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公募基金行业资管规模逼近30万亿元大关，我们该如何重整旗鼓、重新出发？
所谓情比人强。 公共资金需要跟随趋势。 既要加强投研人才梯度建设，深入刻画产品风险收益特征，进一步引导和陪伴投资者，又要切实提高基金投资者的获得感。 有业内人士认为，“未来供给侧资管机构将呈现‘主轴’结构”。 “主轴”的一端是规模优势，即平台； 另一端是专业的亮点，即高品质的产品。 在资产管理行业的“星辰大海”中，没有通用的解决方案。 各基金公司需要立足自身资源禀赋，根据市场情况和客户投资需求不断“调整”，找到适合自身的差异化、特色化发展道路。 。
“大而全”、“专而精”
每个人都应该欣赏自己的美丽
“早在2005年，我们管理层就写过一篇关于公司战略的文章，研究‘大而全’还是‘专精’的选择。当时大家一致认为，公司还是需要采取差异化战略。经过多年的发展，经过努力，我们终于在主动股权上形成了独特的优势。”近日，一位上海公股权高管向证券时报记者讲述了公司近20年的发展之路，“但公司净利润却出现下滑。去年股东们认为这是因为我们错过了ETF的爆发式增长，现在他们希望我们能够弥补被动投资的缺陷，但我们没有ETF的资源禀赋，投资规模也很大。在弯道上超车是很困难的。”
事实上，这也是目前很多基金公司面临的困境——当专业化经营不可避免地因市场调整而遭遇阶段性逆风时，大家都想“做大做全”。 现实是，差异化发展似乎已经成为一个伪命题。
“中国有一种文化倾向——人们往往喜欢追求‘大而全’，但这样的目标可能并不适合每一个公司，差异化发展已经到了一个非常重要的关口。” 华安基金总经理张晓玲告诉证券时报记者。
张晓灵表示，在海外，一批全球顶级资产管理公司已经形成了独特的业务创造模式。 例如，贝莱德集团坚持为所有机构和个人投资者提供最佳的投资解决方案，并凭借其技术和固定收益两大特点实现了快速发展； 先锋集团产品以极低的费用，开创指数投资先河，实现了规模的大幅扩张； 作为一家多元化的金融服务公司，美国富达投资集团采用财富管理与资产管理相结合的模式。 在差异化竞争下，这些公司充分发挥了各自领域的优势，也值得国内资管机构借鉴。
2022年4月，《关于加快公募基金行业高质量发展的意见》出台，将“差异化发展”摆在16条改革措施之首。 文件中，监管部门将公募基金的定位分为“综合性大型理财机构”和“特色专业资产管理机构”两类，并鼓励公募基金从业务角度完善和做强主业。 。 同时，强化差异化发展能力，推动大型综合性财富管理机构与专业化专业资产管理机构形成协调发展、良性竞争的行业生态系统。
两年后，新出台的“国九规定”再次强调，支持龙头机构通过兼并重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展发展和特色经营。
在监管的积极引导下，一个明显的行业趋势已经形成——越来越多的基金公司认识到差异化、特色化的经营理念，不断结合各自股东特点、区域优势、人才储备、专业能力等资源禀赋，使业务精细化、细节化。
华宝基金董事长黄孔伟在接受证券时报记者采访时表示，希望华宝基金能够成为行业内具有独特竞争力和社会责任的专业化精品资产管理公司。 他认为，企业在激烈的行业竞争下实现差异化发展需要“独特竞争力”。 华宝基金很早就意识到量化投资工具在中国将被广泛应用的趋势，因此重点发展ETP（交易所交易产品）业务，并在行业ETF和ETF等领域取得了自己的特色和成就。主题ETF。 优势。
西部资本基金总经理何艳平表示，2015年正式启动二次创业后，公司立足自身实际，确定了绝对收益的发展方向，明确了“基础产品供应商”的定位，力争成为“基础产品供应商”。为投资者提供多元化的服务。 西盈基金立足自身，找准定位，结合对未来市场的理解，强化了公司围绕“专精、专业、创新”的标签，特色经营也开启了可持续发展之路。
“一个健康的行业生态系统，必须既有参天大树，也有灌木丛。基金行业也不例外。‘大而全’、‘专而精’的基金公司应该各有各的美，共享美。”上述上海私募高管表示。
打好“优势牌”
充分利用您的“长板”
