财经新闻网消息：
IPO和再融资、大股东减持、交易成本，这三项每年必然要花费数万亿元。 至于流入，则上下波动，尤其是逆势价值基金更是凤毛麟角……
下半年已经过去半个月了，指数正在缓慢攀升，差异依然存在。 自2016年逐步推出注册制以来，A股成交量持续增加。 不知不觉中，两市上市公司数量几乎翻倍，流通市值增长1倍以上。 如果我们算一下我们大A的流动性余额，我们这两年确实是入不敷出。
A股每年需要消耗的资金大约有几项。 首先是IPO和再融资。 虽然资本市场的主要任务是为实体筹集资金，但无论市场好坏，每年上市数百家公司可能过于教条； 二是大股东减持。 我们IPO留下的尾巴太大了。 很多私营企业上市后，家族及关联股东仍保有80%以上的控股权。 因此，减持已势在必行。 不好，“改善个人生活”是不可避免的，我们的市场每年都会产生成千上万的亿万富翁； 三是交易成本，每天的交易量接近万亿元，手续费和印花税自然不会少，近两年量化基金交易频率很高，消耗的资金相当大。 。 关键是他们还赚钱。
我们再来看看A股的年收益情况。 首先是公司的年度股息。 尽管近两年不少央企提高了分红率，但面对百亿元市值，A股整体现金分红依然很少； 其次是公募基金和私募基金，但在经历了2020年左右的热潮之后，很多基督徒的心情都极其不好，这使得这两年基金筹集新资金的难度越来越大，而且近期也出现了赎回的迹象。大于订阅； 其次是北向资金，2017年后的一波市场行情很大程度上是由于北向资金的大规模加仓。 目前，北向资金占流通市值的比例约为5%。 该基金近期受汇率波动影响较大，未来仍看好； 社保、保险的长期加成，但考虑到稳定性和安全属性，其股权比例不宜太高，这些基金的偏好应该更多地偏向于高分红、低估值； 最后是两次融资，2015年的杠杆牛依然记忆犹新。 从两次融资3万亿元，到最低的0.7万亿元以上，再到现在1.5万亿元左右，两次融资是最激进的资金，只能是锦上添花，送炭难雪。 除了养老、社保基金增量确定性相对较高外，其他基金的不确定性依然较高，这也导致市场难以长期看涨。
看完上述A股收入和支出情况，你会发现每年的支出几乎固定在几万亿元，而流入却波动很大，尤其是逆势价值基金少之又少。 未来，鼓励企业加大现金分红、开放更多外资，培育一批长期养老保险基金势在必行。 否则，五年、十年后，每年数以万计的A股公司将消耗更多的资金。 收入与支出如何匹配？ 奶牛就更难了。
（作者为国泰君安上海研究总监）
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018