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随着市场触底反弹，宝银投资、半下投资、人桥资产、清河泉资本等多家知名私募机构近期在月报中表达了对市场的乐观态度，并透露了最新的运营思路和看好方向。 。
基金经理整理了多家知名私募机构的最新观点：
半夏投资：未来2-3年会有牛市，保险资金可能是股市非常重要的新基金。 300 指数 ETF 或 300 Index Plus 的价值可能大于小型股指数或小型股指数 Plus 的价值。 本月个股持仓减少，看涨期权持仓增加。
人桥资产：近期支持股市的政策频出，降低印花税、鼓励企业分红和回购、便利长期资金入市等。 其中许多政策不是为了解决紧迫需求，而是会产生重大的中长期影响。 它们很重要。 深刻的。
清河泉资本：我们的仓位主要是底部顺周期行业和困境逆转类型。 我们对明年GDP增长相对乐观。 第四季度之后，我们将进入积极的库存补充周期。 顺周期行业存在根本性修正的可能性。
宝银投资：我们也会持续关注美国国债市场和中国房地产市场的动向。 12月召开的中央经济工作会议将确定明年经济增长目标。 这一目标的制定将对明年宏观经济和市场走势起到重要作用。
半夏投资：未来两三年或有牛市
更看好蓝筹股
近日，半夏投资负责人李蓓在月报中表示，从经济基本面看，中国企业利润延续复苏态势。 继8月之后，9月工业企业利润同比再次增长10%以上。 A股三季度信息披露工作已完成。 三季度，除金融外的所有A股利润同比增长5%，扭转了二季度的下滑趋势。 美国8月和9月财政赤字连续两个月大幅收窄。 此后经济开始下滑，周五最新非农数据显着低于市场预期。 工资环比增速连续两个月维持在0.2%，年化增速仅为2.4%。
李蓓表示，巴以冲突在本已低迷的市场背景下带来新一波下跌，但也催化了一系列应对政策，为未来两年的牛市奠定更坚实的基础年。 首先，汇金公司已经开始购买宽基ETF，这意味着上证指数跌破3000点的概率极低； 二是财政部修订了保险考核指标，更加注重长期投资收益，淡化当年考核。 权重，显着降低了保险资金后续配置股票的约束。 “如果从三年来看，保险资金可能是股市中非常重要的新基金。”
李蓓明确指出，未来2-3年A股将经历牛市，主要分为四个阶段：第一阶段从10月23日开始，汇金的大力买盘支撑了市场底部。 今后第二阶段，美国经济确定下行，美国国债利率下行，美元下行； 首先会引发一些对冲基金购买中国资产； 未来还会有一些长期资金，涉华资产会逐渐增加。 股票分配； 北向资金的重大转折出现。 第三阶段，财政政策持续发力，我国经济进入持续复苏，房地产销售回暖； 基本面和企业利润推动市场上涨。 第四阶段，股市赚钱效应引发保险头寸持续增加和私人银行客户持续买入； 权益类资产在全社会财富配置中的比重上升，推动市场估值回到历史中位数以上，甚至可能回归更高水平。
对于市场风格，李蓓更看好蓝筹市场。 她直言，过去两年平均来看，中小盘指数表现较好，小盘指数表现好于沪深2000、好于沪深1000、好于沪深300。小盘股与量化基金规模形成正向循环，相互创造类似于2020年大盘蓝筹与主观多头的正向循环，但基本面却相反。 今年前三季度，沪深300指数利润同比增长0.03%，而沪深1000指数则大幅下跌17%。 现在横向比较，小盘指数的估值处于历史中高位，而大盘指数的估值则处于历史低位附近。
“后续的增量资金将不再以量化基金为主。无论是国家队的支持、保险的入市，还是外资的回归，传统价值投资主观多仓显然不会买平均数。” 40-50倍PE的小盘股，我只会买大盘蓝筹股。” 李北说道。
因此，在投资策略上，李蓓表示，由于市场隐含波动率进一步下降，达到近一年来的最低水平，期权目前非常便宜。 考虑到风险预算的限制和控制下行风险的需要，本月我们进一步减持个股仓位，增加看涨期权仓位。 “我们将在风控框架内增加风险预算，增加敞口，提高投资组合灵活性。”
人桥资产：量变终将引发质变
逆行和坚持会有回报
“与几个月前相比，近期几乎所有影响市场的核心变量都发生了积极的变化，我们不能视而不见，量变最终会导致质变，我们应该面对它、关注它。” 任桥资产总经理夏俊杰在刚刚发布的月报中表示。
他分析说，首先，国内宏观经济企稳。 如果说8月、9月回升的经济数据还不够令人信服，那么四季度尤其是最近两个月的数据很可能会强化这一判断。 核心变量仍然是增量资金的逐步落实。 无论是特别国债的意外发行、地方债的快速推进，还是2024年特别债的提前发行，资金到位都将显着改善国内投资数据。
其次，美国经济疲软迹象越来越明显。 10月非农就业数据继续向下修正，失业率上升； 随着小时工资增速的下滑，许多相关数据逐渐一致并指向同一个方向。 加息预期迅速降温，降息概率稳步上升。 这种方向性的变化在美元和美国债券市场上得到了明显的体现。 一旦后续数据证实，未来人民币贬值压力将明显减轻，全球资本流动也将重新启动。
第三，近期中美关系也出现明显缓和。 这段时间，中美之间的互动更加频繁，我们期待APEC会议上有更好的消息。
最后，近期支持股市的政策频频出台，包括降低印花税、鼓励企业分红和回购、便利长期资金入市等。 其中不少政策不是为了解决燃眉之急，而是具有重大的中长期影响和深远意义。 对于市场参与者来说，无论是汇金公司、社保公司、上市公司本身还是大股东，很多人都在用真金白银来表达自己的态度。 投资的本质始终是“低买高卖”。 这个立场的逆行和坚持相信会得到回报。
宝银投资：继续看好中国股市
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