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尽管近两年医药板块走势并不理想，但热度依然不减。 很多人都在问医疗市场什么时候才能恢复？
我们有很多理由看好医药：从医药行业本身来看，行业处于基本面向上、长期发展路径明确（需求稳定、供给优化）的大周期； 从外部环境看，美债利率下降有利于医药板块估值提升； 横向与其他行业相比，医药估值较低，预期政策负担较小，具有比较优势。
近日，备受市场关注的融通健康产业基金经理万敏源分享了他的最新观点。 他认为，当前或未来的医药行业可能是一个新周期的起点。 核心是行业基本面和政策可能处于改善周期。
万亿市场不乏医药结构性投资机会
制药行业将不断出现新的领域。 无论是减肥药还是阿尔茨海默病，医学都可以创造需求，包括许多未满足的医疗需求。 这就是医药行业的魅力。 地点。
从去年年底开始，行业的政策边界或许已经变得相对清晰。
首先，集中采购政策方面，大品种已收。 2018年开始集中采购，不少品种已经到期。 从新一轮的续标来看，不少品种都出现了涨价，甚至包括仿制药、骨科、耗材等，都出现了较大幅度的涨价。
集中采购之后，你还会发现可能没有太大的降价空间，甚至上涨空间。
它从支架开始。 由于支架最早进行集中采购，第二轮支架集中采购续签时，平均涨幅达20%，有的投标甚至上涨了70%。
包括创新药政策的不断出台、各类续标规则等，行业的政策边界都比较清晰，市场不会出现恐慌。
疫情影响、经济复苏低于预期等影响行业基本面的几个因素正在逐渐减弱，预计明年将转正。
从这个时间点来看，未来可能是医药行业新周期的起点。 核心是行业基本面和政策处于改善周期。
目前医药板块估值处于历史底部
到了这个时间点，即使是那些过去繁荣、“昂贵”的品种，现在在这个位置上也可能并不昂贵。 展望未来，整个医药板块估值并不贵。
目前医药板块估值可能处于历史底部，行业基本面有望进入新阶段，所以我们对医药板块有信心。
医药行业有很多公司的PB低于1，甚至高达0.8、0.9。
这些公司最有可能具有投资价值。 他们在过去的两三年里在研发方面投入了大量资金。 加大研发投入后，产品线有望变得更加丰富，公司的基础也有望越来越好。
细分行业趋势兴起
从目前的定位来看，某个细分领域的崛起极有可能来自于细分行业趋势的崛起。 比如2019年，如果CXO上涨，那么CXO将有很大的反弹机会。
目前还很难看出哪个细分市场特别强势。 但整个医药板块却处于相对底部的位置。 可能会有轮动，各个板块的节奏可能不一样，但至少会有估值修复的机会。
修复完成后，如果再看个股，可能很难看到大的细分领域或者强劲的行业走势。 但由于整个板块处于比较低的位置，各个细分领域可能会有比较。 好的估值修复机会更多来自于个股的机会，所以需要平衡。 比如2019年，如果我们大量储备创新药或者中药，我们的业绩会相对好一些。 这个时候很难说哪个板块有特别明显的超强贝塔，所以从板块来看，可能会更加均衡，在贝塔中找到阿尔法。
从老龄化趋势来看，更受关注的细分投资机会可能包括：
重点关注消费品和OTC产品，包括零售药店，处方流通是一个长期趋势。
包括疫苗在内的慢性病药物可能还有更多空间。
创新设备。 根据国家和医院的财政状况，国产替代将是未来两到三年的大方向，很多政策也确实在支持国产替代。
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