“对于中小基金公司来说，只有最大程度地认识和发挥自身优势，才能扬长避短，用相对有限的资源打造差异化的产品能力，进而形成自己的核心竞争力。” 德邦基金栾总经理张说。
近两年，德邦基金业务发展迅速。 张璐表示，这是多种因素综合作用的结果，其中最重要的是公司有相对清晰、精准的战略定位。 德邦基金秉承“集中优势、单点突破”的原则，从打造“小而美”子类别入手，同时集中资源打造投研能力，特别是在团队具备的领域最大的能力和优势。 此外，团队年轻化、互联网化思维，因此公司的电子商务业务也发展迅速。
事实上，近年来，不少中小基金公司因为最大限度地发挥了自己的“优势牌”、最大限度地发挥了自己的“长板”而进入了公众的视野。 一开始，一些中小基金公司可能只是从市场广泛认可的基金入手。 最具代表性的是股权方向的金元顺安元奇和固定收益方向的安信稳健增值。 在经历了最终“长板”的生效后，相关基金公司的品牌和规模实现了“一步步”的跨越。
“金源顺安元气的成绩不是一朝一夕的，自成立以来历时近6年，日复一日的积累。” 金源顺安基金公司董事长任开宇曾表示，相对于公司规模，建立更加灵活、包容的机制，培养员工对公司文化的认同感和归属感，显得尤为重要。为投资研究人员和业务骨干创造空间来发展他们的专业知识。 金源顺安基金将尽力投入更多的资源进行投资研究。 短期内，将立足于“小而美”的定位，将现有产品做的更加精致、细致，同时适时推出一些满足市场和客户需求、能够满足市场需求的产品。充分发挥公司特色产品。
近年来，安信基金公募管理规模保持稳步上升趋势。 非商品规模由2019年初的240亿元增长至2023年底的1043亿元，其固定收益产品持有者体验较好，相关渠道对安信基金产生积极影响。 固定收益团队的认可度也很高。 安信基金总经理刘儒岭在接受证券时报记者采访时表示，公司“固定收益+”投资的核心方法论以“风险预算、拥抱波动”为特点，严格按照债券和股票配置。结合产品定位和风险回报比原则。 以及可转换债券和其他资产。 相关产品设定了明确的投资目标和考核体系，如目标收益范围、胜率、回撤等。
“排行榜上的每一次细微的排名变化，背后都是公司对重大战略的精准布局，或者是重要业务的优势差异化。” 永盈基金相关人士表示。 作为2013年成立的新基金公司，永盈基金用了约10年时间跻身行业前20名，成为行业典型“逆袭”样本之一。
永盈基金在回顾总结中表示，充分发挥银行类基金公司的优势，持续深化固定收益“长板”的护城河非常重要。 据了解，永盈基金在非商品和债券方向的管理规模年增长已连续六年超过200亿元。 目前，固定收益产品线已经布局了非常细粒度的不同风险收益产品矩阵。 永盈基金内部人士表示，公司对风控要求极高，绝不会为了博取几个BP（基点）而降低资质、铤而走险。 超额主要看时机和交易，会稳步做一个又一个BP。 。
来自资产管理
延伸至财富管理
除了发展专业化资产管理能力外，对于主业发展良好的公募基金公司来说，将资产管理业务向财富管理业务延伸，打造综合性大型财富管理机构已成为差异化发展的重要路径。 。
在国外，这种差异化发展道路已经有比较成功的案例。 例如，富达投资集团是一家早期就以主动管理能力出类拔萃、追求长期业绩的资产管理公司。 后来逐步发展成为综合性大型财富管理机构。 与其他资产管理机构相比，此类机构更贴近客户，能够更大程度提升居民的财富管理体验。
基金公司如何拓展财富管理业务？ 《关于加快公募基金行业高质量发展的意见》也为此提供了一些解决方案，比如支持公募主业突出、合规经营稳定、专业能力相适应的基金管理公司设立子公司，专注于公开发行房地产投资信托基金。 、股权投资、基金投资咨询、养老金融服务等业务提升综合财富管理能力。
4月16日，汇添富基金公告称，将汇添富资本管理有限公司持有的汇添富投资管理有限公司（以下简称“汇添富投资”）全部股权转让给汇添富投资。 由全资子公司变更为全资子公司。 一位业内人士表示，此举是响应监管部门发展专业基金子公司的号召。 汇添富基金董事长李文在接受证券时报记者采访时表示，公司将在集团管理、子公司业务战略、国际化布局、后端运营业务外包等方面积极开展组织创新，推动特色发展。
