财总规模均呈上升趋势，体现了投资者对市场的热情和信心。 具体来看，2月份公共资金单月增加近2万亿元，规模达29.3万亿元，创历史新高。 相比之下，银行理财规模增量不足1万亿元。 公募基金之所以增速快于银行理财，主要得益于A股市场的复苏。
黄诗岩分析，一是股市上涨带动股票型基金、ETF、混合型基金规模增加； 其次，当股市上涨、投资者热情增加时，公募基金也能更好地吸收市场资金。 三是公募机构具有较强的股权投资和研究能力，公募基金投资相对便捷。 借助移动支付软件申购和赎回的便利，投资者更容易在市场复苏中快速“上车”。
因此，黄诗岩也提到，与公募基金相比，理财公司需要不断更新投研体系，以满足市场需求； 二是不断迭代线上系统，为客户提供更便捷的服务。
除了固定收益和权益类产品规模的潮起潮落之外，有机构还从理财公司产品销售和结构分化的角度分析了两类资产管理机构的规模变化。
智新彩虹理财研究院补充称，今年以来，公募基金也发力销售固定收益产品，加上A股市场的回暖，导致公募基金总规模上升近来; 同期，中小银行理财规模持续萎缩。 下跌也是基金规模差距扩大的原因之一。
市场基本表现影响规模趋势
两类机构都潜力巨大
公募基金和银行理财作为服务人群广泛的两大类资产管理机构，未来规模变化备受市场关注。
机构及业内人士表示，未来基本盘的表现将影响公募基金的走势以及银行理财规模。 在股市复苏的背景下，公募基金因投资业绩改善而快速增长，两者规模差距可能进一步拉大； 如果股市持续波动，投资者追求稳定收益，银行理财产品仍会受到资金青睐。
上述大型公募基金公司表示，如果股市持续复苏，公募基金的股权投资业绩也将持续改善，进一步增强投资者信心，从而带来更多规模增长。 因此，公共资金与银行理财的差距可能会进一步拉大。
不过，该基金公司也提到，随着股市回暖、基金净值上升，仍需警惕基金业绩回归后基金赎回的可能。
王铁牛也认为，如果股市能够持续复苏，特别是公募基金中股票型基金的占比不断提高，增量资金不断入市，那么公募基金的规模增长相对于银行将具有一定的优势。财务管理。
但他也补充道，目前银行理财产品的主要配置是现金管理和债券型理财产品，适合风险偏好普遍较低、更追求稳定收益的客户。 如果市场继续波动，投资者的风险偏好仍将保持较高水平。 在较低水平上，银行理财产品将吸引更多投资者的关注。
他认为，与银行理财相比，公募基金在渠道建设、投资标的丰富度等方面具有优势。 一方面，公募基金渠道覆盖银行、保险、证券、第三方销售等渠道，银行理财的主要渠道主要在银行零售端； 另一方面，公募基金的投资标的也涵盖范围更广，比如股票。 、债券、大宗商品、REITs、海外市场等
聪明信宏财务管理研究院也表示，如果股市回暖，两者差距可能会进一步拉大。 公募基金在权益类产品上优势明显，更容易吸引客户。 但随着存款利率的降低，理财可能会继续替代存款，因此理财的增长潜力也很大。 同时，在一些主要银行的努力下，理财规模有望再次反超。
关注投资者需求
公共筹款和财务管理在与中共的竞争中发展
近年来，在市场动荡的背景下，投资者的风险偏好有所下降，资产配置方式也发生了变化。 随着公募基金产品优势不断强化、银行理财产品不断多元化，两类市场规模不断增大的同时，“资管一哥”地位的争夺也成为热点。市场上的话题。
不少业内人士认为，虽然理财产品的操作规范逐渐与公募基金接轨，但两者相比优势明显。 展望后市，满足投资者多元化配置需求是关键。 两类机构要在差异化竞争中寻求合作，共同为高质量发展提供金融助力。
理财市场转向多元化发展
公募产品优势持续强化
中国理财网披露的数据显示，截至2023年底，现有理财产品中，固定收益产品规模占比96.34%； 二级（中低）及以下风险级别金融产品规模占比92.80%； 持有金融产品的个人投资者中，数量最多的是二级（稳定）风险偏好的投资者，占比33.95%。
