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受内外多重因素影响，A股出现阶段性反弹。 后续反弹能否持续？
澎湃新闻收集了10家券商的意见。 多数人士认为，随着国内基本面持续企稳复苏、决策层持续发力，加上当前全球流动性有望放松、外资小幅回升，后续市场无需悲观表现。 市场预计将呈现上涨趋势。
中金公司表示，随着积极因素不断积累，投资者情绪和预期有望进一步改善。 综合来看，后续市场表现无需悲观。 后市机遇仍大于风险。
“国内政策环境颇为有趣，外部环境也在同步改善，随着三季报基本确认了本次盈利周期的底部，预计市场将呈现震荡上行的走势。” 中信证券指出。
兴业证券判断，当前全球流动性预期宽松，国内“经济底部”和“利润底部”屡屡确认，决策层持续政策宽松，市场有望逐步走出底部在第四季度。
配置方面，成长板块成为不少券商看好的方向。 中金公司指出，一些具有产业催化逻辑的细分增长领域近期仍可能表现良好。
中信证券表示，“随着全球流动性环境明显改善，市场情绪有所恢复，前期跌幅较大的科技、医药等可以增加。”
中信证券：市场情绪持续恢复
展望后市，随着中央金融工作会议的落实，《资本市场投资侧改革行动方案》有望发布，地方性债务和房地产风险防范的政策框架逐渐清晰。 随着全球流动性环境明显改善，市场情绪有所恢复，前期跌幅较大的科技、医药等可以补仓。
首先，从制度和政策层面，本次中央金融工作会议首次提到加快金融强国建设，对发展和防范风险作出全面部署。 资本市场融资端调整步伐近期已见成效，投资端改革值得期待。 长期来看，资本入场规模可期。
其次，从风险防范两个重点领域的进展情况来看，10月份以来，再融资专项债券发行规模已超过1万亿元。 清除欠款的行动预计将改善企业现金流并刺激信贷。 部分一线城市二手房交易回暖。 不过，稳定房地产仍需要政策组合不断加大。
最后，从盈利能力和市场角度来看，三季报基本确认了二季度利润增速处于底部。 近期全球流动性环境明显改善，市场交易情绪有所恢复。
配置方面，随着交易机构资金转向成长股，建议投资者继续加大对前期跌幅较大的科技、医药板块的配置。
中金公司：无需悲观
展望后市，积极因素不断积累，投资者情绪和预期有望进一步改善。 综合来看，后续市场表现无需悲观。 后市机遇仍大于风险。 四季度建议更加关注阶段性、结构性配置。
具体来说，一是外部因素对A股市场的影响有所缓解； 二是A股三季报已披露，非金融上市公司三季度业绩较中报期有所回升，利润底线更加清晰。
第三，中央金融工作会议结合当前环境，确定了金融业的发展方向，并提到“活跃资本市场”，有利于提振投资者信心。 四是稳增长、稳预期相关政策继续落实。
此外，上市公司和金融机构方面，部分金融机构宣布购买公司股权产品或新基金，上市公司近期密集披露回购计划。
操作层面，一些具有产业催化逻辑的细分增长领域近期仍可能表现良好。 同时，受益于需求改善、基本面改善、业绩弹性较大的行业，尤其是三季报出现拐点或超预期的行业，也值得特别关注。
不过，鉴于近期市场情绪好转，投资者风险偏好增强，前期依靠安全边际实现超额收益的高股息相关行业短期或将面临一定压力。
中信证券：震荡上行
展望后市，随着三季报基本确认本次盈利周期底部，市场预计将呈现震荡上行走势。 A股上市公司2023年三季报已基本披露。 三季度，全A类和全A类（非金融石油石化）归属于母公司净利润同比分别增长0.2%和1.8%。
与此同时，国内的政策环境也颇为有趣。 扩大财政支持改善了市场的悲观预期。 金融工作会议提到激活资本市场，重点引入长期资金。 万亿国债增发预示财政前景向好，中央金融工作会议或将有效提振市场情绪。
