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从2006年担任研究员到2021年出任基金经理，金鑫基金基金经理杨超已经积累了15年的经验。 杨超在接受中国证券报记者专访时表示，自己过去的很多经历可以说是为转向投资做准备。 这是出于他对投资的热爱和对投资的敬畏。 投资最重要的盈利密码应该是能够选择能够超越周期的主要行业趋势。 目前，科技智能投资和热心老龄化投资是他重点关注的两大投资领域。
喝几年冰，难以冷却滚烫的血液
“可以说，这些年都是在为向投资岗位转型做准备。” 杨超在回顾自己十几年的行业经历时说道。 出于热爱，杨超一直怀揣着对投资的热爱，长期扎根研究。 怀着敬畏之心，杨超并没有急于入场，而是在觉得自己的储备充足、信心充足的时候才选择入场。 “基金经理职位的竞争非常激烈，淘汰率也不低，进入这个行业要更加谨慎，最好做好充分的准备，有比较强的信心才进入。” 他说。
在杨超看来，投资是一件很有趣的事情。 我当初选择转移投资的重要原因也是我非常期待将这些年的研究储备转化为“真枪实弹”的投资。 和很多投资圈人士一样，沃伦·巴菲特也是杨超最崇拜的投资人。 从青年时期到90多岁，巴菲特对投资仍然保持着高度的理解。 他总是能够跟上时代的变化并做出正确的判断。 杨超很佩服他的旺盛精力和强大的持续学习能力。 不过，杨超表示，欣赏巴菲特并不意味着简单复制他的投资方法和理念，因为巴菲特的成功有其特殊的背景和投资环境。 “简单的模仿可能就是抄袭。”
他认为，我们应该重点向巴菲特学习的是他的长期投资能力； 二是对大方向的把握和判断能力。 三是他的投资分析框架的逻辑。 针对近年来市场上出现的“巴菲特价值投资不适合A股市场”的言论，杨超认为，在A股市场，巴菲特的分析框架也适合，但大家的看法不同。理解不能太死板，也要思考底层逻辑。 我们不能仅仅根据他所表达的一些因素，比如所谓的护城河和现金流，就做出一些简单粗暴的判断。 而他的投资也与时俱进。 比如，他以前很少投资科技股，但近年来他也投资了一些科技股。
此外，彼得·林奇也是杨超越最喜欢的投资经理之一。 他认为，彼得·林奇的特点之一就是非常勤于研究，投资标的大量，投资范围非常广泛。
榜样总是把人们推向他们的方向，并在不知不觉中影响他们的行为。 放眼投资圈，这两位投资大师也受到不少基金经理的推崇。 当然，“一千个读者就有一千个哈姆雷特”。 每个人解读的差异形成了自己的投资风格。
在杨超的投资中，他更关注中观层面的行业动向，习惯于关注、密切跟踪多个行业。
他认为，虽然过去10年甚至更长的时间市场指数的增速相对较小，但白酒、锂电池等一些行业实际上在这段时间经历了非常大的涨幅，而且这些涨幅背后都有产业趋势。 “所以我考虑的是从长远的角度出发，选择能够在未来五年、十年内度过宏观周期的行业。” 杨超说道。
对于密切跟踪多个不同行业进行选股和投资，杨超表示，实际上，目前专注于某一赛道的基金经理并不占多数。 大多数基金经理仍会同时关注多个行业。 “投资的时候，我们还是需要保持视野的宽度，不断学习和了解各个行业的新事物，这样才能对市场变化保持高度的敏感度。”他认为，虽然覆盖更多的行业可能需要更多的时间和精力，但热爱可以为了克服重重困难，“我只能花更多的时间去研究、加班。 我还是热爱投资行业，愿意花一些时间研究不同的行业。”
押注工业革命4.0下的智能化浪潮
“第四次工业革命”（工业革命4.0）最近成为一个非常流行的术语。 在杨超看来，第四次工业革命的核心应该是智能化，他认为智能化很可能正处于爆发前夜。 近年来Open AI大模型、仿人机器人、无人驾驶汽车的集中出现或许是偶然，但这一定是各种综合技术发展到一定程度的结果，也可能是必然趋势。
在智能化的大浪潮中，汽车智能化是杨超看好的一大细分领域。 杨超解释说，之所以选择这个领域，并不是因为他不看好智能的其他领域，而是因为汽车智能领域很多优秀的公司都在A股上市，具有很高的可投资性。
