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4月8日，清明节假期后的第一个交易日，“21国债14”价格突然异动，跌至90元/张。 随后，上交所发布公告，决定自当日13时42分起国债停牌，14时12分起恢复交易。 国债复牌后，还有200笔99元/张的买盘等待成交，但截至收盘，尚未成交。
仅33手砸“21国债14”
Wind显示，“21国债14”将于2021年10月20日上市，发行价格为每张100元，票面利率3.53%，发行总额约260亿元，期限30年。
上市后，国债表现并不十分活跃，也未发生交易。 直到2024年4月8日，才完成上市以来的第一笔交易。 4月8日13时42分，33手成交，“21国债14”价格跌至90元/张。
随后，上交所发布公告称，今日下午“21国债14”交易出现异常波动，决定自2024年4月8日13时42分起暂停“21国债14”交易，自2024年4月8日13时42分起恢复交易。 2024 年 4 月 8 日 14:12 。 请投资者注意交易风险，理性投资。 复牌后，若债券交易再次出现异常波动，可实施第二次盘中临时停牌，持续至今日15时27分。
债券恢复交易后，市场订单也恢复到正常水平，但一直没有成交。 截至收盘，买盘尚有200手买单等待成交，价格为99元/枚。
记者观察，今日债市整体表现较为平稳，“12国债18”、“19国债08”涨幅均超过1%，“18国债24”跌幅为1.70%。
事实上，在今天股市调整的背景下，国债期货今天表现相对强劲。 国债期货市场今早小幅调整，但收复早间跌幅，下午转为走高。 截至收盘，30年期国债期货主力合约上涨0.15%，10年期国债期货主力合约上涨0.04%，5年期国债期货主力合约上涨0.06%。
疑似乌龙指
在当前债市整体表现相对稳定的情况下，有投资者质疑，此次33手交易可能是自身失误。
记者观察其他国债的市场走势发现，当流动性不足时，相关债券更容易出现“闪崩”走势。 然而，随着相关影响的消除，债券价格可以很快恢复到正常水平。
一般来说，影响债券价格波动的主要原因如下：
首先，利率因素导致债券价格波动。 市场预期利率上升，会对债券价格或债券市场产生影响，表现为债券市场下跌。
二是债券的信用风险。 如果发行人信用状况恶化，可能无法按时偿还本金和利息，从而导致债券价值下降。
另一个是流动性风险。 流动性不足的债券在需要出售时可能需要折价出售，从而导致债券价格下跌。
从目前的情况来看，流动性风险更能解释“21国债14”价格的大幅下跌。 该债券本身流动性常年不足，机构需要折价出售。
此外，机构间的债券交换也可能导致当前债券价格的波动。 理论上，新债上市很容易受到交易投资者的追捧，流动性溢价显着提升。 新债发行一段时间后，随着存量规模的增加，将逐渐取代旧债，成为流动性最强的债券类型，新旧债之间的利差也会逐渐拉大。
债券市场操作难度加大
近期PMI改善超预期，但债市并未出现明显回调趋势，债市对基本面数据的反应出现“钝化”。
有分析指出，二季度出口将迎来利好阶段，基础设施等建设项目进入旺季，财政资金有望传导至实体工作量。 预计数据表现依然不错。 但几个核心根本性问题的扭转尚需时日，经济整体仍处于波浪式运行过程中。 对于债券市场来说，基本面并不利好，但市场仍处于疑虑状态，并不是大的风险点。 核心要看实体融资需求、价格信号、房地产生产和价格、M1等能否真正改善。 变量在于对外贸易。 环境。
对于二季度债券市场，华泰证券认为，二季度利率可能转入区间波动。 长期利率很难创新低，但上涨空间不大，操作难度明显大于一季度。 长期利率面临的供给、基本面和政策友好性均有所减弱。 虽然短期利率很难看到OMO和MLF降息，但理财配置压力和存款利率下降是积极的。 节奏上，如果存款自律带动利率进一步下行，可以考虑抓住波段操作机会。 如果对供给有影响，也会是中期配置点。 利率下行的变量在于房地产、社会融资增长和贸易摩擦等风险，而上行的变量则在于供给压力、经济数据、政策决定和获利了结的冲动。
信达证券表示，如果配置力量基于对多头趋势的预期继续入市，目前还很难判断拐点何时出现，短期市场可能仍会呈现明显的博弈特征，这也增加交易难度。 面对多头走势与短线盘整的矛盾，建议在整体策略上首先更加注重防御，避免持续时间过高。 可以在产品底部位置配置一些短期信用债，目前曲线位置比较陡。 2-3年期利率债券和2年期永久债券。 其次，考虑到市场拐点何时出现的不确定性，您仍可以在杠杆部分保留少量长期债券头寸进行灵活交易，并在交易过程中重点关注基于动量策略的价格信号。 第三，考虑到2024年5%目标的实现如果没有财政政策的支持可能是不可能的。 2月份财政政策逐渐发力，但其效果尚未在微观数据中显现。 未来我们可以继续关注建设链高频数据的修复。 状态以及债券供应信息，寻找基本趋势变化的信息。
不过，也有一些组织表达了不同的看法。 博时上证30年期国债ETF基金经理吕瑞军对证券时报记者表示，“今年的债券牛市还是值得期待的。”
他认为，首先考虑到海外货币政策年内极有可能转变为降息通道，海外扰动对国内货币政策的制约有望逐步解除。 与此同时，当前国内经济仍处于缓慢复苏通道，实际利率高企制约内需。 从政策利率改善、银行净息差压力较大等多种因素和背景来看，央行年内进一步下调短端政策利率的必要性依然存在。 如果短端利率进一步下跌，也将打开长端和超长端利率。 缺点。 其次，考虑到“资产荒”格局的延续，长期国债利率大概率会跟随短期利率的下降。
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