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记者注意到，3月19日日经指数再次逼近历史高位后，机构投资者抛售日股的预期再度升温。 此前，全球机构基金对日本股票的净抛售已在2月底达到首个小峰，就连中国机构基金也在逐步赎回对公募QDII（合格境内机构）日本主题基金的投资。 有基金内部人士表示，全球投资者抛售日股后，预计部分基金将进入减持的A股和港股。
机构投资者开始“高抛”日本股票
3月19日，日经指数创下历史新高，A股基金经理正在关注由此带来的退出效应。
由于日本股市近期屡创新高，部分投资者退出市场可能预示着区域资产配置可能会重新洗牌。 有基金经理强调，A股和港股资产或将受益。
今年2月底以来，日本股票的抛售已达到小高峰。 日本交易所集团2月底公布的数据显示，海外投资者净售出787亿日元（5.26亿美元）的股票。 这是海外投资者在日本股市的大幅获利了结，也是近年来首次出现逆转。 对于净销售额。
部分机构对日股的“高抛”，很大程度上是由于日股在大幅上涨后相对于新兴市场的吸引力下降。 同时，日本央行计划削减ETF（交易型开放式指数基金）也是投资者的潜在风险点。 对于日本央行撤回ETF购买计划，日本投资机构野村证券认为，股指ETF的一次性大规模抛售势必会导致资产价格大幅下跌，甚至可能引发市场恐慌并引发市场恐慌。导致价格进一步崩溃。 日本央行预计，为了不引起资产价格大幅波动，需要逐步出售每年3000亿日元规模的资产。 然而，如果ETF以这个价格出售，大约需要170年才能清除所有头寸。
日经225指数的强劲表现显然为投资者提供了丰厚的回报。 以易方达日经指数为例，该基金近两年累计盈利35.9%。 今年该基金在日本市场的涨幅也超过13%。 ％ 屈服。 不过，随着日本市场股票估值大幅上修，投资日本市场的难度可能会逐渐加大，部分QDII基金经理暗示未来可能需要依靠选股。
管理公开QDII的基金经理张军指出，日本上市公司的公司治理仍有很大的改进空间。 在温和通胀的经济环境下，日本股市估值和利润增速有望提升，并逐步接近美国和欧洲。 平均水平来看，选股在后续的日本投资结构中将变得非常关键。
部分资金或将流入A股及港股
对于日本股市可能减持，A股基金经理预计，这可能有利于中资资产，特别是目前A股和香港股市估值严重低估。
长城基金基金经理王莉表示，目前A股市场的表现与其基本面存在较大差异。 市场的韧性主要来自于流动性的支撑。 一方面，国内市场ETF购买量依然较高。 另一方面是因为海外机构配置在日本的资金将逐渐开始回流国内。 如果双方资金能够继续流入，国内股市仍将维持目前震荡回升的局面。
日本主题基金投资者结构的变化也表明机构资金在大幅获利后开始逐步撤离日本。 易方达日经基金披露的信息显示，一名机构投资者此前持有日经股票高达8242万股。 但去年12月底实施大幅减持后，投资机构投资者所持股份仅为3298万股，减持幅度较大。 持有幅度达到60%。
考虑到机构投资者往往以按季度逐步减持的策略减持基金产品，利润率越大，减持速度越快。 因此，在3月19日日经225指数再次逼近历史高位后，业内预计机构资金可能会继续减持日本主题基金。
与此同时，部分QDII基金经理在日本股市的“加码”也为后续的撤资提供了卖空的可能。
记者注意到，国富亚洲机会股票基金在长期运作中没有配置日本股票的记录，但在2023年第三季度开始首次配置日本股票，仓位比例为1.23%。 截至2023年12月末，该基金对日本股票的配置迅速升至4.63%。
考虑到上述基金因过去一年港股表现低迷而采取买入日股的行动，业内人士认为，此次投资更倾向于短线参与，以消除净值压力，当香港股市严重超卖，估值开始恢复，且在产品本身合约约束下，该基金可能在大幅盈利后实现收益。
业绩因素有望成为A股催化剂
回到国内经济，创金合信基金经理魏逢春表示，从政策因素来看，政府工作报告明确了2024年的政策重点，目前市场关注的是执行力度和力度。更关心的是它对市场力量的刺激。 积极财政政策方面，计划从今年起连续几年发行超长期特别国债，用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。 政策的积极作用需要时间，投资需要根据预期逐步调整策略。 投资者除了关心宏观政策外，还需要关注微观市场监管政策。 监管部门的积极操作进一步消除了小额投资标的的风险，但需要明确的是，这是市场定价较高的必要条件。 因此，从基本面因素来看，维持市场波动向上的基本结论。
先锋沪港深基金经理刘宏达认为，市场环境正在小幅改善。 首先，国内经济仍处于复苏轨道，积极财政政策持续积累，政策工具不断推出，体现了政府积极刺激需求的决心； 其次，海外发达经济体将于2024年正式进入降息通道，这将为我国货币政策打开空间； 早期的超跌市场给价值投资者带来了绝对回报的机会。 目前，港股不少公司的股息收益率超过10%，甚至超过15%。 与此同时，许多上市公司正在积极回购股票，表明这些公司认为自己的股价绝对被低估。
长城基金王力表示，如果宏观经济分数据不超出市场预期，近期回调的高股息防御板块或将出现资金阶段性回归。 回报的长短取决于是否有新的强主题概念对基金产生影响。 导流作用。 目前科技板块概念的火爆更多来自海外产业测绘和产业政策遐想，在年报和季报密集发布前仍有机会。 板块配置方面，关注宏观基本面变化带来的阶段性配置机会。 同时，在业绩公布密集时期，上市公司业绩因素对股价的贡献将进一步加大。 现阶段以黄金为代表的有色板块、新生产力相关产业链以及高性价比低端消费品和周期股等都值得关注。
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