对此，上海证券基金评价研究中心高级分析师迟云飞直言，从资管新规、现金管理新理财规定的实施，以及近期实施的《基金管理规范》来看，中国银行业协会发布的《理财产品过往业绩展示行为》，均体现了理财产品操作规范与公募基金一致的监管导向。
建金信基金评估中心主任王铁牛也认为，《资管新规》发布实施后，将对推动银行理财行业规范化、规范化发展发挥核心作用。 目前，大部分银行理财产品的估值方法已从摊余成本法估值转变为市值法估值，产品形态也从预期收益产品转变为净值产品。 “这意味着银行理财产品与公募基金等其他资管产品没有本质区别。”
王铁牛认为，未来银行金融产品需要更加多元化。 除了传统的现金管理和固定收益产品外，股票、混合型等金融产品也需要更大的发展，为客户提供更多的投资和资产配置选择。 同时，在专业化发展方面，如股权投资的投研能力建设、风控体系、资产配置能力等方面也需要不断提升，才能为投资者提供更好的财富管理服务在未来的市场竞争中。
某大型公募基金公司表示，综合净值时代，随着产品收益率波动性加大、竞争力下降，过去传统银行理财的配置模式难以为继。 从中长期来看，理财行业未来想要健康发展，需要更加差异化的竞争。 可能需要突破以低波动为首要目标和风险偏好下降的制约，走向多元化投资。
“与海外理财市场相比，国内银行理财市场更具包容性和大众化，客户群体广泛，净财富相对较低。” 公募公司认为，由于多年来存在的保本心态，客户的风险偏好较低，对净值波动的承受能力较差。 长期来看，理财需要考虑引入更多长期、稳定的负债端资金，力争纳入保险、社保、养老金等更多投资范围，扩大养老金融产品发行规模，延长资金期限循环。
另一方面，与其他资管机构相比，公募基金作为高净值产品，投资能力更强； 他们拥有全面的产品系列，可以接触到更广泛且具有风险偏好的客户群； 同时，在行业高质量发展的要求下，产品费率的持续下降趋势和创新产品的不断推出，有利于增强行业竞争力，提高投资者的获得感，共同带动公募产品竞争力不断增强。 其规模或将长期领先资产管理行业。
“此外，公募基金相对于理财产品具有免税优势，尤其是在债券交易中避免资本利得税。 资管新规出台后，公募基金作为各类资管产品基础投资资产的属性进一步增强。 未来，机构资金的稳定增长也为公募规模的扩大提供了支撑。”该公募公司表示。
“银行理财产品的主要布局仍是固定收益产品、权益产品和公募基金。” 普益标准研究员尹凌跃表示，在当前的投资环境下，面对公募基金提供的多层次风险和收益产品组合，银行理财产品底层配置的投资研究工作需要更加全面。 这是对市场需求多元化的回应。 应通过加强风险管理和创新能力来提高产品竞争力，从而获得更多的市场份额。
尹凌跃认为，这种演变促进了银行理财产品与公募基金之间的良性竞争，也为投资者提供了更加多元化的选择。 未来，能够快速适应市场变化、有效整合资源、不断推进产品和服务创新的组织，可能会在未来的市场竞争中占据更有利的地位。
差异化竞争中寻求合作
满足投资者需求
事实上，公募基金与银行理财产品在风险收益分布特征、客户群体、资金来源、投资方式等方面都存在较大差异。对于未来发展，业内普遍认为，为了满足大众化的需求对于投资者来说，两类机构不仅要差异化竞争，更要寻求合作、共同成长。
建金鑫基金王铁牛表示，公募基金和银行理财都需要致力于提供多元化的产品，以满足不同投资者的投资需求。 其中，目前银行理财产品的投资研究大多集中在银行理财子公司。 与公募基金相比，银行理财子公司在传统的现金管理和债券投资方面具有比较优势。 然而，对股票和其他类型产品的投资研究有所改善。 还有很大的空间。 股权基金同质化、公募基金获得感等问题也需要不断改善。
