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近两年，基金公司频频出手，相关产品发行数量持续增长。 跟踪对象也从第一批沪深300、中证500逐步扩大到中证1000、创业板指数、科创50、科创50、中证800、中证2000等主流宽基指数。
从业绩来看，近80%的产品自成立以来实现了正的超额收益。 但从规模数据来看，整体增速并不明显，几乎所有产品都面临着缩水问题。
多位业内人士表示，增强型策略ETF具有管理费低、流动性好、透明度高等特点，一般对市场更有吸引力。 近年来，基金公司不断布局产品，丰富产品线，满足多元化需求。 虽然短期内投资者对此类创新ETF产品的认知度较低，但考虑到我国资本市场仍属于有效性有限的市场，未来增强型策略ETF仍将有良好的发展空间。
近80%获得超额收益
最多增加 9%
Wind数据显示，截至12月1日，市场增强策略ETF产品数量达到25只，从业绩来看，自成立以来超额收益为正的产品有19只，占比近80%。 成立以来平均超额收益为2%，其中招商沪深1000增强策略ETF收益高达9.41%。 同时，尽管年内市场行情波动较大，但仍有近80%的产品实现正超额收益，平均超额收益达到1.89%，不少产品超额收益超过6%。
“ETF市场竞争日趋激烈，倒逼基金公司不断创新。增强型策略ETF作为相对小众的品种，受到了基金公司的关注。” 谈及增强型策略ETF市场的变化，上海证券基金评估研究中心高级基金分析师孙桂平表示，2022年、2023年该类产品的发行数量将持续增加，追踪指数也将持续增加。从首批增强型ETF沪深300、中证500扩展到中证1000、创业板指、科创50、科创50、中证800等主流宽基指数。
对于公募基金布局该类ETF的原因，孙桂平分析道，一是基于未来指数增强策略ETF市场发展潜力和股票行业发展红利； 其次，可以丰富基金公司的产品线，满足更加多元化的市场需求，增强公司的竞争力； 第三，与具有先发优势的被动型指数ETF表现相比，“从长远来看，增强型策略ETF最终将凭借其稳定获得超额收益的能力赢得市场认可，所有基金公司都将拥有平等的机会。” ”
汇诚基金研究中心认为，今年以来，量化操作的指数增强策略在市场上表现出了相对稳定的超额收益能力。 同时，增强策略ETF本身的运作与ETF类似，具有管理费用低、流动性好、透明度高的特点。 因此，部分基金公司认为该类产品对市场更具吸引力。
“从历史表现来看，80%以上的增强型策略ETF自成立以来都能够获得正超额。目前增强型策略ETF产品的管理费率主要集中在0.5%-1%区间，这也是明显优于1%-1.5%的指数增强型基金管理费，同时增强型策略ETF更加灵活，买入后T+1日即可卖出，增强型策略ETF当前持仓状况也可在相关交易所网站上有清楚的了解。” 汇诚基金表示。
积宇基金认为，首先，随着投资者对更加复杂、灵活的投资策略需求的增加，增强型策略ETF产品可以提供更多的投资选择，满足不同风险偏好和收益预期的投资者的需求。 其次，增强型策略ETF一方面可以把握细分主题或风格的Beta，另一方面具有主动管理（内容型）带来的Alpha增强，吸引投资者寻找优于市场的投资机会。市场指数。
短期意识低
未来发展空间广阔
近两年，虽然基金公司频频布局，增强型策略ETF产品数量持续增加，但整体规模增速仍较为缓慢。
Wind数据显示，截至12月1日，增强型策略ETF产品总规模达到63.56亿元，到2021年底将达到58亿元，增幅不到10%。 与募资规模相比，除12月1日成立的最新产品外，其他均出现缩水，平均缩水75%。
对此，汇诚基金研究中心直言，首先，与顶级指数增强型基金的业绩差异可能是增强型策略ETF规模增长缓慢的原因之一。 虽然大多数增强型ETF产品能够提供相对较好的超额收益，但由于仓位披露机制和产品合约规定，增强型策略ETF与龙头指数增强型基金之间仍存在一定的业绩差异。 例如，跟踪沪深300和沪深500的产品之间的差异约为3.5%，而跟踪沪深1000的产品之间的差异约为2%。 通过提高ETF持有的透明度，策略可以更容易被市场参与者追踪，从而间接牺牲策略的有效性。 此外，增强策略ETF产品的跟踪误差将被要求在6.5%以内，而指数增强基金的跟踪误差将被要求在8%以内，因此部分增强策略ETF将牺牲部分超额收益换取更好的回报。 跟踪误差。
“其次，投资期限的错配也可能是增强型策略ETF规模增长缓慢的另一个原因。” 汇诚基金表示，增强型策略ETF虽然能够在中长期提供相对优异的超额收益，但无法保证每日收益。 可以提供超额收益。 据统计，全市场增强型策略ETF相对于基准指数ETF的日中胜率中位数约为53.7%。 对于一些市场参与者来说，强化策略带来的周期性损失可能会违背他们的短期择时投资需求。
“此外，根据最新披露的数据，增强型策略ETF管理总规模中位数约为2.47亿元，部分产品规模不足1亿元，机构客户参与难度较大。这也是可能的原因之一。” 程基金补充道。
积宇基金认为，原因有二。 首先，增强型策略ETF通常采用较为复杂的投资策略，实施起来相对困难，需要更专业的团队进行管理，这可能会导致产品的开发速度相对缓慢。 其次，由于增强策略ETF涉及的投资策略相对复杂，投资者理解起来可能有一定难度，需要加强投资者教育和市场宣传以提高认知度。
上海证券孙桂平表示，虽然从增强型策略ETF上市后回报来看，2023年6月之前上市的ETF有近80%取得了超过跟踪指数的回报，平均累计超额回报为2.96%。 但产品追踪指数均大幅下跌，平均累计收益率为-16.30%，这可能在一定程度上影响了投资者投资增强型ETF的热情，导致上市后规模大幅萎缩。 此外，作为创新型ETF，也可能反映出投资者对增强型策略ETF缺乏深入了解，对此类产品的认可度仍较低。
“不过，从海外发展趋势来看，主动管理型ETF虽然在ETF总规模中还较小，但保持了较强的生命力，并且随着市场的发展，新的半透明ETF不断涌现，不断迎合市场要求。” 孙桂平表示，作为我国的创新型ETF，虽然增强型策略ETF目前的发展状况不如市场预期，但考虑到我国资本市场仍然是一个有效性有限的市场，主动管理的股票型基金仍然可以获得可观的超额收益、将主动管理能力与投资便利性结合起来的主动管理型ETF未来仍有广阔的发展空间。
极域基金认为，增强型策略ETF在逐步完善产品、完善投资者教育的同时，有望在未来发展中找到更广阔的市场空间。 具体来说，一是通过更先进的算法和数据分析工具，提高策略的执行效果，从而吸引更多的投资者； 二是加强投资者教育，提高市场透明度，降低投资门槛，鼓励更多投资者参与。 。
汇诚基金也表示看好增强型ETF未来的发展空间。 “对于投资者来说，增强型ETF不仅拥有ETF的交易便利性，还可以享受基金公司管理带来的增收效应。 如果投资者能够明确地传达出增强型策略ETF的特点，并且能够与投资者和增强型策略ETF的投资目标期限相匹配，那么增强型策略ETF还是有比较好的发展空间的。”
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