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11月27日，BSE 50指数延续活跃走势。 截至收盘，收涨11.41%至1101.79点，单日成交额303.3亿元，再创历史新高。 北交所各公司全线上涨，近30只股票涨停30CM。
在此背景下，一批IPO“变道者”开始引起市场关注：在一系列政策刺激下，一批原定在沪深交易所IPO的企业开始改变路线，选择京股上市。交易所上市。
据记者不完全统计，今年至少有7家公司转战北交所，包括千年长纤、奇智科技、广信科技、九洲风神、铜冠矿建、百源装备、铁拓机械等。 此外，去年更名为北交所的保利科技今年10月也顺利通过了会议。
“目前北交所让投资者有机会以一级市场价格购买经过严格审核和筛选的二级股票。” 华夏基金相关人士告诉记者。
其还表示，长期困扰北交所投资者的“流动性”问题也正在发生实质性变化。
不少企业“转道”到北交所
11月24日，铁拓机械收到北京证券交易所出具的第三轮上市审核问询函。
公开资料显示，铁拓机械主要从事沥青混合料搅拌设备及其配套设备的研发、生产、销售和服务。 是一家集研发、生产、销售、服务于一体的沥青混合料搅拌设备及其配套设备制造商。 是一家专业制造商，也是工信部认定的制造业单项冠军培育企业、“专精特新”小巨人企业。
作为北交所“换股者”之一，铁拓机械此前曾向深交所创业板提交上市申请，并于2020年9月获受理。但经过一轮问询后，该公司于2019年撤回了上市申请。 2021年2月，2022年10月向北交所提交指引及备案材料。
在铁拓机械最新收到的问询函中，京交所提出了三个方面的质疑。
相关问询函显示，铁托机械2020年至2022年营业收入分别为34448.6万元、24434.28万元、35941.73万元。 各期收入变化率分别为14.02%、-29.07%、47.10%、50.67%。 剔除非归属净利润后的变动率分别为-5.18%、-72.49%、248.39%、290.21%。 对此，北交所要求该公司说明业绩大幅波动且与同行业可比公司变化趋势相反的原因。
同时，北交所要求铁拓机械根据存货结构、仓龄等相关因素，充分论证公司存货跌价准备率远低于同行业可比公司的原因，并存货跌价准备是否充足； 要求公司认真测算是否根据同行业可比公司计提跌价准备的比例、对发行人经营业绩的影响以及是否仍符合发行上市条件。
此外，考虑到铁拓机械较早进入俄罗斯市场，北交所还要求该公司进一步说明其产品与国内竞争对手相比的具体竞争优势，说明其如何采用模块化设计、非核心产品本地化生产等。成本优势是否可持续，相关技术是否容易被竞争对手替代，是否存在被国内其他竞争对手替代的风险； 需要向俄罗斯提供国内外竞争对手的竞争格局以及俄罗斯沥青公路的需求。 销售大幅增长的可持续性。
与铁拓机械类似，千年龙贤也是京交所的“变革者”之一。 公司2020年登陆创业板计划受阻后，于今年3月向北交所提交辅导备案材料，并于11月24日获得受理。
公开资料显示，千千龙纤维的主营业务为超高分子量聚乙烯纤维长丝的研发、生产和销售。 超高分子量聚乙烯纤维长丝研发、生产、销售的主要产品为超高分子量聚乙烯纤维长丝系列产品和无纬织物及防护系列产品。 主要应用领域为海洋渔业、纺织制品、安全防护等。 、军事装备、航空航天、体育用品、医疗器械及建筑工程等。
事实上，据记者不完全统计，截至11月27日，今年已有至少7家公司从创业板、科创板、上交主板转道至北交所。 从行业来看，4家企业属于工业，2家企业属于信息技术，1家企业属于材料。
政策组合显着促进
企业选择“转道”北交所，离不开政策层面的推动。
今年9月1日，中国证监会制定下发《关于北京证券交易所高质量建设的意见》（以下简称《意见》），提出以下目标：经过三至五年的努力经过努力，北京证券交易所的市场规模、效率、活跃度、稳定性等均显着提升，市场活力和韧性增强，形成了北京证券交易所的品牌特色和优势。 未来，它将日益发挥借力新三板的作用，成为创新型中小企业的“主阵地”。 更明显的是； 用5到10年的时间，把北京证券交易所建设成为成熟高效、有品牌吸引力、有市场影响力的交易所。
