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中信证券：聚焦大方向，忽略小节奏，聚焦三大主线
今年第三个长期窗口期，大方向是政策持续发展、经济持续向好、利润持续恢复； 政策执行快慢、市场预期波动、板块轮动交易呈小节奏； 能源资源三大行业主题忽视短期激烈的预期博弈。
一方面，从总体看，下半年政策将继续以扩大内需、提振信心、防范风险为重点。 在政策加码和价格因素推动下，经济走势明朗，上市公司盈利能力逼近。 ，经济有望继续复苏。 另一方面，从小节奏来看，不同领域、不同地区政策实施的节奏和力度有所不同。 长窗口期，主动资金潜力增量充足，三大主线出现积极变化。 依次向上旋转，无需高频切换。
中信建投证券：市场在犹豫中展开
市场上涨趋势仍处于前期，后续阶段将迎来政策与基本面更强的共振，风险偏好将持续恢复。 A股有望逐步转变为增量市场。 与今年第一季度进行比较。 海外方面，美国7月非农数据不及预期，就业市场持续降温，加息预期下降，港股呈现明显上涨走势。
近期重点关注行业：证券公司、保险、地产连锁（房地产/建材/钢铁）、建筑、汽车、有色金属/石油等。
海通证券：借鉴去年10月底看行业轮流修复
回顾去年10月底后行业从地产经纪到消费再到科技增长的复苏路径可以发现，政策是轮流拉动行业业绩的重要变量。 今年7月中旬，A股估值、风险溢价率、股债比、换手率等指标均接近历史低位，市场情绪相对低迷。 不过，7月24日的政治局会议定下了积极的基调。 会后，A股市场也转正。 配置层面，短期来看，前期低增速、低配置的消费领域性价比凸显，在促进消费增量政策的支撑下，消费基本面有望改善进一步增加，进而将推动行业市场的复苏。 中期来看，政策和技术催化的数字经济仍是股市的主线。
波动带来短期损失的担忧，但真正的担忧应该是，当史诗般的机会展现时，它与你无关。 坚守仓位，继续布局以下机会：一是关注随着国内需求复苏和海外顺风而行的大宗商品相关资产（石油、铜、铝、煤炭、贵金属、钢板）。 二是受益国内政策预期逆转，改善此前对“低资产板块”的悲观预期，尽管近期波动加大，但应配置而不是下车：非银行将具有韧性和可持续性资本市场（保险、券商）活跃预期下，房地产政策调整，同时关注城中村改造下的建筑、建材、房地产、家电等时间。 第三，做长中国离不开新能源产业链，全球制造业可能在三四季度见底，早抢可能带来利好：包括新能源汽车（整车、锂电池）、光伏、专业机械、工程机械、机械零部件等
中金公司：稳增长政策持续加码
从后市来看，考虑到目前A股市场估值在反弹后仍处于历史低位，仍有明显的提升空间，稳增长相关政策也在不断加码。 在此背景下，我们认为，虽然指数继续上涨，但排除了短期复发的可能性，但反弹趋势有望持续。 我们对未来一两个月的市场表现持积极看法。 预计该指数将震荡上行，未来我们将持续关注政策的落实情况和效果。
配置方面，结合年初以来经济预期的边际变化，市场整体表现出小盘风格略好于大盘风格，成长风格好于大盘风格。价值。 近期市场风格可能会阶段性转向大胜小，价值优于成长。 继续关注政策支持领域，如房地产产业链、非银行等。 行业建议：阶段性关注价值型，关注中报期间业绩可能超预期的个股。
国泰君安：市场再次进入强烈预期，这一次可能真的不一样
虽然上周市场效仿，但很多人对于市场的复苏仍持谨慎态度，但这一次可能会有所不同。 这次重要会议对当前问题的症结作出了最高指示。 相信接下来的举措将会全面利好经济。 和市场复苏。
虽然二季度市场表现不及预期，但面对3000多点的指数和众多历史被低估的周期性行业，此时更要保持信心，期待三季度真正的转机。四分之一。
兴业证券：风继续吹，不忍远离
随着宽松和保障政策的逐步落实，对经济增长的悲观预期不断修正。 与此同时，在外部扰动和外资回流的钝化下，市场贝塔式修复之风持续吹来，我们不忍远离。 具体来看，维修市场仍在持续演化中： 1、在政治局会议定调、各部门积极引导后，下一阶段市场极有可能处于政策密集落实、市场回暖的窗口期。关心。 2、随着经济数据边际改善以及PPI大概率迎来拐点，市场此前对经济过快增长的悲观预期有望继续修正。 三、外部风险干扰减弱，外资回流A股仍是窗口。
