财经新闻网消息：
北京时间周四（12月15日）凌晨3点，全球金融市场的目光无疑将再次聚焦于华盛顿的美联储总部大楼。 美联储将在结束为期两天的利率会议后公布12月货币政策声明。 还会有最新的经济预测季度摘要（SEP）和利率点阵图，半小时后美联储主席鲍威尔将在3点30分召开新闻发布会。
这次会议对于美联储本身和全球资本市场显然都具有许多特殊意义：过去9个月，鲍威尔领导下的美联储继续以20世纪80年代以来最快的速度大举加息，引发了一系列尖锐的加息。各个市场均出现下滑。 年底的12月利率会议被许多美联储官员和市场参与者视为美联储大幅加息的潜在转折点。
本周美联储议息会议之前，有“新美联储通讯社”之称的知名记者尼克曾将美联储当前的紧缩周期分为三个阶段。 这或许也是对当前市场环境的最好解释：
第一阶段是美联储从零快速大幅加息以对抗通胀，这正是投资者过去几个月所看到的。 去年，以鲍威尔为首的美联储官员普遍低估了通胀压力，这迫使他们今年作出修正——他们在过去四次利率会议上连续宣布加息0.75个百分点。 最近三次加息都获得了联邦公开市场委员会（FOMC）成员的一致支持。
预计美联储官员今晚将进入第二阶段——放慢加息步伐。 在上月初的利率会议上，美联储首次提出，在确定未来目标利率时，委员会将考虑货币政策的累积效应以及经济活动和通胀的滞后影响。 这也被外界解读为激进政策已接近尾声的信号。 。
至于第三阶段，大多数美联储官员预计将发生在明年春夏——即美联储将把利率维持在仍不确定的较高水平，直到通胀率平稳回落至2%目标。
通过了解这三个阶段的划分，你或许就能明白本周美联储利率会议的重要性：今晚的利率会议不仅将是第一阶段和第二阶段之间的关键过渡，而且很可能会揭示出看看本次加息周期的第二阶段会持续多久，利率会达到多高的峰值，以及美联储是否真的打算维持第三阶段的长期承诺，从而浇灭市场日益增长的加息预期。明年降息……
因此，对于今晚的美联储年终利率会议，财联社列出了以下核心要点，供投资者在这一可能引爆全球市场行情的重大风险事件到来之前参考：
看点①：今晚美联储将“放缓”加息步伐
今晚美联储将加息多少，其实是本次利率会议之夜最没有悬念的部分——CME集团最新的Fed Watch工具显示，美联储在12月会议上宣布加息50个基点至范围为4.25%-4.50%。 概率为79.4%，而加息75个基点的概率仅为20.6%。
美联储本月将“加快”加息的最早信号是在上个月的货币政策声明中。 美联储主席鲍威尔在本月议息会议静默期前的最后一次讲话中也重申，由于美联储一直在快速加息，而这些措施需要时间才能对经济产生影响，因此官员们认为，放慢利率的增加将获得利息。
鲍威尔当时在布鲁金斯学会的演讲中表示，“放缓加息步伐的时机可能最快在12月会议上到来”。
对于今晚的利率决定，资产管理机构BK Asset宏观策略师鲍里斯指出，从目前的情况来看，美联储正在沿着11月会议设定的路线前进。 他认为，类似6月份意外决定加息75个基点的情况这次不会发生。
建设银行总行金融市场部研究员曹玉波本周在接受澎湃新闻采访时也指出，目前市场普遍预期本次会议将加息50个基点，这是结果美联储与市场的持续沟通。 自11月会议以来，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员已在不同场合表示将考虑放慢加息步伐。 这主要是因为通胀压力已从高位回落，大宗商品价格、住房租金等均有不同程度下降，经济衰退预期正在加强。
值得一提的是，今晚美联储一旦将本月加息速度放缓至50个基点，将意味着彻底结束今年加息75个基点的“超高速”紧缩阶段。连续四次会议。 自今年3月首次加息25个基点以来，美联储已累计加息375个基点。 基准利率的上涨速度是20世纪80年代初“沃尔克时代”以来最快的。
看点②：明年2月美联储将如何加息？
由于本月美联储极有可能将加息速度放缓至50个基点，新的悬念无疑将由此产生：下一次美联储会议美联储是否会继续“踩刹车”？ 利率会议，也就是明年2月初的利率会议，美联储会加息多少呢？
明年首次利率会议将于当地时间1月31日至2月1日举行。 2月1日下午会议结束后，美联储将发布会议声明，鲍威尔也将照常召开新闻发布会。
这方面的猜测实际上在昨晚公布的低于预期的美国11月CPI数据后彻底被点燃。
从利率掉期定价可以看出，昨晚CPI数据发布后，市场对美联储今晚加息50个基点的预期几乎没有变化，但明年2月加息年内将进一步放缓至25个基点。 对一个基点的押注激增：美联储在明年2月的会议上加息50个基点或更多的概率目前只有30%左右。