“两类机构处于竞争关系，可以相互学习，未来不仅能为高质量发展提供金融助力，也能更好满足投资者日益增长的多元化财富管理需求。” 王铁牛直言不讳。
智新彩虹理财研究院表示，银行理财公司拥有母行渠道优势，深耕低波动、稳定产品； 多数公募基金公司走特色发展道路，在权益类资产等品类上具有优势。 两类机构应根据自身禀赋进行差异化竞争。
“展望未来，两类产品的竞争力将更多地取决于它们真正服务投资者的能力。” 上海证券池云飞表示，目前公募基金的主要优势在于其在股权投资市场多年的深耕，已经形成了较为完整的人才梯队储备，其投资客户群也拥有在更充分的投资者教育下具有更高的波动承受能力，并布局全谱风险收益、风格产品以及指数基金等丰富的工具产品。 ，能够满足各类投资者的不同需求。
“银行最大的优势在于渠道，尤其是接触风险偏好较低的投资者。” 池云飞表示，对于银行理财来说，依托母行的信用覆盖等，投资一些主体的信用债具有天然优势。 优势可以帮助为投资者提供更具竞争力的收益水平的固定收益产品，这一点在一些本土银行的理财产品中表现得尤为明显。
同时，池云飞认为，2018年出台的《商业银行理财业务监督管理办法》允许银行内部部门发行的公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股票市场，有利于两类机构充分合作。 ，充分发挥各自优势，为投资者提供更高品质的资产管理产品。
前述基金公司表示，银行理财产品以固定收益理财产品为主，而公募基金产品谱系丰富，涵盖主动、被动、大宗商品、QDII、养老金、另类等多种类型，可以满足投资者的多元化。 资产配置需求。 未来，预计两家银行将进一步加强合作。
“比如银行理财产品可以整合公募基金的投资管理能力，通过与公募基金合作，提供权益类资产的投资管理服务，形成产品错位竞争，满足投资者多元化投资的需求。” 该基金公司表示，公募基金可以利用银行理财产品的销售网络和客户资源，扩大投资者基础。 此外，双方还可以在投资研究能力建设、产品创新和信息共享、投资者教育等方面开展合作，共同提升投资者的投资体验和满意度，构建更加紧密的竞争与合作关系。
同台竞技
股份制银行、理财公司顺势而为
随着资管新规的实施以及银行理财向净值化转型，市场格局也在悄然发生变化。 记者注意到，一些大型国有理财公司在激烈的战斗中逐渐放缓，而一些股份制理财公司则乘势而上。 同时，现金理财新规过渡期结束后，现金管理产品将利用禀赋优势，正式与货币市场基金“竞争”。
多位业内人士表示，在银行现金管理理财产品市场需求旺盛的情况下，新规的实施促进了现金管理理财产品的规范发展，从而增强其市场竞争力。 未来，随着理财子公司竞相开发低波动、稳定的产品线，理财市场的竞争或将进一步加剧。
与货运基地竞争各有优势
随着2023年现金管理理财产品新规的正式实施，理财市场上现金管理理财产品和公募货币市场基金的竞争日趋激烈。 多位业内人士表示，现金管理理财产品和货币市场基金各有优势。 其中，理财公司有银行为后盾，在渠道销售方面仍具有天然优势。 此外，银行理财现金产品与货币基金相比，在收益率上也具有一定优势。
建金信基金评测中心主任王铁牛表示，对于现金管理理财产品来说，一方面，新规的实施可能会限制部分产品的灵活性和收益率，从而对其市场竞争力产生一定影响。 另一方面，新规的实施也将推动现金管理类金融产品规范发展，提高其透明度和风险管理水平，有利于增强投资者对该类产品的信任，从而增强其市场竞争力。
王铁牛还指出，对于公募货币市场基金来说，由于公募货币市场基金在投资范围和运作方式上都相对灵活，因此在满足投资者短期流动性需求方面或仍具有一定优势。 但随着现金管理和财务管理新规的实施，公募货币市场基金可能需要在风险管理、信息披露等方面做出相应调整，以适应更加严格的市场监管要求。
