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当前，全球宏观经济和市场环境发生重大变化，对资产管理行业的结构、业绩和发展前景产生重大影响。
“重大变化动摇了过去十年对宏观经济的基本假设，改写了资产管理行业整整十年遵循的商业规则。面对这样的变化，全球资产管理行业需要迅速行动起来，重组其结构，重塑其业务，并在行业中进行竞争。由此，格局可能会迎来剧变。” 麦肯锡在全球管理咨询公司麦肯锡公司5月11日发布的报告《应对现在，面向未来：中国资产管理高质量发展的制胜之道》中指出。
聚焦中国市场，自2018年资管新规出台以来，中国资管行业历经磨砺、积极转型，已成为全球第二大资管市场。
上述报告指出，在资管新规的推动下，我国资管行业进入高质量发展新阶段，并取得了一系列突出成绩。 报告预计，2025年中国资产管理行业资产管理规模将增至170万亿元左右，2030年有望突破280万亿元。
然而，在蓬勃发展的背景下，行业仍面临诸多不确定因素的挑战。 基于对中国资产管理市场和项目经验的深入研究，麦肯锡认为，面向2030年，中国资产管理公司应聚焦财富管理、个人养老金、ESG等五个战略发展机遇。
麦肯锡：预计中国资产管理行业未来十年将呈现翻番机遇
2018年资管新规的出台，拉开了中国资管行业转型的序幕。 在经历了2018-2021年金融监管体制改革的阵痛期后，我国资产管理行业进入高质量发展新阶段。 资产管理行业已经从依赖影子银行和非标渠道业务的旧模式，转向以标准资产为主体、全净值化的新模式。
考虑到国内存款和理财行业的持续增长、养老金改革以及进一步对外开放带来的增量流入，麦肯锡预计未来十年中国资产管理行业将保持稳定增长，呈现翻倍增长的机会.
与此同时，资管新规的实施也带来了中国资管行业商业模式的巨大变革，行业内各类经营主体在此过程中进一步成熟。
麦肯锡总结称，中国资产管理行业在以下五个方面取得了突出成就：
成效一、资产管理行业包容性进一步提升。 在投资门槛进一步降低和数字渠道兴起的推动下，金融产品的普惠性和覆盖面大幅提升。
二是资产管理业务由虚走向实。 到2022年，影子银行相关业务规模降至20万亿元以下。 2022年，银行理财产品净值率达到95%。
成果三、产品策略更加多元化。 更多创新策略落地，其中FOF、固收+、被动、ESG等策略增长迅速。 2017-2022年期间，上述战略基金产品年化增速分别为71%、33%、33%和34%。
成果四，国际化进程稳步推进。 出境方面，截至2022年末，外汇局核准的176家QDII机构投资额度合计较2016年末增长5倍； 获批开展QDLP试点的省市扩大到9个； 部分境内股票、债券规模约为2016年的3倍； 截至2022年2月，QFLP试点地区也进一步扩大到全国27个地区。
成果五，资产管理主体多元化。 银行理财子公司、券商资管子公司制度化发展，外资机构数量增加。 截至2023年2月，已有30家银行理财子公司正式开业，其中外资控股机构4家； 证券公司25家资管子公司中，9家子公司取得公开发行牌照； 申请发行公募基金产品。
仍然存在五个主要挑战
在监管环境、参与者和客户意识的共同推动下，中国资产管理行业正在逐步向好发展。 不过，麦肯锡也认为，在蓬勃发展之下，国内资产管理行业仍面临五大结构性挑战，这对中国资产管理机构的高质量发展提出了更高要求。
挑战一：客户和渠道仍需适应产品综合净值新时代
麦肯锡认为，随着资产管理行业全面走向“净值化”时代，原本以理财、信托为代表的刚性支付已成为“过去式”，但仍需时日。投资者接受全净值。
比如2022年，在房地产市场集中曝光、资本市场大幅波动的情况下，财富管理和信托投资者一度出现恐慌情绪。 其中，国内理财市场在2022年经历了两次波动，11月债市的连续下跌更是导致大量银行理财产品破网。
挑战二：以产品销售为核心的行业生态导致“基金赚钱，基层人赔钱”的困境
造成这种困境的原因，麦肯锡在上述报告中分析：一方面，渠道对产品销售规模、营收等方面的关注和要求，导致资产管理公司更加关注短期销售指标和业绩。排名，偏爱高端基金。 从而无视持有人的利益。 另一方面，受此影响，个人投资者陷入短线持有、追涨杀跌、追热点等投资误区。
比如2021年一季度，上涨行情带动了新基金的发行。 本季度新设立基金数量占全年总数的36%。 但截至2023年2月，上述新基金约有60%出现负收益。 .
