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全文如下
在近两个月的降息交易中，美股在预期中上涨。 未来需关注降息实施后“买预期、卖事实”的风险。 预计道指市盈率将逐步回到20倍以下。 金价在加息周期走平后，在未来的降息期间将会有更强的表现。 当前现货金价处于三角形盘整的末端。 我们认为向上突破的可能性较大，建议积极关注。 预计去年10月份开始的油价阶段性下跌即将结束，油价有望开启新一轮上涨走势。
美股：美股降息实施后规避风险
2023年12月美国制造业景气度持续低于荣枯线，非农就业高于预期，失业率趋平，美国CPI反弹超预期，近期降息预期快速上升待重复。 失去财政支持后，前期快速加息对经济的负面影响仍将持续。 预计下季度美国经济整体将以下滑为主。
截至2024年1月24日，道琼斯工业平均指数市盈率为22.29倍。 美联储下一轮降息很可能是衰退式的降息。 降息的实施或许是经济已经开始大幅放缓的确认。 近两个月降息交易中，美股在预期中上涨。 未来要关注降息实施后的“买入预期”。 抛售风险事实摆在眼前，预计道琼斯市盈率将逐步回到20倍以下。
黄金：金价有望突破走高
美国经济预计将呈现放缓趋势，美联储也不会缺席降息。 从2022年3月美联储首次加息到2023年7月美联储最后一次加息，金价收跌0.2%。 从历史上看，金价在加息周期持平后，在未来降息期间表现会更加强劲。 从技术角度来看，现货金价正处于三角形盘整的末端。 我们认为向上突破的可能性较大，建议积极关注。
原油：油价有望开启新的上涨趋势
需求方面，OPEC在1月原油市场报告中表示，预计2024年全球日均石油需求较2023年增加225万桶，达到1.04亿桶。
供应方面，OPEC月报显示，OPEC 12月原油产量约为2805万桶/日，较11月减少4万桶/日。 12月份美国原油产量仍维持在1320万桶/日。 沙特12月份原油产量降至900万桶。
近日，也门胡塞武装传出在亚丁湾、曼德海峡与多艘美国军舰发生冲突。 从巴以冲突到红海局势，中东地缘政治动荡持续，但油价并没有完全反映地缘政治风险溢价。 近期美国通胀数据反弹超预期，OPEC原油产量连续两个月下降。 综合以上信息，预计去年10月开始的阶段性油价下跌即将结束，油价有望开启新一轮上涨走势。
本报告结果均根据相应大类资产的定价模型计算得出，您需警惕模型失效的风险； 历史并不代表未来，需警惕历史规律不再重演的风险； 模型结果仅供研究参考，不构成投资建议； 当前海外地区冲突尚未结束，仍需警惕部分地区冲突大规模升级的风险； 美国前期快速加息，美国经济具有一定的韧性。 未来需要警惕美国财政刺激减弱和利率大幅上升的滞后影响； 未来通胀中枢较过去10年走高，警惕美债利率长期居高不下的风险。 当前，我国经济受国内外因素影响较大，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。
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