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据统计，截至10月23日，24地已发行和拟发行专项再融资债券规模达9562亿，其中已发行规模达7262亿。 由于特别再融资债的意外发行，上周市场资金紧张。
与此同时，专项再融资债券偿还非标和城投债的工作也已启动。 据记者不完全统计，10月以来，已有近20只城投债涉及提前赎回，并在行使回售权时大幅降低票面利率。
部分欠款已支付给企业
记者了解到，今年6月至7月，地方政府提交了化解县域隐性债务风险试点方案。 地方政府可以发行专项再融资债券来替代隐性债务中的高息非标债和城投债。 此后，地方政府纷纷上报欠款数据，也可以通过发行专项再融资债券的方式偿还。
10月9日起，专项再融资债券发行继续进行。 10月24日，随着山西、河南、四川三省披露债券发行材料，27地已发行和拟发行专项再融资债券规模突破万亿，达10126亿。 其中，内蒙古、云南两省的份额已超过1000亿。
再融资债券是地方政府债券的一种，一般用于偿还到期地方政府债券本金。 与以往用于偿还债券本金、哪些地方政府债券被标记为还款不同，2020年12月以来，部分再融资债券的用途仅被模糊表述为“用于偿还存量债务”。 此类再融资债券在市场上也被称为专项再融资债券，一般用于替代隐性债务。
记者从多个地方财政消息人士处证实，他们已获得再融资债券额度，主要用于偿还欠款。 拖欠款项已拖欠多年，一旦债券资金到位，学区将用于支付拖欠款项。
据记者了解，本周部分地区发行的专项再融资债券资金已拨付企业偿还欠款。 “我们上周加班加点，组织政府部门和事业单位将相关信息录入综合预算系统，然后财政部门相关部门审核后，就可以给拖欠企业付款了。” 西部省份区县财政局债务办公室人士表示。
实际操作中，省财政部门发行专项再融资债券，再将资金转贷给市、县财政部门。 市县财政部门通过国库集中支付的方式将再融资债券资金额度下达至各项目部门，但这并不是资金的实际分配。 项目部报送相关资料，市、县财政部门审核批准后，财政部门将资金直接拨付给债权人。 也就是说，专项再融资债券资金不经过债务单位。
记者从西部省份某市获得的材料称，本次发行的再融资一般债券资金专门用于清偿政府对企业的欠款，增加经营主体的流动性，缓解企业面临的困难。 从政府收支账户看，债券资金计入“地方政府一般债券再贷款收入”，支出计入“地方政府其他一般债务本金偿还支出”。
使用特别再融资债券来偿还拖欠债务很有意义。 9月20日召开的全国人大常委会审议通过了《清理企业账款欠款专项行动方案》。 会议指出，解决企业账款欠款问题关系企业生产经营和投资预期，关系经济持续复苏，必须高度重视。
9月26日，内蒙古自治区政府再融资一般债券（九至十一期）信息披露：内蒙古计划于10月9日发行663.2亿元再融资一般债券，其中388.8亿元用于偿还债券2018年之前得到承认。政府有责任偿还企业所欠债务。 也就是说，这笔款项已经拖欠至少五年了。
记者从某区县获取的欠款样本数据显示，地方再融资专项债券偿还欠款的债务人主要是政府部门和事业单位，债权人主要是建筑建材类民营企业。 欠款类型包括应付工程款和应付工程材料。 付款、其他应付款项等
记者获得的西部某市最新预算调整报告显示，该市获得一般债券资金支持清理政府拖欠企业账款11亿元，其中市级1亿元，市级10亿元。区县级。 市级500万将用于当地学校解决当地学校餐厅项目欠款，其余部分用于解决当地城投公司公益项目建设隐性债务中的欠款。
多只城投债拟提前偿还
在新一轮债务化解中，地方政府还可以利用专项再融资债券偿还纳入隐性债务的非标债和城投债。 但与欠款相比，两类金融债务的债权人较为分散，提前还款需要获得多数债权人的同意，因此流程相对较长。
“上一轮专项再融资债券发行，我们也获得了额度，但由于经验不足，少数债券无法提前偿还，导致监管账户资金闲置，利息超支。” 北方省份一家县级投资公司融资部负责人表示，“这次我们会优先考虑非标提前还款，经过几年的债务化解，公司只剩下少量非标了。”租赁债务尚存，目前正在与租赁机构协商提前偿还事宜。”
不过，仍有不少人选择提前赎回城投债。 10月24日，六安城投拟召开“19六安城投”提前赎回事宜持有人会议。 本期债券发行总额10亿元，剩余规模5亿元，将于2024年9月11日到期。又如，10月23日，钦州凯投资拟召开持有人会议，提前赎回“21钦州凯投”（到期日为2024年7月29日）。
此外，部分城投债在行使回售权时大幅降低票面利率。 例如，江西省萍乡市“21萍乡城投”票面利率拟由5.89%下调至1%，湖南省益阳市“21益阳城投”票面利率下调从 6.38% 降至 0.50%。 由于利率大幅下降，这会促使现有投资者回售债券，从而达到提前赎回债券的目的。
据记者不完全统计，10月以来，已有近20只城投债涉及提前赎回，并在行使回售权时大幅降低票面利率。 虽然目前没有直接证据表明这批再融资券与这些城投债的提前赎回有直接关系，但两者发生的时间点存在一定的相关性。 考虑到目前地方财政压力较大，如果没有增量资金流入，提前赎回债券的必要性不大。 因此，不排除这些城投债提前赎回的资金来自于本批再融资债。
例如，2020年12月专项再融资债发行后，城投债提前赎回金额大幅增加：2021年城投债提前赎回金额达到582亿元，明显高于上年和上年。昔年。
由于专项再融资债券用于偿还欠款以及非标和城投债，债券资金将从国库回流，有助于缓解市场流动性紧张。 国盛固收首席分析师杨业伟表示，供应高峰期过后，专项再融资债将从两个方面降低对资金的影响。 一方面，国债减持直接减少了当期资金需求，以及发行后财政留置权产生的资金回收； 另一方面，随着时间的推移，前期发行的大量再融资债券对应的债务置换也将逐步实施。 这将会起到释放资金的作用。
上周专项再融资债发行超预期后，市场融资利率收紧。 10月20日，DR007达到2.31%，较7天逆回购政策利率高出51个BP，较9月底DR007高出约10个BP，表明资金极度紧张。 10月20日至22日，央行连续三个工作日通过逆回购注入流动性超过2万亿元。 再加上部分专项再融资债券基金回流、地方政府债券发行放缓等因素，10月24日资金水平有所缓和，DR007回落至2.08%左右。
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