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中信建投| 鼓励产业升级促进汽车消费，行业有望迎来供需共振
根据这份政府工作报告的内容，本届政府高度重视发展新生产力、推动消费品新旧交替，而作为核心主体的汽车工业将直接受益。 1-2月汽车出口83.1万辆，增长22.1%，继续保持强劲势头。 预计全年出口增速将超过20%，符合此前的高增长预期。 继3月2日上海新一轮以旧换新政策公布后，全国各地政策有望持续接力。 随着2024年北京车展的临近，各大车企的重磅新车也将陆续推出。 汽车销量在新车供应和政策催化下有望持续增长，乘用车销量边际弹性发生明显变化。
乘用车：根据本次政府工作报告内容，本届政府高度重视发展新生产力和促进消费品以旧换新，汽车行业作为核心主体将直接受益。 1-2月汽车出口83.1万辆，增长22.1%，继续保持强劲势头。 预计全年出口增速将超过20%，符合此前的高增长预期。 继3月2日上海新一轮以旧换新政策公布后，全国各地政策有望持续接力。 随着2024年北京车展的临近，各大车企的重磅新车也将陆续推出。 汽车销量在新车供应和政策催化下有望持续增长，乘用车销量边际弹性发生明显变化。
商用车：2024年以来，车企库存增加，开局良好，带动1月批发销量高增长。 但中期下游需求的上行拐点尚未出现。 叠加春节淡季，2月份终端销售又恢复疲软。 留意3月份的季节性旺季。 天然气重卡的需求和保有量不断增加。
零部件：人形机器人领域备受关注，预计将受到 GTC大会的催化。 随着汽车消费升级产品迭代更新加速以及下游需求逐步企稳恢复，市场此前一直担心零部件企业年度下滑对龙头企业业绩的影响。 它是可控的。 今年以来交货量快速增长，预计将带动上游零部件企业业绩上升。 一季报可能是产业链目标配置的窗口期。 中期来看，出口将成为未来国内零部件的重要增长极。 海外部分地区的贸易风险可能扰乱市场情绪。 建议关注全球化布局更加均衡或年内业绩增长强劲的相关标的。
“以旧换新”等总量扶持政策逐步落地，汽车行业供需共振可期。 从去年底的中央经济工作会议，到3月1日中央财委、国务院常务委员会四次会议，再到2024年政府工作报告，鼓励和促进消费品以旧换新提振汽车消费逐渐成为行业政策主线。 总体而言，这将有助于促进汽车报废和更新需求的释放。 据测算，即使不考虑政策支持，结合国产汽车整体更新换代年限约6-8年，2024-2025年我国国内汽车销量仍将处于更新换代高峰，对应2016-2018年销量高。 与往年相比，废品率也会有所上升。 在政策催化下，国内汽车需求有望进一步释放。 3月2日，上海市商务委公布了新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车更新换代政策，表明全国政策有望继续落地。 随着2024年北京车展的临近，各大车企的重磅新车也将陆续推出，汽车销量在新车供应和政策的催化下有望持续增长。
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