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随着投资者情绪回升，A股跨年行情可能已经开始，市场存在继续反弹的动力，明年春季躁动行情可期。看好A股跨年行情的展开本年度对业绩的博弈已经结束，市场对于相关行业和公司走出业绩低点持有乐观态度。紫阁投资直言，跨年行情可能已经开始，市场存在继续反弹的动力。不少私募均对后市比较乐观，看好行情持续性。
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与此同时，美债收益率的下行也在刺激权益市场的表现。摩根资产管理认为，在市场对增长前景和政策利率见顶重新定价后，未来美国国债的收益率将逐步回落，包括投资级公司债的固定收益市场更具吸引力；而基于目前市场面临的宏观不确定性和地缘政治风险，投资者对过高的权益资产持仓应保持一定谨慎。
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从上面的公式我们可以看到，在A股赚钱，无非是赚由①经济基本面回暖，企业盈利向上带来的盈利提升的收益，或是②流动性转暖/③风险偏好抬升带来的拔估值的收益。”感兴趣的客官可再点击我们前期发布的《详解万亿国债，能把市场带涨吗？流动性改善的主要信号为：美债收益率的持续下跌！
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一、本次“共振”反弹行情的多重积极因素第一，美债收益率见顶回落与中美利差收窄或是引导反弹提前启动的重要因素。本轮超跌反弹在级别、时间、空间上进一步拓展和上调，建议积极把握。2）指数在经历超跌反弹后，市场或再次进入结构性行情阶段，如同今年1-3月的AI行情。
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A股岁末年初行情正徐徐展开借鉴历史经验，A股年内至少有2波行情，今年岁末年初行情可期。此外，当前已至岁末年初时，投资者很关心和期待岁末年初股市的行情。由于今年5-10月A股表现较弱，本轮岁末年初行情或较早启动。展望后市，风险偏好预计将继续提振，A股上涨空间已然打开。
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指数判断“高度不高”，下一阶段总体区间震荡，主题好于指数，机会在科技制造与医药。主观风险溢价调降，现阶段股票选择微观交易结构好、有产品、有订单、有新投资故事的股票。历史上A股年内至少有2波行情，今年岁末年初行情可期，结构上重视银行券商、科技成长，医药具备配置价值。
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“市场流动性预期稳定，机构资金短期预计以调仓为主，场内资金的情绪整体回暖，超跌成长依然是当前配置首选，建议投资者重点关注医药板块等。同时，四季度是医药行情阻力较小的窗口。兴业证券：市场有进一步向上修复的空间与动能当前A股估值处于中长期底部区间，A股岁末行情可积极看待。
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当下市场聚焦：1、A股反弹结束了吗？3、A股有可能出现主升浪行情吗？早在10月22日我们撰写的《3000点附近：是战，是退？显然，无论是A股急涨还是美债利率急跌之后均有调整必要，但并不代表其趋势的改变。A股能否迎来主升浪？
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岁末“吃饭行情”的基本条件前三季度，在盈利向下、风险偏好向下、流动性格局向上的共同影响下，A股市场延续震荡下跌的态势；但从2023过渡到2024，这三大A股核心驱动将显著改变。随着美债收益率的见顶回落，A股市场成长股的估值压制被逐渐解除。
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根据BLS同步公布的过去7个月经季度调整的环比数据，和截至今年10月的未经调整同比数据。同样受到CPI数据（和美国政策利率走向预期）影响，各期限美国国债收益率也出现不同程度的下降，长端美债波动尤为明显。根据最新数据，十年期美债收益率短线下降17个基点，三十年期美债收益率也下降近13个基点。
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四是资金面趋紧，资金利率中枢上移。当前最大的亮点是中央政府加杠杆，10月底人大常委会提高年内赤字，增发1万亿国债。大财政将再次回归，这后续政策发力留下更多期待。我们认为在财政和货币政策的支持下，地方债务风险有望逐步收敛。（二）资产配置依据：美债利率中枢回落+国内中央财政加杠杆
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经对美债利率定价因素的拆解，结合当前美国经济和美联储资产负债表变动情况，我们预计长端美债利率短期大概率维持高位。近期，受美国经济数据波动等因素影响，长端美债利率较10月以来的高点有所回落，美国实际利率亦小幅回调，市场预期美联储明年降息的时点提前，但美国消费及劳动力市场仍有增长动能。经对美债利率定价因素的拆解，结合当前美国经济和美联储资产负债表变动情况，我们预计长端美债利率短期大概率维持高位。
