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概括
【顶级基金迎来“尴尬时刻”，三年没赚到一分钱！ 是什么原因？ 定位策略有变化吗？ 】2023年基金中考严重改变了很多顶级公募基金产品的三年业绩指标，很多顶级人三年业绩都没赚到钱。 然而，在基金考核中净值表现落后的排名靠前的基金却不愿意成为热门曲目的接收者。 基金重仓的核心业绩仍然与基金净值波动数据高度匹配。 （券商中国）
2023年基金中考暴露了顶级基金短期业绩不理想和长期业绩不佳的双重“尴尬”。
券商中国记者注意到，本轮基金中考加剧了顶级公募的业绩困境。 2023年基金中考，严重改变了众多顶级公募基金产品的三年业绩指标。 赚。 然而，在基金考核中净值表现落后的排名靠前的基金却不愿意成为热门曲目的接收者。 基金重仓的核心业绩仍然与基金净值波动数据高度匹配。
顶级公募中考三年指标全部落空
随着基金“中考”业绩大涨落下帷幕，顶级基金的惨淡表现也引起了市场的广泛关注。
数据显示，深圳某超大型公募顶级基金产品今年上半年累计亏损15%，而上半年15%的亏损显然无法解释。由于短期业绩波动。 某券商中国记者注意到，顶级基金经理管理的该产品近两年净值损失高达37%。 考虑到基金份额规模的增加大部分发生在2020年6月30日之后，当时基金份额净值为2.11元，累计净值为3.75元。 根据目前的净值数据计算，可以发现，当时认购该基金份额的持有人，在持有该基金长达三年后，大部分仍处于亏损状态。
北方公募管理的明星基金产品净值损失更是惨烈。 这位喜欢重仓美妆赛道的顶级基金经理，今年上半年净值跌幅高达17%，近一年来累计亏损超过30%。 近两年净亏损超过50%，近三年业绩亏损超过16%。 此外，另一位顶级基金管理人管理的偏股型基金产品也因重仓新能源赛道产品，今年上半年累计亏损20%。 %。
“今年基金入场考试的关键是不再是短期业绩指标，而是直接带回了很多顶级基金的长期业绩。” 深圳一位管理超10亿资金的私募专业人士对国内券商记者直言，上一轮互联网和媒体股市泡沫结束后，“价值投资从某种意义上对市场参与者进行了洗脑”，但其复杂性A股市场显然超出了基金经理的想象，市场上永远不会使用博弈策略。 不会失踪。
明星基金拒绝接受
当本轮基金入场考试让顶级基金连续三年疯狂亏损时，它们是否会因为热门赛道的“挤压”而对仓位做出重大调整？
券商中国记者注意到，本轮行情净值亏损严重的头部公募产品，从近期基金净值变动数据、综合行业及个股走势表现来看，核心仓位依然保持不变，意味着未来披露的基金二季度报告可能不会有新口味。 例如，国内某权重新能源赛道的一只顶级基金产品，近一个月基金净值涨幅约为6.9%，与该基金经理今年前十大权重股的股价涨幅非常接近。过去一个月。 此前有关基金经理大规模清算新能源的传言不符。
至于深圳一位偏爱重度白酒的顶级基金经理，虽然今年中考表现惨淡，连三年业绩都亏了，但其此前披露的重仓情况也与该基金的情况相当吻合。近一个月净值数据，这意味着该基金产品截至2023年6月30日的核心仓位与截至今年3月30日的核心仓位之间不会发生重大仓位调整。
上述顶级基金经理在近期公开演讲的中期策略会上也继续强调白酒投资。 他认为，白酒行业有很多独特的特点。 比如，这是一个差异化竞争的行业。 在这个行业中效率相对较低，库存可以继续升值。 综上所述，白酒行业投入产出水平高，稳定性好，盈利能力和现金流持续增长的能力，能够持续快速地为股东创造价值。 经济复苏不可能一蹴而就，需要一个过程。 市场需要保持耐心，同时也要寻找整个恢复过程中出现的任何问题。 与此同时，投资不能浪费任何危机或经济衰退。 相信优秀的企业最终会受益于经济调整，最终脱颖而出。
上海某顶级基金管理人管理的明星公募产品去年业绩亏损13.59%，近两年业绩亏损27.89%，近三年业绩亏损1.64%。 通过计算该基金重仓持股与净值波动的匹配度发现，这只上海顶级基金管理人截至6月30日的核心仓位保持原貌的概率很大，更不可能采取行动。超过流行曲目。
他在之前的演讲中还强调，“我相信我们现在面临的困难最终会找到解决方案。投资者选择与市场波动相对应的预期回报水平是非常合适的。未来我们仍然会致力于投资优质股票，寻找价值，翻出更多“石头”。我们没有准确预测短期市场走势的可靠能力，而是专注于耐心收集有前景的优秀公司，等待实现公司自身价值创造和市场情绪在未来某个时刻的周期性回报。”
大型基金受到小盘风格的影响
面对重仓股的长期低迷和热门赛道品种的强势表现，为何今年头部基金继续选择平仓？
“每个基金经理的仓位策略都和规模有关，实际上他们的仓位调整空间不大。他们管理的产品规模不同，仓位策略也会有很大差异。” 深圳一家中型基金公司人士接受券商中国记者采访时坦言，基金经理的世界观是由基金规模决定的。 一个管理3亿资金的基金经理所讨论的A股投资策略，当他管理300亿资金时，就会有完全不同的一套说辞。
与上述观点相关的是，在今年中考竞争中落后的排名靠前的基金管理人，大部分公募产品规模均超过200亿。 “补仓”是有限制的，而在“补仓”中，流动性优良的大市值品种具有被压垮的优势。
而顶级基金增持不得不关注大市值品种，但2023年A股市场的特点却与顶级基金增持的成交量指标恰恰相反。 数据显示，今年前六个月，代表中小市值的中证1000指数明显跑赢上证指数、沪深300、深成指等主流市场指数。 股市的小盘风格极其明显。 这也意味着，管理超大规模公募的头部基金将无法充分发挥战略优势，尤其是在公募持股“双十”规则的限制下。
“由于双十的限制，超大公募产品的持有量无法购买到足够的量，配置的冲击成本较高，即使增长两三倍，仍缺乏足够的净值超大型公募产品贡献。” 深圳。 某地区公募高管在接受券商中国记者采访时认为，超大型公募还需要关注股票覆盖率的研究成本折算效果，小盘股缺乏吸引力长期后续布局。 缺乏整体性能转型的吸引力。
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