对此，麦肯锡认为，资产管理机构应结合渠道积极推进考核体系和激励机制优化，加强投顾服务模式建设，提升投资者获得感。
挑战三：结构性资产荒导致优质投资标的及相关赛道拥堵
上述报告指出，与全球资管同行相比，中国资管机构仍以境内配置策略为主，资产投资多元化程度不足，机构更容易在境内“抱团”。优质赛道、优质标的这种现象加大了投资品种的波动性，不利于资产净值的回撤管理。
面对这一挑战，麦肯锡认为，资产管理机构需要不断加强投研能力和体系建设，形成创新、多元化的投资策略。 比如，加强金融债、非标消费金融等优质资产的挖掘，提高权益类资产的占比。
挑战四：机构能力不足，高素质人才紧缺
“国内资管机构对明星基金经理的依赖程度仍然较高，当关键人物变动或离职时，往往会导致投资风格漂移和业绩可持续性等问题。” 在前述报告中，麦肯锡认为，制度化能力的不足体现在产业化、体系化、系统化能力的不足。 更依赖“人治”，难以留下痕迹，固化专业能力。
麦肯锡认为，人才管理能力不足和复合型人才稀缺是国内资产管理机构在人才方面的两大核心问题。 一方面，资产管理机构以垂直领域的专业人才为主，管理岗位的人才多为商界背景。 领导能力有待提高，管理经验相对缺乏； 另一方面，随着行业的快速发展和转型，资管机构对养老、数字化、ESG投资等领域的高素质人才日益趋之若鹜。
此外，在上述报告中，麦肯锡最后指出的挑战是，在整体营收增长和利润率承压的背景下，资产管理公司的精细化管理能力和商业模式创新能力亟待提升。
面临五大战略机遇
截至2022年底，中国资产管理行业规模已超过130万亿元，2030年有望突破280万亿元。
为充分挖掘这一市场潜力，麦肯锡建议资产管理机构聚焦财富管理、个人养老、可持续投资、投资策略多元化、高水平对外开放五个战略机遇：
1、理财将成为资产管理行业最主要的净流入来源：随着个人财富的进一步积累，预计2022-2030年我国个人金融资产将保持9%的年均增速，到2030年达到475万亿元 预计2030年个人持有的资产管理产品规模将达到118万亿元，比2022年增加70万亿元的资金净流入；
2、养老金制度的成熟将带来可观的长期资金：随着个人养老金制度的实施，我国养老金第三支柱进入了长足发展阶段。 预计到2030年，中国养老金规模将接近42万亿元，其中第二、三支柱合计占比有望提升至70%，带来约19万亿元的资金净流入；
3、双碳战略推动ESG和可持续投资加速发展：预计到2030年，我国ESG理财和ESG公募基金总规模有望接近6万亿元。 届时，ESG将成为中国资产管理行业的主流战略，也将成为领先资产管理公司的重要战略；
4、产品和模式创新驱动策略多元化发展：在产品和商业模式创新驱动下，投资策略日趋多元化。 其中，以“固收+”为代表的金融另类产品和以被动策略为代表的工具类产品增长机会尤为值得关注。 预计到2030年，我国被动型战略基金规模将超过12万亿元； “固收+”战略基金规模将达到11万亿元；
5、资本市场高水平开放促进资产管理行业双向开放：随着跨境投资渠道的逐步成熟，跨境资产管理规模将持续增长海外客户在中国的配置和国内客户的海外投资需求。
麦肯锡全球管理合伙人马奔表示：“对于中国资产管理公司而言，要想在行业竞争中脱颖而出，最重要的是找到相对确定的中长期趋势和结构性机会。不确定环境下，聚焦五项重点行动，不断升级自身商业模式和核心能力，践行高质量发展。”
这五项重点行动包括：打造专业化、产业化的投研平台，打造多元化投资策略； 以客户需求为中心，升级产品生命周期管理体系； 针对不同类型客户，构建贴近客户综合需求的立体覆盖模型； 培养优秀的人才和领导力，营造敏捷协作的组织文化； 利用数字智能技术大规模赋能业务发展，推动“数字化”向“数字智能”转变。
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