纽约首席金融经济学家阿内塔表示，“我原本预计美联储2月份会加息50个基点，但现在看来鸽派官员会大力推动加息25个基点。 CPI数据公布后，他们肯定有更有力的理由。”
德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan也指出，“今天的CPI数据让美联储更容易在2月会议上将利率下调至25个基点，但可能不会影响美联储对整体通胀环境的评估” 。 金融条件的宽松与他们实现供需平衡的目标背道而驰。”
在今晚的利率决定期间，投资者可以继续从美联储货币声明中寻找下次会议利率指引的线索。 另一方面，他们还需要密切关注美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上，这很可能会被问到他对下一步加息幅度的看法。
关注点③：本次加息周期的峰值会在什么时候？
今年下半年以来，市场对于美联储本轮紧缩周期利率峰值的猜测几乎没有间断。 这显然将成为今晚美联储决策的主要焦点。
美联储鲍威尔在本次会议静默期前的最后一次讲话中表示，“鉴于我们在紧缩政策方面取得的进展，考虑利率是否会上升比放慢加息时机更重要。” 需要保持多少限制水平以及多长时间才能遏制通货膨胀。”
在预测利率峰值方面，鲍威尔当时表示，利率峰值可能会比官员9月份预计的“高一点”。 美联储官员9月份点状图预测的中位数是明年利率将达到最高4.6。 %。
目前市场上，高盛是对美联储明年利率峰值预测最高的投行之一。 高盛首席经济学家Jan近日表示，投资者应该做好准备，美联储将允许利率继续上升至2023年5月，同时不会透露任何政策拐点的暗示。 他预计美联储将在明年2月、3月和5月连续加息25个基点，这表明终端利率将达到5.0%-5.25%，之后利率将维持不变直至2024年。
除高盛外，德意志银行、富国银行和巴克莱银行近期均预测美联储将加息至5%以上的峰值。 但需要指出的是，这些投行的预测是在周二CPI数据发布之前发布的，因此会略有过时。
从利率互换市场的最新定价来看，周二的CPI数据促使利率互换交易者预计明年政策利率将见顶4.83%，低于发布前的约4.99%，这意味着美联储明年最多可达4.83%的峰值。 只会有两次25个基点的加息。
关注点④：美联储明年是否会打消市场降息预期？
在第3点对美联储明年利率峰值的介绍中，我们没有特别提到12月利率点图，这可能是今晚市场最关注的，因为我们认为可能有必要把这方面单独展开，防止投资者今晚在解读决议内容时陷入误区。
在近期一些机构的预测中，美联储点阵图中对2023年底的利率预测基本等同于明年的利率峰值。 但实际上，这是两个完全不同的概念。 在今年9月份的利率点图中，美联储官员对明年年底的利率预测中值为4.6%。 之所以这在当时乃至现在都被视为本轮加息中的峰值利率，其实是因为有一个前提——那就是美联储明年不会降息……
然而，目前利率市场的定价实际上很有趣：交易员预计美联储将在 2023 年 12 月之前将基准利率降低至 4.35% 左右，相当于明年上半年加息至 4.83 左右的峰值2023年将降息50个基点左右！
这是什么意思？ 这意味着如下图所示，即使今晚美联储不将明年底利率预期从之前的4.6%上调，也会比目前的市场定价更加鹰派……
这其实是一件非常“可怕”的事情——因为市场的利率定价与美联储的声明之间的“差距”实在是太大了。 事实上，美联储官员和主要投行机构目前预计，今晚的利率点状图对明年的利率预测将进一步上移，而这只会进一步拉大点状图与市场预测之间的差距。 ！
许多紧缩阵营的美联储官员长期以来一直担心一文读懂美联储议息会议，如果央行过早开始降息，可能会回到20世纪70年代时断时续的紧缩政策。 这也导致迄今为止，很少有美联储官员发布支持明年降息的明确信号。 市场之所以继续违背美联储“意愿”，认为明年下半年降息，就是押注美国明年大概率陷入衰退的前景，这可能会迫使美联储扭转局面。
今晚，这可能是美联储与市场预期之间最重要的博弈点：要么美联储向市场降息预期妥协，要么浇灭市场降息希望。 两种类型的期望都只能“生存”！
观点五：鲍威尔如何看待通胀见顶趋势？
美联储今年将价格作为货币政策的重点，因为长期高通胀对经济和劳动力市场的损害更大。 在本次会议上，美联储还将更新其经济预测摘要（SEP），其中包括对经济、通胀和就业的最新展望。 鉴于昨晚刚刚公布的美国11月CPI数据降幅超预期，美联储主席鲍威尔今晚对未来通胀走向的看法显然会备受关注。
