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头部券商年度策略会最新观点出炉！
12月5日至7日，中信证券在上海举办主题为“汇聚动力”的2024资本市场峰会。 来自600多家上市公司和机构的多位国内顶尖专家和专业人士齐聚一堂，聚焦中国经济高质量发展，解读中国资本市场故事，把脉2023年投资策略。会议气氛热烈，参会人数超过2000人，座无虚席； 线上直播观看人数近百万。
据了解，中信建投年度策略会设有主会场、宏观专场、TMT专场、策略专场、金融专场、周期专场、消费专场、商品专场、金融工程及大资产专场。分配基金研究。 设有专场等9个分会场，近600场上市公司现场交流会，通过多场精彩的思想盛宴，深入探讨宏观经济、资本市场、产业变革、企业发展趋势。
基金君在峰会第一天立即带来了专家意见如下：
黄岭：加快建设一流投行
打造“研究+投资+投行”铁三角
12月5日，在中信建投2024资本市场峰会上，中信证券执委会委员、机构业务委员会主任黄玲致辞表示，金融是国民经济的血液，中信建设坚持以习近平总书记重要讲话精神为指导，我们将勇敢承担新时代赋予证券业的责任和使命，加快建设一流投资银行，为实现金融强国建设，更好助力强国建设和民族复兴伟大事业。
随着资本市场的发展，我国证券业从无到有、从小到大，在经营实力、业务类型、服务质量、内部治理等方面都取得了长足进步。 黄岭表示，截至2022年底，证券业总资产将达到11万亿，是2008年的9.2倍，上市公司数量从2000年的1086家增加到目前的5311家，有力地推动了证券业的发展。支持实体经济发展和国家重大战略实施。
黄玲还表示，与党中央培育一流投行、国际优秀投行的目标相适应，国内证券业仍面临规模小、创新能力弱、风险控制水平低等诸多挑战。 资本市场枢纽功能尚未充分显现，与我国经济规模和资本市场地位不匹配。 未来，证券公司要坚定不移走中国特色金融发展道路，着力推动高质量发展，以深化金融供给侧结构性改革为动力，充当高质量发展的主力军和压舱石。金融发展。
中央金融工作会议还强调金融要为经济社会发展提供高质量服务，明确了“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五项重大文章，为金融发展奠定了基础。未来的金融服务实体。 经济指明了方向。 在建设一流投行的新征程中，证券公司必须高位谋划、高起点布局、高标准推进。 要全力做好五大文章，全面提升服务实体经济的广度和深度，为科技创新和小微企业提供服务。 为小微企业、乡村振兴、绿色发展等重要领域高质量发展以及人民群众多元化财富管理需求提供有力金融支撑。
对于中证投公司的后续发展，黄玲表示，作为国有大型综合性证券公司，中证建投将不断提升价值发现能力、估值与定价能力、研究分析能力、主动管理能力。能力、客户服务能力、国际化开发能力。 打造“研究+投资+投行”的“铁三角”业务模式，持续深化“行业+区域+产品”的矩阵布局，为客户提供全面、优质、多层次综合金融服务 规划细化落实“五大条”，加快建设中国一流投资银行。 具体包括：
一是继续保持投行业务领先优势，积极融入高水平科技自立和“双碳”等重大战略，动员全公司力量支持多层次资本市场高质量发展包括科创板和北京交易所。 我们将继续丰富绿色金融产品供给，将更多金融资源集中到经济高质量发展的战略方向、重点领域和薄弱环节。
二是坚持以客户为中心，完善客户服务体系，为机构客户、企业客户、个人客户提供多元化资产配置服务，更好支持普惠金融和养老金融高质量发展，为推动金融业高质量发展做出贡献。有利于资本市场的稳健发展和发展。 保障居民财富保值增值。
三是积极拥抱人工智能新时代，对接实体经济数字化、智能化趋势，进一步加大金融科技和数字化转型投入，拓展场景业态和服务内容，深度激活业务发展新动能。
黄文涛：中国经济新动能正在培育
预计2024年降准降息将持续
当天的峰会上，中信证券首席经济学家黄文涛以“复苏之路”为主题，对宏观经济和资本市场进行了展望。
黄文涛表示，2024年中国经济动力将进一步转变，库存补充和利润恢复是积极变化。 预计全年GDP增长5%左右。 A股面临的基本面和政策环境略有改善，我们可以更加乐观。
展望2024年，海外形势方面，黄文涛认为，美国、欧洲的货币政策相继出现边际转向，加息进程已经告一段落。 基本假设是美国经济不会衰退。 美债利率已见顶，美元或有下跌空间，人民币贬值压力有所缓解。 中美关系短期略有改善，但中长期博弈格局没有改变。 全球贸易出现复苏迹象，有望推动中国出口触底反弹。 全球产业链、供应链格局调整带来新的机遇和挑战。 贸易投资环境持续优化，推动开放迈上新台阶。
