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华泰证券指出，推进电气化实现节能减排已成为制造业发展的大趋势。 我们认为，电气化可能带动液压元件应用结构的变化，但中短期影响可能有限： 1）动力元件：液压泵具有功率重量比等优势，短期内影响可能有限。或难以更换。 2）执行元件：在某些应用领域液压缸可能被电动缸替代，但电动缸承载能力较弱，短期内不适合中大型机械； 液压马达可以比作液压泵，并且可以不被禁止在旋转系统中。 3）控制部件：随着机电液一体化的逐步完善，泵控制的比例预计将增加，液压阀的应用结构可能会发生变化。 综合来看，液压传动可能仍是电气化趋势下的主要传动方式之一，但各种液压元件仍需要与电气化技术的变化相结合，需要考虑与电气系统的协调能力。
全文如下
华泰| 机械传动系列一：液压传动——机械大力士
液压传动是机械设备三大传动方式之一，用于实现机械能-液压能-机械能的转换。 液压系统由动力元件、执行元件、控制元件、辅助元件、工作介质五个基本部分组成，其中液压泵阀技术难度较大。 目前，全球液压行业已进入成熟发展阶段。 我国是全球最大的液压市场，2021年全球市场份额将达到35%，国内市场规模接近千亿，高端市场国内替代空间较大。 本报告系统阐述了液压行业的市场概况、液压系统及其部件的工作原理，分析了液压系统在主要产品中的应用结构，以及电气化对液压传动的影响，以结构以机械应用为例。 传动原理、市场及应用分析。
核心观点
液压系统概述：机械大力神，千亿市场大而不强
液压传动的突出优点是可以输出较大的推力或扭矩，并可实现低速大吨位运动。 基本上，液压传动应用于所有工程领域，并且液压传动在大功率和自动控制方面具有明显的优势。 但我国液压行业起步较晚，整体大而不强。 大部分液压元件进口单价远高于出口，高端产品仍需进口替代。 液压系统的上游是原材料、液压配件、介质等，原材料成本占比较高，主要是钢材； 下游主要应用领域为工程机械，2022年应用比例将达到60%。从竞争格局来看，全球液压市场CR3超过30%，国内龙头欣欣向荣。 与国外领先企业相比，国内主导产品类别和国际市场还有待开拓，规模仍有提升空间。
液压系统组成：动力/执行/控制元件、液压附件、工作介质相辅相成
液压系统的五个主要部件中：液压系统的动力部件主要用于将原动机的机械能转换成液压能，其中主要动力部件是液压泵。 执行器主要用于将液压能转换成机械能。 液压马达负责将液压能转换成旋转运动机械能，液压缸负责将液压能转换成往复直线运动或往复摆动机械能。 控制元件简称液压阀，主要用于控制油液的方向、压力和流量。 液压附件直接影响液压系统的性能、效率、温升、噪声、寿命等，主要包括油箱、滤油器、管件、密封件、压力表、热交换器、蓄能器等。液压系统负责传递能量和工作信号，一般采用矿物液压油。
电气化下液压传动的变化：中短期影响或有限，液压元件结构需迭代
推进电气化实现节能减排已成为制造业发展的大趋势。 我们认为，电气化可能带动液压元件应用结构的变化，但中短期影响可能有限： 1）动力元件：液压泵具有功率重量比等优势。 或不可替代。 2）执行元件：在某些应用领域液压缸可能被电动缸替代，但电动缸承载能力较弱，短期内不适合中大型机械； 液压马达可以比作液压泵，并且可以不被禁止在旋转系统中。 3）控制部件：随着机电液一体化的逐步完善，泵控制的比例预计将增加，液压阀的应用结构可能会发生变化。 综合来看，液压传动可能仍是电气化趋势下的主要传动方式之一，但各种液压元件仍需要与电气化技术的变化相结合，需要考虑与电气系统的协调能力。
风险提示：宏观经济复苏不及预期、工程机械电动化导致部分液压元件替代、国产替代不及预期、原材料价格波动风险、研究和开发的风险。
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