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2022年底以来承受最重大压力的公募REITs底层资产是否迎来右侧拐点？
三季报披露前夕，10月19日，上海5家高速公路REITs在业绩说明会上“集体亮相”。 具体来看，华泰江苏交控REIT、浙商沪杭甬REIT、华夏中交中国建筑REIT、国金中铁建REIT、中金安徽交控REIT出席回顾上半年财务数据全年及7-8月经营数据，分享行业研判，解答众多投资者关心的问题。
据了解，通行费是高速公路REITs的核心收入来源。 客车交通量与居民汽车保有量和出行频率密切相关，而货运需求则更多地与制造业上中下游产业链的盈利能力产生共鸣。 2023年下半年以来，大部分REITs底层道路的客车交通量较2022年大幅增长，而卡车交通量也处于稳定的恢复周期。
7-8月运营数据改善
2023年以来，交通运输行业一直走在漫长的复苏之路上。 作为疫情收费政策优化后的第一个春节，一季度居民出行需求密集释放，一度推动高速公路REITs“迎春”。 二季度以来，以货运为主导的全国路网车流量增速放缓。 虽然大部分REITs的经营数据同比普遍好转，但多数项目环比增速较一季度有所下滑。
根据第三方机构测算，上半年，大部分高速公路REITs的营业收入和可分配金额仍在追赶预测线。 其中，浙商沪杭甬、华夏中交、中国铁建、中金安徽运控、华泰江苏运控五只REITs实现的路费收入分别占全年的47%和39% 。 %、52%、40% 和 48%。
但受益于政策优化和居民出行意愿增强，2023年我国高速公路行业整体运行将处于缓慢复苏趋势，客车、卡车运输量呈现稳定增长。
“我们对于实现全年总体收入目标还是比较有信心的。” 在10月19日的业绩说明会上，浙商沪杭甬REIT负责人对说明会表示乐观。
记者注意到，9月份以来，高速公路REITs普遍开始定期披露月度运营数据。 截至8月底，浙商沪杭甬REITs底层项目资产杭惠高速公路已实现平均交通收入5.15亿元，完成全年交通流量收入预测7.6亿元的67.76%元。 该负责人表示，8月以来，该项目日均断面车流量也升至3.4万辆，月收入创历史新高。
无独有偶，中国铁建REIT也表示，以8月份为例，项目底层基础设施渝水高速8月份日均收费自然车流量达到2.67万辆，累计同比增长13.58%； 通行费收入6900万元，累计同比增长12.38%。
华泰江苏交控今年7-8月主要运营数据显示，7-8月沪江浙高速公路通行费收入环比同比增长11.3%、6.1%与2022年同期相比分别增长38.8%和37.1%。
中国交建REIT标的资产嘉通高速2023年1月至8月日均收费车流量26,040辆，较2022年同期增长21.3%； 累计实现通行费收入30901万元，比上年同期增长5.6%。
中金安徽交控产业信托指出，今年以来，我国交通经济运行呈现“持续复苏、全面好转”的特点。 据悉，2023年以来，中金安徽房托底层项目路段长江高速沿线客货运量占比为73：27。 受周边道路改扩建工程影响，7-8月货运量同比有所下降。 但随着暑假的到来，客运量较第二季度有所增加，同时带动了收入的复苏。
回应投资者关切
尽管业绩仍在压力下缓慢复苏，但高速公路一直是今年所有基础资产类型REITs中最“活跃”的派息REIT类别。 Wind数据显示，年初至今7只沪深高速公路REITs的平均单位股息金额为0.57元，高于市场平均水平0.35元。
在本次吹风会的投资者提问环节，众多参会REITs项目团队也对年内相关分红安排做出了积极回应。 其中，华夏中国交建REIT延续高频次季度分红方式，年内已分红3次。 中金安徽交控房地产投资信托基金6月和8月分别派息6.8亿元和2.3亿元。 中铁建REIT项目成立不到一年，却已完成分红83.864亿元，超过招股说明书中的预测值。
继首批仓储物流、产业园扩建落地实施后，公路REITs的扩建计划也成为本次业绩会上投资者关注的焦点。 不少项目负责人在提问环节都提到了扩建的准备工作。 。
“不少资产已具备成熟运营、良好流量的条件，未来有望纳入扩产资产。” 华泰江苏交控信托在提问环节中表示。 多家高速公路REITs也向投资者传达了这样的信号：其底层资产项目储备充足，处于积极扩张的战略准备状态，未来将优先考虑具有区位优势的成熟高速公路物业。
作为影响高速公路交通的独特事件，也有投资者询问了此前披露的部分REITs项目改扩建进展情况。 其中，前述中金安徽交控REIT宁沪高速公路改扩建项目预计将于2023年12月31日竣工。记者还了解到，湖北北段“4车道改8车道”项目华夏中国交通建设房地产投资信托基金在此前半年报中披露的京港澳高速公路一期工程预计将于2025年底建成通车。
目前，市场上还没有高速公路REITs完成2023年三季报的披露。不过，从多位REITs龙头的展望来看，下半年经济复苏的整体宏观环境也将启动主要阶段。交通运输业平稳增长的主题。
“从四个季度来看，第三季度的销售收入往往是最高的，一方面是因为第三季度包括夏季，是居民和学生出行的高峰期。另一方面，7月至9月的天数也是4个季度，其中包含免费通行费的公众假期相对较少，因此通行费收入相对最高。 铁建REIT相关人士指出。
纵观10月后时期，高速公路增长点依然存在。 据公安部交管局统计，2023年中秋、国庆假期期间，全国高速公路网车流量始终保持较高水平，主要高速公路车流量同比增长53.4%。 业内人士表示，高速公路行业及REITs产品的业绩有望在四季度进一步复苏。
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