财经新闻网消息：
中信证券首席经济学家明明在研报中表示，今年7月中央政治局会议时隔两年再次就汇率问题表明立场，汇率预期管理信号已显现强大的作用。 此外，政治局会议关于激活资本市场、及时调整优化房地产政策的积极表态，预计将在一定程度上改善市场的悲观预期，对人民币汇率形成支撑。 综合来看，在政治局会议催化剂下，股市、债市有望逐步迎来资金流入，美元指数弱势震荡，我们认为本轮持续贬值的拐点人民币汇率来了。 短期来看，内外因素均有所缓和，人民币汇率有望保持相对强势。 后续升值幅度可能仍取决于经济复苏的程度和可持续性。
全文如下
债市启示丨人民币汇率迎来拐点了吗？
今年7月中央政治局会议时隔两年再次就汇率问题表明立场，汇率预期管理信号作用较强。 此外，政治局会议关于激活资本市场、及时调整优化房地产政策的积极表态，预计将在一定程度上改善市场的悲观预期，对人民币汇率形成支撑。 综合来看，在政治局会议催化剂下，股市、债市有望逐步迎来资金流入，美元指数弱势震荡，我们认为本轮持续贬值的拐点人民币汇率来了。 短期来看，内外因素均有所缓和，人民币汇率有望保持相对强势。 后续升值幅度可能仍取决于经济复苏的程度和可持续性。
▍政治局会议释放了汇率预期管理的强烈信号。
2023年7月24日，中央政治局会议强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。 近期，针对人民币汇率弱势表现，央行动用了部分汇率工具箱，包括政策制定者公开讲话、将全口径跨境融资宏观审慎调节参数上调至1.5等。 其中，从市场历史表现来看，调整跨境融资宏观审慎调节参数的信号意义可能强于实际意义。 它往往需要与其他政策配合才能更好地凸显对人民币汇率的影响。 政治局会议时隔两年再次就汇率问题作出表态，汇率预期管理信号作用较强。 叠加会议关于活跃资本市场、及时调整优化房地产政策的积极表态或对人民币汇率形成支撑。
▍人民币被动贬值压力放缓。
美国6月就业和通胀数据均低于市场预期，导致数据公布当天美元指数下跌，离岸美元/人民币汇率大幅下跌。 根据芝商所美联储观察工具显示，截至7月25日，市场预计美联储7月26日加息25个基点是大概率事件，而9月继续加息的概率较低。 如果美联储加息靴子在7月份落地，人民币汇率的被动贬值压力将会减缓。 但值得注意的是，美联储未来的货币政策操作仍依赖于美国8月和9月经济数据的指引。 与此同时，美联储官员讲话、欧洲收紧货币政策的步伐以及经济基本面等因素仍可能构成干扰。 或弱势震荡，但很难有明显的下跌趋势。
▍总结：
2023年7月24日，中央政治局会议强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。 时隔两年再次就汇率问题发表表态，汇率预期管理信号作用较强。 此外，会议提出“激活资本市场，提振投资者信心”，未来资本市场基础制度的不断完善或将逐步吸引外资流入。 与此同时，房地产政策的及时调整和优化、一揽子减债计划的实施以及将促进稳就业上升到战略高度的积极表态也有望在一定程度上改善市场的悲观预期。 海外方面，等待美联储7月加息。 落地后，人民币被动贬值压力将放缓。 综合来看，在政治局会议催化剂下，股市、债市有望逐步迎来资金流入，美元指数弱势震荡，我们认为本轮持续贬值的拐点人民币汇率来了。 短期来看，内外因素均有所缓和，人民币汇率有望保持相对强势。 后续升值幅度可能仍取决于经济复苏的程度和可持续性。
▍危险因素：
地缘政治不确定性可能扰乱人民币汇率； 国内经济基本面恢复不及预期； 海外发达经济体衰退程度超预期； 海外主要央行货币政策变化超预期。
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