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近期，人民币兑美元持续贬值引发市场广泛担忧。 6月28日，在岸人民币兑美元汇率盘中跌破7.25，离岸人民币一度跌至7.2692，均创2022年11月以来新低。6月29日盘中，在岸人民币再次下跌跌破7.25关口，离岸人民币一度跌破7.27关口。
6月29日盘中，在岸人民币再次跌破7.25关口
回顾2022年，人民币兑美元汇率经历了两波较大贬值，一波是从去年4月中旬的6.37快速调整到5月中旬的6.81，另一波是从去年4月中旬的6.75开始快速调整。 MLF去年8月15日降息。 持续调整直至11月触及低点7.32。 与去年两波贬值相比，本轮人民币贬值有何不同？
此外，面对人民币汇率下跌，市场有猜测央行可能会重新引入“逆周期因子”来稳定汇率。 接受采访的专家指出，为了防止外汇市场出现“羊群效应”，不排除监管层重新引入“逆周期因子”，甚至动用其他外汇市场调控工具。 这并不是为了坚守某一特定点，而是为了控制贬值速度，避免市场情绪出现片面和极端。
人民币兑美元汇率再次突破7.25
5月份以来，人民币兑美元汇率持续下跌。 接连突破7.00和7.10关口后，近几日迅速跌破7.20和7.25关口。
6月26日，离岸市场人民币兑美元双双下跌，开盘跌破7.20，随后继续走低，最终收于在岸7.2219、离岸7.2454。 次日，在岸、离岸人民币汇率反弹，相继收复7.22、7.21关口，最终收于在岸7.2101、离岸7.2239。
近期在岸人民币报价走势
不过，这种反弹并没有持续下去。 6月28日，在岸、离岸市场双双大幅下跌。 在岸人民币兑美元汇率跌破7.25，离岸人民币一度逼近7.27，均创2022年11月以来新低，盘中贬值幅度近400个基点。 当日，在岸人民币兑美元汇率收报7.2455，离岸人民币兑美元汇率收报7.2431。
6月29日盘中，在岸人民币再次跌破7.25关口，离岸人民币也再次跌破7.26关口。
6月29日盘中，离岸人民币再次跌破7.26关口
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《每日经济新闻》记者表示，近期人民币汇率贬值可以归因于几个因素：
美元指数短期走强
对人民币汇率形成被动贬值压力
此前，央行在2023年一季度中国货币政策执行报告中指出，当前外部环境更加复杂严峻，国内经济内生动力不强，需求依然不足。
记者注意到，4月至5月，全国居民消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）环比双双回落，制造业采购经理指数（PMI）低于临界点，非——制造业商务活动指数下降。
据海关统计，今年5月，我国进出口3.45万亿元人民币，增长0.5%。 其中，出口1.95万亿元，下降0.8%； 进口1.5万亿元，增长2.3%； 贸易顺差4523.3亿元，下降9.7%。
在此背景下，市场对政策宽松的预期有所增强。 就在6月中旬，7天期逆回购、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）操作利率均下调10个基点。 随后，6月LPR报价出炉，1年期、5年期LPR均下调10个基点。
6月份，1年期、5年期以上LPR下调10个基点。 图片来源：央行网站
“6月政策降息后，其他稳增长政策尚未全面出台。尤其是5年期以上LPR报价下调后，市场对于其他措施何时出台仍缺乏明确预期。稳定楼市政策即将推出，由此带来的稳增长政策预期的差异，是导致近期人民币快速贬值的一大因素。 东方金城首席宏观分析师王庆对《每日经济新闻》记者表示，继6月16日大幅反弹后，近期人民币再次走弱，主要是因为目前市场贬值预期尚未根本扭转。 。
对于6月份政策性降息的实施以及由此带来的中美货币政策分歧，王庆表示，“由此可见，中美利差倒挂程度国家降息后并没有明显深化；也可以看出央行降息的影响并不大。”
