财经新闻网消息：
随着A股市场再度走弱，定向增发再次变得困难重重。 市场低迷严重影响了投资者的心态。 为了扩大业务，私募和机构只能另辟蹊径。
记者从业内了解到，近期一类由信托和私募共同推动的“风险缓冲产品”逐渐兴起。 该类信托计划以私募股权为投资顾问，投资其名下的私募股权产品。 该产品设置一定期限的“风险缓冲期”，要求私募管理人在约定期限内以自有资金跟进并优先认购该产品。 损失，从而实现对普通客户的“保本”。
除了市场压力，监管政策的新变化也对定向增发提出了新的要求。 2月底，资管业协会发布修订后的《私募股权投资基金登记备案办法》及配套指引； 4月底，《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》发布，有望加强对私募证券投资基金运作的监管。 可以看出，一系列新规出台后，私募基金的注册备案正在发生变化。
“保余额”私募？
“现在很多人都在做这个业务，其实就是一个嵌套的信托计划，信托是渠道，是销售渠道，私募基金经理需要出资作为‘安全垫’，这种合作的参与方大多是量化的私人产权。” 业内人士表示。
记者获得的某信托公司发行的风险缓冲产品要素表显示，北京某量化私募担任该产品的投资顾问，要求投资者初始认购金额不低于40万元. 该信托计划主要投资于量化私募发行的上述私募产品，产品风险缓冲期为12个月。 信托产品本身没有预警止损设置，但投资的私募基金预警线为0.96，止损线为0.95。 此外，还规定特定客户跟投比例不得低于7%。
“在这种模式下，私募基金管理人必须使用自有资金跟进投资后，如果产品在风险缓冲期内出现亏损，则管理人必须使用投资基金承担这部分损失。 . 后续投资的具体比例取决于私募产品的止损线应高于止损线的亏损比例，另外，在风险缓冲期内，管理人只有在业绩表现良好时才能获得业绩奖励。高于基准（通常为5%） 产品的收费模式 由于私募基金有限，此类产品一般规模不大，但很多情况下，第三方证券公司会参与此类产品。如果产品表现好，券商可能会跟进代销支持，所以对私募还是有吸引力的。” 上海一位量化私募人士表示。
一位中型私募市场负责人告诉记者，目前市场人气低迷，确实有渠道在推荐这种合作模式，相对更容易被客户接受。 尽量不要赔钱或尽量少赔钱。 很难筹集资金。
当然，也有业内人士对此提出质疑。 “我们老板不干，资管新规要求资金不能保。在我们看来，这种合作可能是在钻政策空子，存在违规嫌疑。” 一位量化私募人士指出。
私募股权登记备案趋严，5月管理人登记数降至0
今年2月底，资管业协会发布修订后的《私募股权投资基金登记备案办法》及配套指引； 4月底，《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》发布，引起业内高度关注，目前征求意见已经结束，等待新规正式出台。
从一系列监管动向来看，私募股权登记备案更加严格，扶好限坏、优化行业的进程正在加快。 Wind数据显示，截至5月24日，本月注册私募基金管理人为0人，上月为139人； 本月私募产品注册量为760只，明显低于上月的3980只。 虽然新私募管理人为0，但本月共有57只私募基金注销。
“5月份注册数量下降，可能与最新的操作指引有关，现在整个私募行业都在等待正式规则的实施。” 北京一家大型私募股权公司表示。 该机构认为，新规通过明确规定和约束民营资产管理机构在相关市场的行为，有利于规范市场秩序，保护投资者合法权益，促进资管行业健康发展。行业。 这些措施旨在确保相关市场公平、透明、稳定运行，为市场主体创造更好的投资环境。
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