他认为，在投资中，看到行业趋势很重要，但也需要能够选择很多优秀的投资标的。 以今年市场热门的AI（人工智能）板块为例。 投资者热情很高，但四处搜寻后发现，很多目标从业绩来看，短期内很难落实。 最终的目标可能非常小且狭窄。 一个领域就像光模块，但现阶段光模块只是比较强大，并不是AI的核心。 核心是底层算力，但竞标者大部分可能在海外，国内一些优秀的相关公司可能没有上市。 因此，我们虽然看好人工智能的大趋势，但一定要从微观层面寻找真正优质的可投资标的，而不是根据某个主题概念进行投资。
就汽车产业而言，杨超认为，中国汽车产业通过电动化崛起，在全球市场展现出竞争优势。 以电动化为基础，汽车正在向智能化方向发展。 在智能化过程中，中国汽车产业将极有可能保持现有的竞争力，并有望进一步强化并获得全球竞争优势。 此外，汽车产业链相对较长，中国在整个汽车产业链上也具有较强的竞争优势。 基于这一判断，他认为，与其他智能领域相比，中国汽车行业有望率先崛起，而A股市场也有不少相关的优秀标的。 目前，A股投资围绕中国汽车产业展开。 一个住宿的地方。 未来，如果中国其他智能领域的优秀企业逐渐展现出全球竞争力，也将是一个值得投资的方向。
在汽车智能化的大趋势下，杨超似乎更青睐智能汽车检测领域。 他认为，汽车智能化的竞争正如火如荼地进行，目前还不清楚谁会胜出，但无论谁开发出智能车型，都需要经过测试，而汽车测试将成为浪潮的一大受益点。汽车智能化。 场地。 估值是杨超在确定具体投资方向时非常重视的另一个因素。 估值较低的标的是他投资的首选。 “如何界定合理的低估值，不仅需要将估值与自身利润增长率以及同行业同类公司的估值进行比较，还要区分不同标的的商业模式。不同商业模式对应的估值溢价以及竞争壁垒也需要比较，应该是有区别的。” 他进一步表示，当行业走势接近尾声、估值已经充分体现公司未来成长性甚至泡沫时，或者当更具性价比的标的出现时，他会选择出售。
人口老龄化的投资机会不容忽视
如果说押注智能化凸显了十足的科技感，那么人口老龄化趋势下投资机会的布局则传递出更多的一种温暖。 虽然投资是为了获取利润，但加大人口老龄化投资力度，将资金向人口老龄化趋势倾斜，无疑会在一定程度上帮助相关企业更好地服务老年人。 在科技领域日益成为各界机构投资者热捧的今天，兼具科技感和温情感的投资似乎增添了一道别样的风景。
相关数据显示，截至2022年底，我国60岁及以上人口将达到2.8亿，占全国总人口的19.8%。 中国人民大学副校长、中国人民大学老年学研究所所长杜鹏9月初公开表示，由于1963年是出生高峰，2023年将是老年人净增加最多的一年中国的人口。
杨超认为，人口老龄化趋势下，旅游和医疗健康将是值得投资的两大领域。
就旅游出行而言，退休人员数量的增加、老年人口旅游意愿的增强以及消费能力的增强将是旅游出行产业链发展的重要驱动力。 而且，新时代下，旅游越来越受到大众消费者的青睐，90后、2000后等年轻一代也对旅游休闲更加感兴趣。 从国内部分在线预订网站数据来看，截至2023年9月上旬，带老人出行的预订量、13岁至17岁人群的旅行预订量较疫情前（2019年）大幅增长。 “每个时代都有每个时代的消费特点。” 旅游或将成为新时代长期主流消费趋势。
从投资角度来看，杨超认为，虽然旅游出行板块短期表现较为疲软，但市场定价不足，板块及相关股票仍被低估。 2023年第二季度，我们实际上可以看到，航空、旅游、酒店等领域的业绩拐点趋势已经确定，明年的业绩预计会好于今年。
具体来说，进入和竞争壁垒较高、竞争格局良好、估值水平较低的航空和风景区领域是他较为看好的细分投资方向。
他认为，随着航线的恢复以及客座率和票价的提高，如果油价保持在目前水平，人民币汇率保持稳定，明年部分航空公司可能会取得历史最好业绩； 而景区上市公司堪称是一家不轻易被世界改变的公司。 它们的资源禀赋要么是自然赋予的，要么是历史文化形成的，或者两者兼而有之。 这个行业的壁垒甚至比一些知名品牌还要高。 热门景点的门票往往一票难求，而且景点也很热门。 值得关注的投资板块。
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