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近期，市场上要求减免证券交易印花税的呼声越来越高。
近日，香港特别行政区行政长官李家超就其任期内的第二份施政报告接受公众咨询。 香港证券及期货专业协会回应称，要求取消港股印花税。
与此同时，多家券商机构近日在研报中表示，如果A股市场证券交易印花税下调，这一政策意义重大，能够起到活跃股市的作用，对A股市场来说，是一个重要的举措。也能在短期内提振股市的信心和热情。
接受央广资本之眼采访的多位市场分析师指出，证券交易印花税调整确实有必要和空间。 一方面，减免证券交易印花税对于降低股票市场交易成本、活跃资本市场可以明显发挥作用。 另一方面，财政部数据显示，近10年来，证券交易印花税收入占全国财政收入平均不足1%，减免印花税税收对财务的负面影响很小。
那么，在当前情况下，如果证券交易印花税下调，具体幅度是多少？ 分析人士认为，可以减半或者直接取消。 但这关系到财政收入与资本市场的平衡，需要综合考虑。
减税呢？
自7月24日中央定调“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，各市场主体纷纷建言献策。 近期，建议降低证券交易印花税的声音越来越多。
例如，德邦证券在近期的研报中表示，随着“活跃资本市场”各项政策的不断推进，印花税的降低仍然是交易端政策中可以适时推出的工具。工具箱，尽管效果集中在短期内。 情绪有所提振，但其带来的政策象征意义大于金融面的宽松意义。
1990年以来，A股证券交易印花税已两次上调、七次下调。 目前，卖家单方面收取1‰的费用。
上海国家会计学院财务系主任叶小杰告诉阳光资本，证券交易印花税确实有调整的空间和必要性。 “7月中央提出‘活跃资本市场，提振投资者信心’，降低印花税税率有利于降低投资者交易成本，增强投资者获得感，对于改善市场流动性具有积极意义”。 叶晓洁说道解释一下。
“从前期税率调整的效果来看，印花税下调后，短期内（一般是1-2周）对提振市场信心和交易活跃度会产生立竿见影的效果。” 星图金融研究院副院长薛红艳向中广资本之眼表示，目前投资者对印花税下调抱有强烈预期。 印花税下调符合市场预期，有望显着改善市场情绪，提振投资者信心。
“由于印花税是在证券交易过程中征收的，取消印花税可以降低投资者的交易成本。虽然税率不大，税负也不重，但取消后投资者将直接受益，这会增强投资者的交易潜意识，有很大的促进作用，会增加股市的交易量和活跃度，这对股市来说自然是利好。 著名财税审计专家刘志庚告诉央广资本眼。
薛红艳指出，2008年以来，投资者证券交易佣金率大幅降低，主流佣金率从千分之1.5左右下降至千分之2.5左右，而印花税则维持在千分之一的水平。 ，已成为证券交易成本的主要部分。 主要来源。 “目前，降低印花税以降低证券交易成本是大势所趋，如果早晚降低的话，目前来看降低效果会更好。” 薛红艳说道。
“根据以往的经验，如果印花税调整，可能明显会起到活跃资本市场的作用。” 中信证券首席宏观分析师程强在研究报告中指出。
近四次印花税下调后，上证指数本周成交量分别上涨71%、98%、114%和139%。 银河证券研报分析认为，这主要是因为印花税的下调有利于降低投资者的成本，有利于促进市场交易规模。 “印花税的下调将提振资本市场，短期内提振股市的热情和信心。”银河证券表示。
“降低证券交易印花税可以活跃市场、提振信心，短期内对证券业务板块有很大利好，进而带动指数上涨。” 中国宏观经济研究院副研究员徐鹏认为，但与此同时，股市资金可能会涌入券商板块的博弈，导致其他板块“变相抽血” 。 因此，所谓的行情很可能是结构性行情，而不是整个市场的普遍上涨。
“实际上，印花税的下调对于市场长期健康增长的作用可能有限。” 徐鹏强调，相比印花税的下调，如何引入更多增量资金特别是中长期资金，控制过度融资、减持更重要的是等待“吸血现象”有效缓解。提高上市公司业绩，更好地回报投资者。
德邦证券研报也表示，回顾7次印花税税率下调可以发现，税率下调短期内对市场有一定提振作用，但中长期影响或有限。