在具体内容上，《意见》对进一步促进北交所稳定发展和改革创新共提出19条意见。 其中，在发行方面，《意见》优化了“上市12个月”的执行标准，明确发行条件中“上市12个月”的计算口径为“上市时已上市12个月”。经交易所上市委员会审议。” ”，允许上市满12个月的退市公司二次上市后直接申请在北交所上市，进一步加大对优质企业的支持力度，降低市场成本，明确各方预期。
中国银河证券研究所分析师范湘湘在研报中指出，《意见》的出台将从上市公司供给、优化上市公司布局等方面推动北交所长期稳定发展。交易系统，长期资金进入市场。 改革的深化，将使服务创新型中小企业的“主阵地”效应更加明显，促进北交所品牌和特色的形成。 北方交易所未来将成为具有品牌号召力和市场影响力的交易所。
随后，10月8日，为落实《意见》要求，北京证券交易所修订了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——董事会转让》。
对此，长城证券分析师王毅在研报中指出，此次转板机制的优化，有利于加强多层次资本市场互联互通，为上市公司发展壮大提供多元路径在北交所挂牌，并助力转让机制的有序化、规范化、常态化，未来将让更多有意愿转让的企业完成上市转让。 同时，转板政策的完善和顺畅，也打开了北交所优质上市公司的发展空间，提振了北交所活跃度，助力北交所估值水平上移。与其他创业板、科创板的距离更近。
11月9日，北交所董事长周桂华公开表示，未来将优化发行上市制度安排，加快在北交所首次公开发行上市制度建设。 市场人士认为，此举有利于服务早、小、新的创新型中小企业，夯实北交所长期发展的基础。
估值修复可能即将结束
从市场表现来看，近几日在沪深股市较为低迷的情况下，北交所却异常热闹。
统计显示，近7个交易日，北证50累计涨幅达35.71%。 在此期间，北证多只个股持续触及30CM涨停，市场成交量也屡创新高。
在华夏基金相关人士看来，足够低的估值、优质标的和流动性改善的三重共振是北交所市场持续表现的根本原因。
“目前北交所的整体估值足够便宜，虽然北交所的股票近期反弹较快且较早，但从绝对值来看，估值水平仍然很低。目前，北交所的动态市盈率北交所50指数只有31倍，规模较大，大部分成长型指数估值优势明显，大量优质北交所成长股估值在15倍左右；而考虑到成长性，切换到2024年，估值将接近10倍左右。可以说，目前北交所给投资者提供了以一级市场价格购买经过严格审核和筛选的二级股票的机会。 华夏基金相关人士告诉记者。
其进一步表示，流动性这一长期困扰北交所投资者的问题也正在发生实质性变化。 今年以来，以公募基金为代表的机构开始稳步增持北交所股票，比如曙光数创。 、鼎智科技、金博生物等北交所个股，机构买盘可见一斑。 随着各类资金的进入，上述公司的日均交易量很容易达到数亿，甚至达到2-30亿。 随着北交所与科创板投资者门槛的“互通”，越来越多已开通科创板交易权限的投资者也陆续开通了北交所交易权限。 可以说，一批有利于北京证券交易所改善流动性的政策措施已经在路上，正在潜移默化地发挥作用。”
值得一提的是，近期北交所的火爆背后，市场资金炒作的力量不容忽视。
事实上，11月27日，北交所首次在市场发布交易监管相关公告称，11月20日至11月24日，北交所涉及盘中拉高打压，并采用大规模涨跌幅限制。以抑制交易。 针对申报或连续申报等异常交易行为，共采取口头警告、监管关注、警示函等自律措施93项。 同时，北交所还对近期出现异常上涨的“凯华物资”、“智盛信息”、“华阳变速”等进行了重点监控，督促会员加强客户交易管理行为并及时提示投资者相关交易风险。
市场数据显示，截至11月24日，北交所所有上市公司平均市值为15.8亿，北交所50只成分股平均市值为31亿，符合微型股的市值特征。 对此，芝士基金基金经理庄洪东告诉记者，北交所的标的通常流通量都比较小，不需要大量的资金就能实现大的收益，尤其是在大背景下。短期市场增量资金缺乏。 更容易吸引资金进行投机。
多位机构分析师表示，北交所目前的上涨属于短期拥挤交易，政策带来的流动性对北交所小市值公司影响更为明显。 参考目前创业板和科创板的估值评分，并考虑到北交所与“大众创业、万众创新”在目标行业分布、公司规模等方面的差异，北交所估值修复的第一步或已临近。 归根结底，未来上涨能否持续还存在一个问号。
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