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●海外政策底已现，继续把握中美政策底共振下中资股的反转机遇！（一）海外政策底已现，继续把握中美政策底共振下中资股的反转机遇！（1）我们自8.27《中资股政策底至市场底的实现路径》以来持续强调中美“政策底”共振是本轮“市场底”构筑路径，共振之后有望迎来全球权益市场及中资股大机遇。
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资金借道趁势布局】跨境ETF近期独领风骚。资金借道ETF涌入“香江”其中，资金热情涌入港股市场，港股医药板块、互联网板块成为资金追捧的对象。中欧基金基金经理罗佳明认为，在美联储降息的预期下，预计未来外资或将从发达市场流入新兴市场，以港股和A股为代表的中国资本市场也会再次成为重要投资选择。
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在一系列负面经济数据冲击下，市场对美联储明年降息的预期进一步升温，美债收益率也急剧回落。随着美联储加息周期大概率已结束，市场焦点转向明年何时降息，美债收益率急剧回落也助推了“宽松交易”在债券价格上涨、收益率大幅回落背后，一方面，美联储继续加息的概率已经大幅下降。警惕降息预测过于激进
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同时，美联储官员依然没有在最新会议纪要中给出任何降息的暗示。美联储纪要有哪些潜台词？无论如何，业内人士普遍表示，本周这份在美国感恩节假期前公布的美联储纪要只是再一次表明，美联储内部眼下正弥漫着谨慎和观望的情绪，虽然一些鹰派官员始终在“用嘴加息”，但几乎没有多少人会相信他们会落实在行动上。
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11月以来，美元指数跌幅已接近3%。今年7月中旬，美元指数一度跌破100关口，之后触底回升并于9月底刷新今年以来高点；进入11月，美元指数再度走软，截至目前，跌幅近3%。强势美元周期即将落幕？“强势美元周期结束往往伴随着10年期美债收益率达峰。汇市方面，强势美元周期结束直接利好各种非美货币。
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国内权益市场，上周A股市震荡偏弱，双创走势承压，北交所成为全市场的热点，北证50指数周内上涨21.0%。北证50指数大幅上涨量化对冲策略，上周价值风格的收益强于成长风格，对应国证价值指数全周上涨0.32%，而国证成长指数全周下跌2.10%。
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未来一周，非农数据将成为焦点，劳动力市场软化对于通胀和政策路径非常关键，或将成为本轮反弹行情后续空间的重要分水岭。美联储为结束加息周期准备“投资者很快就开始讨论美联储首次降息的时机。过去一周，美股延续了10月底以来的反弹行情，投资者风险偏好继续受到美联储可能结束加息并提前降息的提振。
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数据宝：中国信通研院日前发布的《安全应急装备重点领域发展报告（2023）》显示，目前我国安全应急装备重点领域产业规模已超7000亿元，政府采购投资、行业安全发展、居民家庭消费三大力量正在形成，牵引我国安全应急装备产业快速发展。
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美债收益率“一鲸落，万物生”。分析人士普遍认为，未来美债收益率或呈阶梯式回落，全球流动性有望边际改善。未来美债收益率或阶梯式回落在分析人士看来，未来美债收益率回落是大方向，但这一过程可能并非一帆风顺，在节奏上或呈阶梯式回落。
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12月4日(星期一)，今日报刊头条主要内容精华如下：一款AI应用软件的火爆出圈引发资本市场高度关注。中信证券首席经济学家明明对第一财经记者表示，PSL是比较适合“三大工程”的融资手段，再次开展的可能性较大。
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预计金价短期维持高位震荡，未来上行空间的突破需等待降息时点的确认从经济基本面和美债供给来看，我们预计短期内美债利率下行空间有限，对应金价或维持高位震荡。
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如果回溯历史，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率，明年究竟会在美联储首次降息时跌至多少？以今年7月最后一次加息时3.87%的收益率计算，美银策略师估计，到2024年5月，10年期美债收益率最低可能跌至约2.25%，按历史平均推算则可能跌至2.8%。
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昨日，在经历上周美国非农数据后，市场对于美联储1降息预期的热度受到一定程度打压，现货黄金昨日继续备受承压，空头再次失守2000关口后大幅下跌，最低已破至1975附近。日内随着美国11月CPI数据的来临，预计市场又将掀起较大波澜。
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