美国劳工部周二发布的报告显示，整体CPI环比上涨0.1%，同比上涨7.1%，创年内新低，能源价格下跌帮助抵消了食品价格上涨。 扣除食品和能源的居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨6%。
这是2022年最后一份CPI报告。虽然从数据来看美国通胀依然过高，但物价涨幅明显放缓。 目前，美国CPI同比涨幅已连续五个月回落。 LLC创始人奥梅尔在一份报告中认为，这显然不是一个异常值。 事实上，周二的报告显示美国物价增长出现相当广泛的放缓。
当然，就通胀本身的走势而言，考虑到经济学家普遍预期核心商品通胀将继续放缓，以及明年住宅价格指数最终将出现逆转，注意力越来越转向核心服务业来判断整体路径。的价格压力。 在本月早些时候的一次演讲中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔还特别指出了将住房排除在通胀数据之外的核心服务领域，称其“可能是了解核心通胀未来演变的最重要类别”。 事实上，昨晚CPI中核心服务领域通胀仍处于较高水平。
因此，今晚鲍威尔对昨晚通胀数据的态度会呈现出更积极的一面，还是仍然相信通胀降温任重而道远一文读懂美联储议息会议，也将间接表达他对未来的鹰鸽派立场。
德意志银行首席美国经济学家表示，“我们仍然看到很多通胀回落的迹象，但问题是这是否能让通胀回到3%？而我们如何才能从3%降至2%，这是我的看法。”想想更困难的部分。”
从历史上看，美联储的紧缩周期往往会提高利率，直到利率高于消费者物价指数。 目前美联储正在距离这一目标越来越近，但未来几个月能否实现这一目标还是非常困难的！
第六点：明年经济会衰退吗？
我们在解读今年9月最后一次季度利率会议时，提到了当时决议中最重要的一个数字——4.4%。 这个数字当时主要在两个地方提到过。 一是美联储今年年底的利率预测（今晚加息50个基点后实现）； 二是对明年底失业率的预估。 我们当时认为，失业率预测的大幅上调将表明美联储预计届时就业市场将面临重大打击，经济可能面临衰退风险。
根据最新的市场定价，预计美联储官员今晚将连续第三次上调2023年失业率预测，因为他们对抗通胀的行动越来越有可能将美国经济推入衰退……
接受媒体调查的经济学家预计，美联储官员在周三发布的季度预测中预计到2023年底失业率将升至4.6%。 这可能意味着与现在相比，将有另外 150 万美国人失业。 在美国经济没有陷入衰退的情况下，失业率却如此上升，这是以前从未发生过的情况。
目前大多数私人预测人士预计美国明年将陷入衰退，甚至连美联储经济学家也在上个月的利率会议纪要中警告称，出现这种结果的可能性约为50-50。
美联储11月会议纪要指出，“国内私营部门实际支出增长疲弱、全球前景恶化以及金融状况收紧都被认为对实际经济活动的预测构成了显着的下行风险； 此外，通胀持续下降可能需要金融状况收紧超过预期的可能性，也被视为下行风险。”
德克萨斯州奥斯汀市的行长朱莉娅表示，“如果你是美联储，你会希望传达采取必要行动解决通胀问题的承诺。重点仍然是降低通胀，其中至少一部分是更强劲的劳动力市场。” 平衡，甚至可能导致失业率彻底上升。”
毫无疑问，美联储主席鲍威尔也可能在今晚会后的新闻发布会上被问及对明年经济衰退前景的看法，投资者可密切关注。
总结
总体而言，虽然昨晚公布的美国CPI数据向好，进一步放大了美国通胀见顶的可能性，但这是否真的预示着美联储将在一天后的议息会议上彻底转向鸽派？ 是一个未知量。
今晚投资者需要小心的是美联储对明年货币政策路径的态度，尤其是是否会削弱市场对明年下半年降息的押注。
布伦特行长表示，“周二的CPI数据清楚地显示了美国通胀的下行趋势，但美联储可能更关注的是通胀最低点能达到哪里。因此，虽然趋势喜人，但美联储并不希望让20世纪70年代的错误再次发生。他们不想再犯同样的错误。” 不敢太早将脚从制动踏板上移开。”
中金公司研究认为，美联储仍有望在12月利率会议上加息50个基点，但强调将在限制性利率水平上“等待”，现在讨论降息还为时过早。
报告称，市场基本已经消化了美联储加息放缓的影响。 接下来需要关注的是美联储加息的最终高度以及利率在高位停留的时间长度。 如果服务业通胀难以快速回落且美国利率居高不下，美国经济仍将面临下行压力。 如果通胀不能在经济下滑甚至衰退之前得到解决，对风险资产来说仍然是利空。
本文来自：金融行业
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018