此外，外部环境有所改善。 对财政债券发行的担忧浮出水面，FOMC会议释放出市场解读为鸽派的信号。 叠加非农就业等数据不及预期，美债收益率大幅下跌。 海外市场情绪回升有望缓解短期外部压力。
配置方面，基建、医药、电子行业周期有望见底。 投资者可重点关注人形机器人、电子、创新药物、恒盛科技、海芬、非银金融、汽车、白酒等。
国泰君安证券：主题和成长性优于指数
展望未来，股市仍处于空头回补和修复市况的过程中。 首先，宏观层面的积极财政政策，以及由负转正的三季报，以及两个非单季度的增长，造成了相关资产风险溢价。国内经济总量趋于边际。
其次，美国债券利率的快速下跌，给全球风险资产流动性持续收紧的局面带来了喘息的机会。 叠加中央金融工作会议、“激活资本市场”新政落地，分母端主观风险溢价下降带动当前市场恢复性反弹。
但目前市场面临的中长期不确定性和核心矛盾预期变化并不大。 因此，我们对当前市场形势的判断是“指数高度不高，主题性和成长性优于指数”。
同时，美债利率下降也不能作为做多该指数的理由。 如果美债利率进入震荡，最快下降时间已经过去； 如果美国债券利率系统性下跌，则意味着美国经济动力面临风险，盈利增长预期将被下调。
从配置上看，市场探底反弹时，投资机会向风险特征适中、微交易结构良好、预期差异较大的方向。 可以重点选择行业周期处于底部和向上的细分领域。 我们看好周期底部向上、微观结构良好的设备、材料和医药。
申万宏源证券：继续反弹
展望后市，国内外共振改善，A股反弹势头持续。 一方面，美联储加息协议正在酝酿结束。 9月中旬以来，A股与美股的相关性有所增强。 美国债券收益率的变化是主要矛盾。 如果美股反弹，A股也能反弹。
与此同时，美联储加息结束交易，对应股市反弹，美债收益率下跌，石油和工业金属高位震荡，黄金上涨概率加大。 美联储后续加息预期完全有可能出现波动，但短期市场解读较为确定。
另一方面，国内金融工作会议之后，活跃的资本市场政策进入实施期，这也是支撑A股反弹的逻辑。 支持龙头券商通过并购重组做大做强，引入长期机构投资者，提升A股上市公司质量和投资功能，都构成了近期重要的催化剂，有利于支持A股反弹延续。
配置方面，可继续关注出口链条，如家电、汽车零部件、纺织服装、工程机械等，同时2023年四季度是出口阻力较小的窗口期。医药市场。 此外，积极的资本市场政策正在加速落地，我们看好中特估值和券商的投资机会。 中期来看，我们继续看好华为链的海外布局和AI应用。
兴业证券：走出低谷
随着全球流动性预期宽松、美债利率快速下降，外资小幅回升，有望逐步打破负反馈。 与此同时，国内“经济底部”和“利润底部”屡屡被确认，基本面持续企稳回升，决策层持续发力宽松政策。 多重利好变化不断显现，四季度市场有望逐步走出谷底。
首先，8月份以来，外资持续流出，成为A股市场表现的重要拖累。 这主要是美国债券利率快速上升等因素造成的。 近期，受通胀预期下降、就业数据降温、美联储鸽派立场等因素影响，美债利率大幅下跌。 随着美债利率回落，此前海外资金乱流新兴市场的局面正逐渐扭转，外资有望回流支撑A股。
其次，三季报显示上市公司业绩进一步企稳修复。 其中，2023年三季度全A累计归属母公司净利润增速较上半年提升2.30个百分点； 全部A类非金融企业三季度累计归母净利润增速较上半年回升5.37个百分点； A非金融石油行业石化三季度累计归属于母公司净利润增速较上半年回升4.72个百分点。
三是央行近期持续加大资金保护力度，保持流动性充裕。 与此同时，增发数万亿国债表明财政政策持续宽松。 展望未来，随着四季度各类重要会议的陆续召开，降准、降息、一揽子债券等进一步的政策宽松措施预计将继续落地，为市场提供支撑。
从配置上看，当前经济出现底部企稳迹象，高景气产业比重仍处于底部但已逐步恢复。 因此，建议投资者进攻高景气行业，以低量分红为底位，布局库存周期。
