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今年牛市中走出的债基净值近几日出现波动。 在利率下降的背景下，配置短期债务和纯债务基金变得更加困难，许多债务基金都限制了大规模购买。
中国证券报记者了解到，近期降息提振了债市获利情绪，叠加稳增长预期较强，导致债市回调加剧。 从经济复苏等情况来看，债市看空的风险很小。 中期来看，利率下降尚未结束。
市场震荡调整
近期，债券市场震荡调整。 自6月14日债券指数基金指数站上历史最高点以来，已连续3天回调。
6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：一年期3.55%，五年以上4.2%，均为较前期下调10个基点。
6月20日，现货债券收益率下跌，10年期国开主动债“23国开05”收益率下跌1.61BP，国债期货集体收涨。 对于6月20日债市表现，一位交易员表示：“LPR跟随6月政策利率下调，但五年降幅低于预期，债市紧张局势略有缓解。”
6月15日至6月20日，数据显示，超过70%的债券型基金仍出现负收益，不少债券型基金净值连续三天下跌。
业内人士表示，整体来看，6月15日MLF如期降息，市场止盈情绪快速升温。 同时，从中短期来看，市场对稳增长政策的预期较高，债券利率面临压力，进一步导致债市回调。
中信证券首席经济学家明明表示，自6月13日逆回购利率下调以来，10年期国债收益率短暂下跌后迅速回调，引发了市场更多关注。 回顾历史降息后国债收益率走势，短期来看，长期债券利率可能因稳增长预期发酵、获利回吐情绪升温等因素而调整。
许多债券基础出售并限制购买
今年以来，债券型基金整体收益火爆，好于去年同期。 很多投资者都会选择购买这种稳定的产品。 数据显示，截至6月20日，市场上90%以上的债券基金今年实现了正收益，平均收益率超过1.9%。
近期，债券市场波动加剧，不少债券基金为保证基金稳定运行、保护基金份额持有人利益，纷纷宣布限购。
数据显示，截至6月21日，6月以来已有300余只债券型基金（不同份额未合并）暂停大额申购。 截至当日14:00，共有20只债券基金宣布暂停6月21日大额申购。
例如，招商昭易纯债发布公告称，为保证基金稳健运行，保护基金份额持有人利益，基金将暂停大额申购（含定期定投）和转入自6月21日起办理业务。单个基金账户单笔或累计申请金额超过10万元的，基金有权拒绝部分或全部申请。
此外，华夏稳双利债、金鹰天瑞短债、博时富源纯债等多只基金宣布限购。 “近期利率快速下降，纯债、短债资金配置变得更加困难。” 一位固定收益人士表示。
大幅回调的可能性不大
此轮债基调整是否会与去年11月、12月相同？ 业内人士表示，大概率不会。
安信证券池广胜团队认为，在降息的好处已经实现但其他潜在政策尚不明朗的情况下，债券市场存在获利回吐的需要，也存在潜在的避险需求。 短期市场回调符合市场实际。 降息引发债市获利回吐符合历史规律，无需恐慌。
明明表示，从中长期来看，宽松货币可能仍有空间和必要，长期债券利率中枢可能仍有下降空间。 建议短线获利了结，关注债市全面调整后加仓机会。
对于调整空间，招商证券首席固定收益分析师尹瑞哲认为，调整幅度预计不会超过2021年第三季度，调整幅度/时间可能在20BP/1个月以内。
方正证券首席固定收益分析师张伟表示，债市走空的概率并不大。 近期资金收紧受纳税和季节性因素影响，资金收紧难以持续。 预期冲击过去后，还需要观察哪些政策出台以及效果如何。 如果政策效果低于预期，债市仍将再度上涨。
“无论是银行理财还是债基基金，赚长期钱都比赚短期钱容易。因为投资债券的本质就是赚利息，赚利息当然是锦上添花。”有价差，但不要要求低买高卖。” 业内人士表示。
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