博时基金认为，支持基金公司专业化发展和集团化运营，设立REITs子公司、养老金融服务子公司、投资顾问子公司等，有利于打造综合性大型财富管理机构。 公募REITs市场是一个万亿元市场，符合经济转型和基础设施发展的趋势，各种机制正在逐步成熟和完善。 此外，基金公司还可以设立子公司，在养老基金、投资顾问等公募基金行业专业细分领域进行经营。
张晓灵还表示，国内基金公司还可以在投研产业化、科技赋能、个性化服务、直接接触客户等方面进行创新尝试，打破固有的同质竞争。 目前国内公募基金主要依靠代销渠道获取客户，而在美国，直销给机构客户的比例非常高，这可能是国内公募基金未来的探索方向。 公募基金直接触达客户后，可以满足个人或机构日益个性化的需求，开发定制化、个性化的解决方案。
长板加宽，短板加长
“又大又美”怎么会被误解呢？
目前，我们可以看到，更多的基金公司正在尝试立足自身优势，制定更丰富的产品线布局，朝着综合化发展的方向发展。
近年来，擅长股权投资的景顺长城基金提出了“拓宽长板、拉长短板”的口号，希望在保留股票投资优势的同时，成为一家平台公司。 持续冲刺的“固定收益大公司”永盈基金，先后在主动权益、ETF业务、国际业务等领域做出了相关布局。
尽管中国公募行业的发展已经走过了26年，但它仍然是一个年轻的行业。 站在新的起点上，基金公司应如何立足自身优势，努力成为“又大又美”的公司？ 证券时报记者采访了多位业内人士，讨论总结了至少三个重要因素：
首先，有稳定的治理结构。 这一因素的重要性已基本得到了基金龙头公司易方达基金的验证。 在不少业内人士看来，易方达基金快速发展的背后，良好的治理结构奠定了坚实的基础。 人们普遍认为，去中心化、均衡的股权结构不仅可以防止大股东干预公司日常经营，而且可以防止内部人控制。 这是一个比较好的治理结构。 易方达基金成立以来，一直坚持选择均等的股权结构。 此后，公司股东几经变更，始终保持分散、均衡的股权结构。 2019年底，易方达基金成功实施员工股权激励。
“纵观公募行业，管理层‘地震’影响公司稳健经营的案例太多了。管理层稳定了，公司整体战略就稳定了，才能真正做一些长期投资。”尤其是像ETF这样的业务，前期会烧很多钱，可能一段时间看不到效果，如果没有长期稳定的策略和勇气，基金公司是不敢去布局的， ”华东地区的一位公开募捐者说道。
二是投资研究体系的建立。 基金公司以投资研究为基础。 巩固投研能力，打造优秀的投研体系是每个基金公司持续做的事情，但真正的竞争是实际执行。 华南某大中型基金公司总经理曾表示，资产管理也是一个管理人的行业。 管理机制的标准和透明度很重要。 解决潜在的摩擦也很重要。 团队建设不能停留在喊口号上。 他上任后第一件事就是与公司内部的每一位基金经理、研究员进行沟通，努力建立符合公司实际的“多点对多点”科学高效的团队协作模式。公司实际情况。
最后，立足优势领域，全面提升战略、人才、产品、渠道、资金、运营、系统等方面的能力。易方达基金董事长詹玉印表示，为了让公募基金真正做到与客户建立并维持长期信任关系，其业务销售模式和服务能力必须面临全面重塑和自我创新。 实现这些变革，行业组织迫切需要加快转型建设，从战略、组织、机制、人才、渠道、制度等方面提升能力。
值得注意的是，基金公司正在向“大而美”的方向发展。 他们追求的不是“大”的管理规模，而是“强”的管理能力和“好”的客户体验。
国泰基金认为，随着中国经济发展从高速增长转向高质量增长，公募基金的发展目标也应从高回报转向高质量回报。 未来绝对收益将比相对收益更重要，让投资者赚钱是行业的重要使命。 行业追求的不是短期内上涨多、上涨快，而是在资本市场的涨跌中稳扎稳打，实现长期稳定的回报。
长盈基金的几位高管在一次晚宴上讨论了公司的最终目标——“中国已经有很多非常有实力的龙头企业，追求大规模公开发行还有什么意义呢？” 讨论结束后，永盈基金高管纷纷表示，基金公司继续发展是务实的，但更重要的是要思考的是，基金公司的价值和使命是什么？ 你对社会有什么贡献？ 因此，我们必须追求高质量发展，让投资者有更好的财富获得感。 “在资产管理行业，慢就是快，努力奔跑的同时，也要自我约束。”
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