光大证券：事态转折
展望未来，A股市场或将出现逆转。 目前A股的“利润底部”正在逐步确认。 未来，随着价格因素改善，名义GDP增速或将快速反弹，助力企业利润持续恢复。 预计A股公司利润将恢复两位数增长。
与此同时，国内“政策底”和“利润底”逐步确认，市场向上基础逐步巩固，随着积极资本市场政策的持续发力，A股资本有望持续向好。
此外，如果海外流动性逐渐改善，相应板块的估值可能会上升。 美国劳动力市场正在降温，美联储加息周期或将结束，海外流动性或将迎来拐点。
总体来看，目前利好因素正在积聚，国内外利好因素产生共鸣，市场风险偏好或将持续回升。 随着利润持续恢复以及海外流动性逐步改善，A股市场或将出现好转。
配置方面，短期建议重点关注受益于海外流动性边际改善的方向以及业绩持续复苏的方向。 第一级行业包括传媒、美容、公用事业； 第二级产业包括软件开发、游戏、电力、半导体、医药业务等。
中长期来看，投资者可以关注顺周期主线和增长风格主线。 顺周期主线可重点关注食品饮料酒类、创新药、纺织制造、白羽肉鸡等； 成长主线可推荐重点关注电子半导体、华为产业链、船舶、运营商等。
招商证券：孤注一掷的反击
展望后市，总体而言，随着三季报的发布，此前业绩不及预期的恐慌情绪已经消退，逢低吸纳的资金有望增加。 近两个月A股将迎来绝境反击窗口。
此前业绩披露期间，市场避险情绪较为严重，一定程度上促成了10月份以来市场加速下跌。 但随着三季报的发布，这一抑制因素有所缓解。 一是三季报利润拐点得到确认； 其次，三季度A股毛利率和净利润率均小幅改善。
此外，美联储11月利率会议宣布暂停加息。 加之10月非农就业数据大幅降温，美元指数和美债利率下行趋势进一步明朗。 随着人民币季节性升值以及四季度稳定增长预期不断升温，外资有望加速净流入。
配置层面，科技TMT、家电、汽车、有色金属等行业值得特别关注。 资源类产品是三季报利润提升最大的板块。 TMT领域的业绩也如预期有所改善。 预计第四季度医药业绩将在低位改善。
平安证券：反弹仍在继续
展望后市，内外积极信号逐渐增多，有望支撑市场反弹延续。 一方面，随着国内稳增长政策持续发力，盈利能力方面，2023年三季度全A类非金融净利润累计同比增速较上年同期提升4.2个百分点与二季度相比，单季度净利润同比增速由负转正3.2个百分点。 %。
另一方面，境外流动性约束有所缓解，境内中长期资金引入有望增加。 海外方面，美联储11月议息会议如期暂停加息，近期美国经济就业小幅放缓的迹象逐渐增多。
配置方面，建议投资者关注两条主线。 一是电子TMT、先进制造、医药等成长型行业，近期受到更多自下而上的催化，受益于流动性改善； 另一个是内外需求共振下的汽车、食品饮料。 以及其他出口链+消费行业； 第三，股息溢价上升的高股息行业仍具有配置价值，尤其是有望受益并购重组的龙头财务标的。
华西证券：修复行情仍在继续
展望后市，由于本轮A股“市场底部”已基本确立，在国内外利好因素催化下，年底A股有望继续演绎恢复性行情今年的。
从国内来看，以往出台的稳增长、稳资本市场等相关政策的效果逐渐显现。 中央金融工作会议明确了“金融高质量发展”。 未来更多增量政策将在活跃的资本市场领域落地，将不断提升市场预期。
海外方面，中美关系企稳，美债利率自高位回落，全球风险偏好阶段性回升。
从配置上来说，从市场风格上来说，在现有的资本格局下，短期内不会出现市场风格的“大转变”，更多地体现在行业的轮动上。 因此，投资者将低估值红利作为压舱石，重点关注受益于国内替代和需求端复苏的华为产业链，以及估值调整至历史低位且政策预期改善的医药。
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