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中信证券研报显示，美国6月非农就业人数不及预期，就业市场整体降温趋势持续，CPI涨幅低于预期，经济上行压力较大。价格逐渐回落。 虽然市场对7月再次加息的预期保持稳定，但后续加息的预期有所减弱。 叠加央行购金趋势的延续，我们认为金价有望恢复上涨趋势并突破前期新高。 上半年金价同比大幅上涨，板块业绩确定性较高。
全文如下
黄金｜宏观压抑因素减弱，把握金价反弹
美国6月非农就业人数低于预期，就业市场整体降温趋势持续，CPI涨幅低于预期，物价上涨压力逐渐缓解。 虽然市场对7月再次加息的预期保持稳定，但后续加息的预期有所减弱。 叠加央行购金趋势的延续，我们认为金价有望恢复上涨趋势并突破前期新高。 上半年金价同比大幅上涨，板块业绩确定性较高。
▍美国6月CPI涨幅低于预期，物价上涨压力逐渐缓解。
美国劳工统计局数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值为4.0%），季调后CPI环比上涨0.2%环比（预期0.3%，前值为0.1%）。 CPI同比上涨4.8%（预期5.0%，此前5.3%），季调后核心CPI环比上涨0.2%（预期0.3%，此前0.4%）。 其中，未经季节调整的CPI同比增速为2021年3月以来的最小涨幅。自2022年6月达到9.1%的峰值以来，该指标已连续12个月下降，反映出美国经济上涨的压力物价正在逐步缓和。
▍6月非农就业人数不及预期，就业市场整体降温趋势持续。
美国劳工统计局数据显示，美国6月新增非农就业岗位20.9万个（预期22.5万，前值30.6万），失业率3.6%（预期3.6%，前值3.7%），工资同比增长4.4%，环比增长0.4%（前值分别为4.3%和0.4%）。 中信证券研究部宏观组分析认为，6月份美国失业率再次下降，工资增速回升。 不过，新增非农就业人数和首次申请失业救济人数都表明，美国就业市场的降温趋势仍在持续。
▍美联储加息预期再次减弱。
随着美国6月非农就业数据和CPI数据的公布，市场对美联储7月加息的预期保持稳定，而未来进一步加息的预期有所减弱。 CME工具显示，7月5日至7月12日期间，美联储在9月利率会议上再加息25个基点的概率从18.1%下降至13.2%。 据Wind数据，7月12日，美国6月CPI数据公布后，美国10年期国债收益率下跌0.13bps至3.86%，2年期国债收益率下跌0.16bps至4.72%，美国10年期国债收益率下跌0.16bps至4.72%。美元指数下跌1.04%至100.59。
▍中国黄金储备连续第八个月增加，央行购金有望带动金价上涨。
中国人民银行数据显示，截至2023年6月末，我国黄金储备约为2113.48吨，环比增加21.15吨。 2022年11月以来，我国黄金储备连续8个月增加，累计增加165.16吨。 此外，世界黄金协会5月发布的《2023年央行黄金储备调查问卷》显示，71%的受访者预计未来12个月全球央行黄金储备将增加。 央行黄金购买量是金价上涨最有效的指标之一。 央行黄金买盘趋势的延续表明金价有动力。
▍危险因素：
美国后续就业和通胀水平超出预期； 美联储加息幅度超出预期； 美元指数走强超预期；
▍投资策略：
美国6月非农就业人数低于预期，就业市场整体降温趋势持续，CPI涨幅低于预期，物价上涨压力逐渐缓解。 虽然市场对美联储7月再次加息的预期保持稳定，但后续加息预期有所减弱。 我们认为，叠加央行购金趋势的延续，金价有望恢复上涨趋势并突破前期新高。 与此同时，上半年金价同比大幅上涨，板块业绩确定性较高。
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