在国内经济发展趋势方面，黄文涛预计，2024年GDP预计将达到5%左右，预计2024年稳定增长的动力增强，国内GDP多年差距将拉动GDP水平金融风险被动上升。 对外GDP与美国的比率将会下降。 内外部形势演变将带动稳增长政策力度加大。 基础设施和房地产投资也将有所改善。 企业需求回升，价格周期改善，连续五个季度利润负增长周期结束。 利润有望在波动中走出上行趋势，带动制造业投资回升。 居民就业和经营有所改善，疤痕效应减弱，消费有望继续复苏。 全球制造业和大宗商品贸易周期已见底，“一带一路”贸易规模持续扩大，出口有望小幅回升。
在谈及2024年经济政策走向时，黄文涛指出，从稳增长角度看，在经济复苏势头稳定之前，财政稳增长措施不会消失。 从防范风险的角度来看，预计财政部将对一揽子减债计划的实施策略和中长期规划作出明确指示。 预计2024年的财政政策组合可能是“3.5%左右的赤字率+新增超过3.8万亿元专项债券”。
货币方面，央行短期面临外部紧缩与内部增长的平衡。 从长远来看，还必须平衡畅通货币传导机制和防范金融风险。 “我们认为，‘货币空转’和外部紧缩对货币政策的制约正在减弱，预计2024年降准、降息仍将持续，幅度可能与2023年类似，即降准、降准。”降级50BP，降息约20BP，也会推高存款利率。降级。” 黄文涛说道。
具体到2024年的大资产投资，黄文涛认为，2024年A股面临的环境边际改善可以更加乐观。 具体而言，海外，加息结束将决定美债的配置价值，但趋势机会可能需要等待趋势降息开始； 短期内原油供需仍可能恶化。 如果明年美国经济逐步复苏，压力可能会逐渐缓解； 黄金的传统逻辑已经改变，地缘政治紧张、去美元化、降息可能会催化短期交易机会。 国债收益率长期下跌，短期仍面临稳定增长和财政宽松的干扰。 如果收益率出现阶段性上涨，那就是长期配置机会。
陈果：明年A股有望进入牛市
配置思路逐渐从防守转向进攻
本次峰会上，中信证券首席策略分析师陈果发表了《熊牛转变，静待春风》的主题演讲。 陈果认为，目前A股的状况已经具备了由熊转牛的基础，预计2024年A股将呈现小牛市。
陈果表示，虽然2023年初市场大幅反弹，“中国特评”崛起和科技增长主题轮番上阵，但A股整体表现偏弱，2022年开始的熊市已经开始。还没有结束。 从目前时点来看，A股未来下行风险有限，但尚未进入上涨行情。
具体来说，陈果认为，2024年A股有望呈现小牛市，主要得益于两大因素的改善：
一是全球宏观流动性显着改善。 2023年，中国将“财政从紧，货币政策宽松”，而美国将“财政政策宽松，货币政策从紧”。 2024年，美国财政实力有限，经济下行压力加大，美元有望进入下行周期，有利于A股估值环境。
二是国内稳增长可能超预期。 这将推动2024年A股盈利正增长和估值修复。为了弥补社会总需求缺口，避免经济持续低迷，政策正在走向财政宽松。 核心是中央加杠杆、化解地方政府债务、城中村改造。 预计财政宽松将配合宽松货币扭转市场对经济和市场的影响。 悲观的预期。
对于2024年北向资金流向走势，陈果预计，前期北向资金持续单边净流入的流动性条件可能难以维持。 在目前的交易量下，未来北向资金流入斜率可能会减小，双向波动可能会加大； 另一方面，随着全球金融状况改善，北向资金也存在回流机会。 但随着A股市场和国内机构投资者的发展，北向基金的话语权已不如过去。 2019年第一季度，外资持股价值一度达到公募基金的87%，但到2023年第二季度，已降至60%。 市场也应理性看待北向资金的行为，避免过度恐慌。
具体到投资方向，陈果建议，熊牛过渡期，战略思维需要逐渐从防御转向进攻，配置上可以考虑看涨期权思维。 2024年投资时需要考虑三个线索：
首先是胜率的方向。 2024年行业景气度提升，分子弹性聚焦行业循环（智能驾驶、AI、数据）+难点改善（医药、农林牧渔）；
其次，从赔率来看，顺周期悲观的共识预期下存在估值修复机会。 等待政策和资本催化，重点关注（国企）房地产、有色金属（铜、铝等）、消费建材、保险；
三是看涨期权思维，即关注股息+复苏，比如煤炭、白酒等板块。 资产配置方面，可以重点关注可转债。
在谈到目前市场关注的数字经济投资机会时，陈果指出，泛AI主题投资未来有望持续表现，进入去伪存真阶段。 同时，数字经济新时代促进生产要素扩张。 新型工业化加速推进，仿人机器人等自动化高技术装备引领。 建议投资者重点关注人工智能、海外扩张、进口替代、汽车智能、机器人等主题。
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