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国君煤炭｜焦煤价格或已见底，存在反转可能投资建议：国内供给紧缺延续，安监趋严将限制未来产量；判断4月焦煤价格或已经见底，下半年存在反转可能。4月焦煤价格或已经见底，H2存反转可能。风险提示：下游需求不及预期、钢铁价格大幅下跌、焦煤进口规模超预期。
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不过，此轮A股究竟是超跌反弹还是反转，市场再现分歧。超跌反弹or反转？与吴伟志不同的是，有私募认为目前仍是超跌反弹，中期反转还有待确认。
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2月21日，上证综指放量上涨，录得6连阳。大盘6连阳后，“春季行情”能否持续？
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国泰君安证券：超跌反弹行情有望出现市场深度调整与超卖，短期指数有望从杀跌进震荡。寻找超跌反弹的思路主要选择前期估值下修较为剧烈，同时估值处在偏低水平的股票，因此部分前期调整的中大盘成长股（医药、电子、军工等）迎来一个反弹的机会。
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当下大家可能都会问：3000点能企稳吗？反转的时点什么时候到来？如果市场在3000点企稳了，那么接下来，市场反弹或者反转的转机会在什么时候到来？要给一个具体的时间，那很难说，下周，下个月甚至明年，都有可能。每当市场跌到3000点以下，都是对我们心态和情绪的考验。
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应用广发策略“否极泰来”方法论，我们发现上周指数低点（10.20）A股已经非常接近22年10月末的位置。A股三季报与基金三季报共同指向了阶段性的配置线索。
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告别了2019年、2020年“核心资产”起舞的大牛市，医药行业迎来历史罕见的连续三年惨淡时光，虽然全面牛市难以复刻，但朱国庆相信，创新终将带领中国医药企业走出“至暗时刻”，而沿着创新这条主线，也将挖掘到丰富的医药投资机会。
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本轮A股“估值沟壑”收敛的走势与17年可能存在路径差异，源于两大不同：（1）分子端：16/17年供给侧改革催化，实现估值扩张的分子端支撑强于本轮；（2）分母端：17年美债利率整体下行背景利好结构性估值扩张，而本轮美债利率走高抑制估值扩张。故短期“估值沟壑”存在继续收敛可能，低估值品种更为受益。A股“估值沟壑”大概率继续收敛，低估值更受益。
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以史为鉴，四季度风格整体偏向价值，消费占优概率最高，其次是金融和周期。消费、周期、金融等顺周期板块在四季度实现反转的概率较高，其中消费、周期反转概率均为67%（4/6），金融为57%（4/7）。随着消费者信心逐步恢复，竣工拉动需求逐步释放，国内家电消费有望提升从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。
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基于一以贯之的“政策底”—>“市场底”框架，同样推荐反转因子。中资股历次反转行情中的首轮反弹，反转因子跑赢。off，依然是反转策略占优——强势股补跌风险被反转因子对冲。在房地产基本面迎来企稳契机、短期“宽信用、宽货币”升温之际，“估值沟壑”困境反转方向，叠加反转因子优势，是当前推荐的宏观交易主题。A股“估值沟壑”指向“困境反转”仍是目前最有性价比的方向；历史复盘经验均指向当前反转因子占优。
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