“目前，随着各项政策‘活跃资本市场’的不断推进，我们认为印花税的下调仍然是交易端政策工具箱中可以适时推出的工具。重点是提振短期情绪，但其带来的政策象征意义大于资本面的宽松意义。” 德邦证券研究报告称。
中信证券研报从投资端、融资端、交易端进行梳理，认为以下政策或将起到活跃资本市场的作用。 投资方面包括引入中长期资金、扩大对外开放、改革公募基金考核机制、降低公募基金收费等。 融资方面包括合理控制IPO和再融资速度、增加优质企业供给、平台企业境外上市等。 交易方面包括证券交易印花税的降低、T+0交易机制等。
多少比较合适？
财政部数据显示，2023年上半年，证券交易印花税收入1108亿元，占同期税收收入99661亿元的1.11%，占同期税收收入的0.93%。同期财政收入1亿元。 另外值得注意的是，2023年上半年，财政收入同比增长13.3%，税收收入增长16.5%，证券交易印花税同比下降30.7%。
时间线被拉长了。 近十年（2013-2022），证券交易印花税收入占税收收入的比重仅为1.06%，占财政收入的比重仅为0.89%。 即使在牛市年的2015年，证券交易印花税收入占税收收入和财政收入的比重也仅为2.04%和1.68%。
“证券交易印花税收入占国家财政收入的比例并不大，国家也不缺这个钱。” 中国人民大学公共管理学院教授孙玉东告诉央广资本眼，“目前，证券交易印花税的财政收入功能已经微乎其微。”
另一方面，在税收公平性方面，孙玉东指出：“证券交易印花税并不是一个非常公平的税种，它具有流转税的性质，即无论投资者是否亏本出售股票要么赚钱，就必须按照交易价值征税，‘大雁拔毛’。”
不过，无论未来证券交易印花税是否减免，都将面临法律程序问题。
2021年6月10日通过并于2022年7月1日实施的《印花税法》将纳入证券交易印花税。 因此，如果税目或者税率需要调整，政府可以将修改草案报全国人民代表大会常务委员会批准，也可以经全国人民代表大会常务委员会授权进行修改。 。 “当然，这是一个操作问题，当前问题的关键是要不要调整，而不是如何调整。” 孙玉东表示，“为了鼓励投资者参与交易，取消或降低证券交易印花税对证券市场来说一定是一个负面的好消息。”
招商证券研报显示，放眼全球，全球多个国家和地区都征收了证券交易税，但主要证券交易所市场最终倾向于取消该税项。 这项税被征收了，然后几个国家相继停止征收这项税。 近日，香港证券及期货专业协会也向香港政府提出取消股票交易印花税的要求。
中国人民大学经济学院副院长王金斌对阳光资本眼表示：“交易制度的调整降低成本，有利于资本市场的活跃。当然，跌幅越大，跌幅越大。”效果更好。”
“目前，证券交易印花税已经变得‘鸡肋’，目前1‰的税率已经没有太大的下调空间。” 刘志庚建议，直接取消证券交易印花税，给股市最有力的提振。
薛红艳表示，股票交易印花税的降低对国家税收影响不大，也符合减税降费、让利主体的政策导向。 鉴于国际主流证券市场已逐步取消印花税，如果A股市场降低印花税，可以迈出更大的一步，比如将印花税税率从1‰降低到0.5‰。一次，然后根据情况与国际接轨，可以逐步取消印花税税率。 交易印花税。 此外，印花税也可以考虑作为鼓励长期投资的政策工具，可以针对不同的持有期限实行差别化的印花税税率。
徐鹏还指出，近年来中央各级都在推动减税降费，证券交易印花税自2008年调整以来一直持续。目前可以尝试调整，市场对此抱有强烈预期。 “不过，将税率降到零并不切实际，因为每年超过2000亿元的证券交易印花税收入虽然占财政总收入的比重并不大，但绝对值仍然相当可观。” ”徐鹏说道。 “建议把税率从现在的千分之一降低到千分之五，如果降幅太小，市场看不到诚意，如果降幅太大，还是会对企业产生影响。”财政收入”。
“目前情况下，证券交易印花税应该向下调整，从具体幅度来看，可以减半或者直接取消。但这关系到财政收入和资本市场的平衡，需要要综合考虑。” 叶晓洁解释道。
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