“随着2023年现金管理理财新规的实施，要求银行理财产品加强风险管理，提高投资透明度。 为了增强现有管理产品的安全性，其投资范围有所收窄，但仍低于公共货币市场。 基金范围稍微宽一些。”溥仪标准研究员尹凌跃表示。
尹凌跃指出，相比之下，公募货币市场基金在投资透明度方面具有一定优势，信息披露的完整性和透明度都比较高。 未来，这两类产品在安全性和透明性方面的管理将会更加严格。 从产品流动性来看，现金管理理财新规促使银行理财、现金管理产品向公共货币市场基金看齐。 但从收益角度来看，现金管理理财产品的投资范围更广，收益增长的可能性和幅度可能更有优势。
上海一家理财公司人士表示，在产品收益方面，《现金管理办法》对现金产品的投资范围、剩余产品期限、流动性指标等提出了更严格的要求，之前有一定的下降，但从绝对收益来看，现金产品的收益与货币基金相比仍然具有竞争力。 目前排名前20的货币基金收益区间为1.8%-1.9%，现金产品收益区间为2%-2%。 3%。
在申请和赎回时效方面，银行理财依托银行系统强大的清算能力，可以在申购确认和赎回付款及时性方面为客户提供更好的体验，提高客户资金使用效率。
从客户群体来看，现金产品和货币基金的销售渠道和客户群体不同。 现金产品的主要销售渠道为银行机构，以零售客户为主； 货币基金的销售渠道有直销和互联网渠道（如支付宝、财付通等）。 由于机构持有货币基金享受税收优惠，因此机构投资者持有货币基金的比例较高。 上述理财公司人士表示。
股份制银行和理财公司快速成长
未来金融机构之间的竞争或将进一步加剧
溥仪标准数据显示，截至2023年底，共有10家财富管理公司规模突破1万亿元，其中兴银银行、招商银行两家规模突破2万亿元。 四大银行理财产品较年初均下跌超千亿元，交通银行逆势增产超1400亿元。 或许是由于代销渠道拓展相对较强，股份制银行整体表现较好。 兴业银行、网信银行、光大、平安等较年初均增加逾千亿元。
多位业内人士表示，未来，随着理财子公司竞相布局低波动、稳定的产品线，产品同质化现象将更加突出。 在产品收益率缺乏相对吸引力的背景下，理财机构之间的竞争可能会进一步加剧。
王铁牛表示，过去几年，大型国有银行凭借表内资产负债和客户资源优势，在银行理财规模上处于领先地位。 大部分银行理财产品交叉销售后，银行理财公司产品之间的竞争更加激烈。 大型国有银行理财公司的产品销售仍相对依赖母行渠道，产品策略相对保守。 但股份制银行理财公司在渠道拓展上将采取更加多元化的产品策略和渠道策略。 这也是2023年相比股份制银行的一个趋势，在规模增长上有一定的优势。
“联合股票银行银行财富管理产品规模的增长来自财富管理公司本身的业绩，而代理商销售渠道的扩展是重要的原因。” 一家来自上海财富管理公司的人说，在银行财富管理公司独立后，大型国有银行的财富管理公司为其母银行提供了更多渠道。 由于更大的依赖，联合股票银行和金融管理公司被迫扩大渠道，后者的增长潜力更强。
根据 的分析，有两个原因是联合股票银行的金融管理公司规模迅速增加。 首先，基于各自的母银行的捐赠特征，大型国有银行拥有广泛的客户资源和低成本的资金来源，因此他们更加重视存款； 对于联合股票，为了寻求发展，财富管理是一个有望有所作为的领域。 它是一个具有全球优势的行业，因此它非常重视建立包括自己的财富管理公司在内的财富管理能力，并在各个方面分配资源。 其次，相对而言，联合储备银行财富管理公司具有更灵活的系统和机制，并且更容易实现更好的发展。 综上所述，联合股票金融管理公司的兴起可能是一个长期趋势。
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