6月28日美元指数逼近103点
此外，当地时间6月28日，美联储主席鲍威尔在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行研讨会上表示，大多数政策制定者预计今年将加息两次，不排除连续加息的可能性。 鹰派言论令市场预期美联储加息，加上美国政府债务上限危机，美元指数短期走强，对人民币汇率形成被动贬值压力。
与去年两轮贬值有何不同？
回顾2022年，人民币兑美元汇率经历了两波较大幅度贬值，一波是从去年4月中旬的6.37快速调整至5月中旬的6.81，另一波是MLF下调后去年8月15日的利率。 6.75持续调整，直至11月触及低点7.32。 此后开始反弹，于当年12月30日收盘于6.9514。
去年4月中旬至5月中旬，在岸人民币报价从6.37快速调整至6.81
今年以来，在岸和离岸人民币对美元均贬值超过4%。 与去年两波贬值相比，本轮人民币汇率贬值有何不同？
王庆告诉记者，从驱动因素来看，本轮人民币贬值与2022年的两轮贬值没有太大区别，均主要是经济基本面预期走弱驱动。 不同的是，2022年疫情和防控政策的演变决定了经济基本面和人民币汇率走向； 今年4月以来，受外需放缓、楼市再度疲弱影响，国内经济复苏乏力。 成为本轮人民币贬值的主要原因。
去年8月15日MLF降息后，在岸人民币报价从6.75持续调整至11月低点
另外，从持续时间和折旧率来看，与2022年的两轮贬值相比，本轮贬值过程相对平稳； 外汇市场整体运行也比较稳定。 这可能是监管机构迄今尚未动用外汇市场监管工具的原因之一。
记者注意到，由于近期人民币汇率波动较大，市场有猜测央行可能重新引入“逆周期因子”稳定汇率。
今年以来，在岸人民币兑美元贬值幅度超过4%。
王庆表示，考虑到近期人民币加速贬值，为防止外汇市场出现“羊群效应”，不排除监管层重新引入“逆周期因子”，甚至动用其他外汇手段。市场调控工具。 “需要指出的是，这并不是为了坚守某一特定点，而是为了控制贬值速度，避免市场情绪出现片面和极端。”
周茂华认为，近期人民币汇率波动较大，但总体并未偏离合理区间。 市场没有出现恐慌非理性行为，人民币汇率弹性明显增强。 国家坚定推进人民币汇率市场化改革。 在市场偏离基本面、非理性、顺周期、恶意做空之前，央行会采取更多的预期引导。
下半年人民币汇率走势如何？
多位受访者表示，未来人民币汇率走势将取决于经济基本面的影响。
周茂华告诉记者，从内部环境来看，他仍然看好人民币汇率的表现。 预计下半年人民币汇率将继续围绕合理均衡水平波动，主要得益于国内经济活动回暖、服务业稳步复苏、宏观政策精准有力，经济稳定复苏。 从外部环境来看，美联储加息结束以及海外经济放缓对人民币走势有利。 另外，从实际利率来看，我国利率仍高于欧美国家。
王庆认为，当前人民币汇率处于贬值压力阶段，但短期内直接突破去年11月低点的可能性不大。 造成这种情况的主要原因有两个：一是在快速贬值阶段，为了防止外汇市场出现“羊群效应”，监管机构可能会运用各种外汇市场监管工具来遏制过度贬值的势头； 多项稳增长政策措施将陆续推出，政策预期不佳导致的人民币贬值趋势有望缓解。
“我们判断，人民币兑美元汇率可能会在去年11月低点上方波动一段时间，也就是说直接突破7.32点的可能性较小。” 可以重点关注6月16日国务院常务会议提到的多项稳增长政策措施的推出时间，以及三季度宏观经济复苏动力何时加强。
此外，王庆认为，“在下半年国内物价水平有望保持温和的前景下，人民币纯粹的贬值不会实质性影响国内货币政策的走向。作为全球第二大作为第一大经济体，我国货币政策独立性是重中之重，如果下半年需要进一步加强逆周期调节，降息降准还有空间。
同时，适度增强人民币汇率弹性，释放贬值压力，也能更好发挥其宏观经济自动稳定器的作用。 更重要的是，下半年适度宽松的货币政策将有效提振经济复苏势头，这是对人民币汇率最有效的支撑。
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