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【豆粕】
隔夜美豆11月收报1306.25，跌0.91%。 产区天气有所好转，美国农民报告调整基本符合预期，对市场影响不大。
豆粕期货实时行情
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美国农业部在其供需报告中将今年美国大豆产量下调 1.1 蒲式耳至每英亩 50.9 蒲式耳。 大豆产量下调 9500 万蒲式耳至 42.05 亿蒲式耳。 这两个数字均低于市场预期。 美国农业部还将美国大豆出口预测下调了 2500 万蒲式耳，至 18.25 亿蒲式耳。 期末库存预计为 2.45 亿蒲式耳，比上月减少 5500 万蒲式耳。 大豆农场平均价格预计为每蒲式耳 12.70 美元，高于上月预测的每蒲式耳 12.40 美元。
国家油籽加工商协会 (NOPA) 将于周二发布月度报告。 分析师预计，7月份该协会会员企业压榨大豆17133.7万蒲式耳，比6月份增加3.8%，比去年同期增加0.7%。 分析师此前预测截至7月31日豆油库存为16.87亿磅。截至8月4日，国内油厂豆粕库存为77万吨，环比增加2万吨。 目前油厂大豆库存已恢复至2022年同期水平，但豆粕库存仍处于较低水平。 从这个角度来看，豆粕库存还有进一步追赶的动力。
目前进入季节性积累周期，在大豆进口大幅增加的背景下，压榨量增幅不大（主要是国家储备因素，海关因素为辅），导致压力转向，国内大豆餐食库存仍处于历史同期低位，且当前海关查验政策再次收紧。 市场对豆粕现货流动性仍存恐慌情绪。 现货与1月基差继续拉大，市场走势持续向好。 可能会阶段性逆转，但不是主流。 从历史情况来看，豆粕逆转的空间并不是很大。 1-5盘暂时受到压制，但未来仍有上涨动力。
综上所述，在国际国内宏观情绪好转、美豆天气行情、地区报告、人民币贬值、现货流动性恐慌等因素共同作用下，连粕突破上行走势，表现出色。美国大豆暂时停产后，特别是近几个月，采取防御措施。 。
操作上，如果饭后大涨后后续题材不利，仍有可能回调，但不适合空头配置。 目前，全球天气出现异常的概率较高。 仍需关注美豆优质率走势变化以及8月供需报告的意外影响。 全套还是推荐操作。
[国债]
盘面上，上周国债期货继续小幅波动。 银行体系资金面趋于宽松，叠加最新疲软的贸易、通胀和金融信贷数据，经济仍处于疲弱现实，这继续支撑着债券市场的强势。 此外，央行强调降准仍是稳定预期的重要工具，加强汇率顺周期监管，短期降准有望恢复。 7月召开的中共中央政治局会议强调“用好政策空间”“加强逆周期调节和政策储备”“发挥总量性和结构性货币政策工具作用”。 叠加8月后专项债发行加速将带来流动性扰动，市场预计近期将下调存款准备金率。 考虑到下半年MLF到期压力明显高于上半年，且MLF存量超过5万亿，央行降准、降准的可能性较大。替换MLF。
中期来看，中央政治局会议释放了许多稳增长的积极信号。 尽管货币政策基调依然宽松，但重点是方向性、结构性宽松。 在实际需求不足的前提下，政策意图或着眼于疏通宽松货币向宽松信贷的传导路径。 此外，房地产相关政策也超预期，市场对一二线城市限购放松的预期上升。 后续，国内经济政策低位后，经济底部何时出现。 重点关注经济环比好转和政策具体落实情况。
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