目前，“数字经济”大部分细分领域的拥堵程度已降至较低水平，战略布局时机已临近。 结合景气、拥堵、仓位，重点关注当前前景较高或景气度明显改善、拥堵较低、仓位合理的五个细分方向：运营商、数字媒体、半导体设计、存储和信息技术服务。 战略看好半导体：顺周期成长股，TMT萧条。
安信证券：三季度技术性反弹，消费领先TMT
政策意图和定价环境存在诸多差异。 目前仍维持技术性反弹的判断。 市场定价围绕“强预期、弱现实”展开。 对于结构，我们的观点是：从上半年TMT的蓬勃发展到现在的多点开花，我们首先承认顺周期期的环比预期有所改善。 我们更倾向于这种上涨的波段。 目前还不清楚是否是风格转换，除非可以看到后续政策效果能够有效落实或者经济连续2-3个季度回升的过程。 目前，与PPI环比高度相关的PMI原材料价格大幅上涨，可能预示着PPI底部即将出现。 PPI触底复苏阶段，顺周期的房地产链和金融首先定价，区间收益显示房地产链>消费>周期>金融。 对于顺周期内部，相比房地产链和金融的博弈价值，我们反复强调政策支持的定价仍然以消费为主，更具确定性和可持续性。
三季度配置的核心是消费+TMT。 消费顺周期，TMT落后。 三季度是重要的消费窗口期。 在上证指数恢复到3400点之前，券商板块的过剩大概率可以得到澄清。 需要提醒的是，8月的行情可能体现了上半年的顺周期价值，下半年的技术增长，即8月再次切换，仍然是一个比较大概率的事件。 8月23日，英伟达发布了中期报告，在此过程中纳斯达克指数和道琼斯指数的走势对TMT板块至关重要。 值得注意的是，自2010年以来，券商累计经历了12次暴涨后的市场表现，已经呈现出价值构建、增长作风的特征。
招商证券：券商板块大涨后成长型将主导
8月份以来，政策预期企稳，盈利拐点、资本市场投资端改革预期以及外部流动性拐点帮助A股进入上行周期。 “活跃资本市场，提振投资者信心”的政策预期以及一系列表态，助推了近期券商板块的大涨。 从历史上看，在券商板块此前的暴涨时期以及此后的一段时间内，市场一直主导着增长方式。
行业配置层面，注重业绩边际提升、更多产业逻辑支撑的TMT和耐用消费品仍是市场的主要思路。
华安证券：市场中枢震荡上行并持续
当前市场面临的综合环境依然支持A股在震荡的大格局下中枢上行。 预计市场仍有望呈现弱势上涨，但更扎实的反弹需要宏观政策力度的确认，或者宏观经济基本面更多的积极反馈，这将是后续变化的重点。
目前主要可以关注三个方向：（1）泛TMT反弹有望持续，短线传媒、电脑或将更加灵活； 中长期通信电子配置更具性价比和确定性，主要包括通信设备、通信服务、半导体、元器件、消费电子和电子化学品等细分领域； （2）前期极度悲观预期导致超跌，但出色的业绩提振了板块整体信心，基础化工行业近期持续向好； （三）以政策落实为支撑，以国际合作为催化，持续布局“中国专评”主题投资，重点关注受益于“一带一路”的建筑装饰机会。
信达证券：一旦“局部”宏观数据反弹，上涨时间大多能持续一个季度以上
在大规模政策见底后市场反弹或反转过程中，一旦出现“局部”宏观数据反弹，上涨时间大多能持续一个季度以上。 2008年底、2012年底、2014年中期，指数进入大幅反转期，PMI出现阶段性反弹。 ），PMI也出现显着回升。 类似的情况也出现在2018年末、2022年4月末、2022年10月末后的季度反弹中。二季度宏观数据整体偏弱，但近期可以明显看出，经济疲软趋缓，PMI连续两个月小幅回升。 花旗中国经济惊喜指数自7月下旬以来已趋于稳定。 大宗商品价格指数也开始反弹。 我们认为，如果这些变化持续下去并与政策变化产生共鸣，很有可能至少会出现季度水平的上涨。 如果幅度和强度更强，则有望成为库存周期见底的证据之一。 更长。
至于上涨空间，我们认为即使是股票型基金，指数也有很大的空间。 在A股历史增量资金相对较小的情况下，指数在估值底部可以有20%-30%左右的回旋空间。 去年10月底以来，全A涨幅仅为11.72%，股票型基金还有很大的上行空间。
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