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高股息的大蓝筹股已成为避风港。
今年以来，中国神华、中海油、长江电力等高股息周期股和公用事业股表现良好。 投资者通过直接购买相关股票或主题基金的方式加入了分红策略大军。
市场人士表示，蓝筹公司稀缺、资产配置不足、现有博弈环境等因素是高分红标的表现出色的重要基础。 它们也是使得本轮高股息指数超额收益高于以往的重要因素。 展望未来，高股息策略未来可能仍能获得超额收益，但随着涨幅的加大以及投资者有更多投资机会可供选择，超额收益可能会变得更加困难。
股息接收者收到“超额”
“今年，只要你坚持5%的股息，你就已经远远跑赢市场了。而且，你持有的股票不仅能派息，而且股价也上涨了很多。” 上海一位私募合伙人向券商中国记者讲述了今年热门的分红策略。
从数据来看，股息收益率较高的行业今年都取得了不错的表现。 以整体股息率较高的煤炭为例，煤炭指数年内上涨7.55%，龙头中国神华年内涨幅高达24.33%。 在市场低迷的9月，中国神华继续上涨10%以上。
为什么以高股息为核心的股息策略受到青睐？ 深博基金副总经理、基金经理邓一超告诉券商中国记者，分红策略之前也被称为狗股策略，是Smart Beta投资策略的一大类。 股息策略近两年表现良好。 首先，它是风格轮换的结果。 在“毛指数”流行的那些年，股息指数并不受到市场的好评。 当时，品质因素和规模因素更受资金追捧。 现在风格从品质因素向红利因素的转变中，我们也可以看到红利因素受到青睐，而品质因素则相对被忽视。
其次，由于近两年地缘政治事件的影响，大宗商品价格波动也刺激了周期性板块价格上涨，股息策略中包括不少股息较大或稳定的能源和公用事业标的。
此外，还有市场风险偏好的因素。 从数据来看，近年来市场风险偏好普遍较低，资金更倾向于波动性较低、现金流优秀的资产。 因此，分红策略也受到了该领域众多基金的关注。
上海海能证券投资咨询公司首席投资顾问徐熙耀表示，高分红策略系统性跑赢市场取决于多种因素。
首先，宏观环境中高成长企业稀缺。 从全A中报业绩来看，传统行业尤其是国有背景的龙头企业业绩较为稳定突出，而其他赛道的增长业绩普遍承压，这使得导致基金往往更倾向于高股息和保证股息的公司。
其次，在资金方面，增量资金较少，现有环境下的资金回避倾向，导致市场成长股股价下跌，资金向相对确定的公司聚集。业绩和股息。
第三，在当前环境下，利率持续走低，房地产、信托、理财产品等投资产品收益普遍下降。 在资产配置紧缺的背景下，高分红红利资产成为稀有稀缺产品。 这也是高分红策略具有明显超额收益的原因。 重要原因。
“今年市场波动较大，加上经济发展前景分化，保守策略成为投资基金的首选。煤炭、通讯、石油和公用事业股股本和总市值较大，具有高股息、高分红的特点。股价相对稳定，自然成为稳定投资者的偏好。” 神港证券首席投资顾问徐光福对中国证券报记者表示。
投资者持续涌入
由于高股息策略的超额收益明显，投资者不断涌入。除了直接买入相关股票外，股息相关指数基金规模的快速增长也能体现投资者的这种偏好。
开元证券金融工程魏建嵘团队研究显示，截至9月15日，市场上共有红利基金84只，总规模839.2亿元。 细分来看，被动分红基金、主动权益分红基金、数量分红基金规模分别为410.9亿、318.2亿、110.1亿，其中被动分红基金占比近50%。
事实上，被动股息指数基金持续增长，如股息ETF易方达基金，总份额从二季度末的20.61亿股增至最新的30.47亿股。
对于资金持续涌入的市场后续发展，徐光福认为，考虑到这些个股整体股价表现较为坚挺，可能很难再次获得超额收益，投资者需要关注短期下行波动风险。
“某种策略成功一段时间后，会吸引大量资金模仿和加入，从而使该策略更加拥挤，导致投资性价比下降。因此，分红策略与以前相比，成本效益有所下降。” 邓义超说道。
他认为，对现金流有需求的投资者仍然可以有机会通过分阶段进入参与分红策略。 至于可持续性，短期来看，由于资金持续流入，可能存在进一步推高股息目标价格的趋势机会。 但从性价比角度来看，投资者需要关注战略拥堵程度。
展望后市，徐光福认为，虽然短期市场受到负面情绪和多因素影响，但管理层密集出台各项政策后，仍需关注可能产生的累积效应。
“传统上，市场认为‘政策底’明朗后，后续的‘市场底’可能会在时间上有所不同，但从指数绝对值来看，一般相距不远。在当前市场，投资者需要密切关注 关注市场拐点何时到来，板块建议重点关注未来政策发展趋势受益行业，以及近期面临政策压力的医疗医药行业”徐光富说道。
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