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美联储6月会议纪要显示，大多数委员同意下次会议应继续加息，但步伐更为温和。 7月加息概率接近90%。 尽管7月7日公布的非农就业数据不及预期，但工资增长依然强劲，加息预期并未减弱。 截至上周收盘，国际金价回落至1925美元附近，一度触及1910美元附近低点，较年内高点大幅下跌逾150美元。
此前，市场预期降息“迟到了”，再加上通胀高企。 黄金作为一种无息资产，一度是今年最受关注的资产类别之一。 过去一年，金价从每盎司1600美元左右飙升至2000美元以上。 5月初突破2085美元的历史新高。 不过，近期随着美元指数反弹以及美联储加息预期回暖，金价持续回调。 接受第一财经采访的交易员和分析师普遍认为，长期来看，金价仍处于看涨趋势，央行买金趋势仍在延续，但中期内可能会经历一段休眠期和忍耐。
黄金仍将盘整
大宗商品熊市下，黄金无疑是难得录得涨幅的商品。 今年5月金价创下2085美元的历史新高。 然而，自那以后多头一直疲软。 毕竟，通胀极具粘性，投资者似乎也认识到美国利率短期内很难下降。
“长期来看，金价仍处于看涨趋势，但中期内可能会经历一段波动期。一方面，以美联储为首的各大央行仍处于年底走势。”加息周期，但并不一定会迎来加息的结束，而是降息，更有可能是长期的高利率环境，这是黄金多头不喜欢的。” 嘉强集团高级分析师告诉记者，另一方面，炒作了一年半的“经济衰退”终于告一段落。 看来“雷多雨少”，3月份的银行危机也顺利过去，地缘政治局势也出现缓和的迹象，因此避险情绪也暂时消失，从而导致黄金热情的消退。
目前，面对高通胀，美联储依然不敢松手。 预计今年内还会加息一两次。 利率上升将暂时影响黄金的相对价值。 国际清算银行（BIS）在最近的一份报告中表示，虽然通胀已从数十年来的高点回落，但国际央行的工作还远未完成。 对抗通胀的大部分成果可归因于供应链的放松和大宗商品价格的下降，但劳动力市场仍然紧张，服务价格增长难以捉摸。
“风险在于，通胀恐慌将会持续，工资和物价增长将开始相互加强。利率可能需要在比公众和投资者预期更长的时间内保持在较高水平。”
上周五公布的非农数据所传达的信息似乎与BIS的建议不谋而合。 美国6月新增非农就业岗位20.9万个，低于预期，失业率降至3.6%。 但工资增速超出预期。 6月平均小时工资同比增长4.4%，预期增长4.2%，前值为4.3%。 就业岗位。
当天的市场状况显示，金价并未受到低于预期的非农就业数据的推动，而是继续盘整。
渣打中国首席策略师王新杰也向第一财经记者表示，与其他主要资产类别相比，渣打将黄金评级下调至中性，尽管黄金的核心配置一直是分散投资组合的有效方式。 相对而言，在利率高位但加息周期即将结束的时期，渣打银行建议投资者坚持多元化投资策略，建议超额配置优质国债（高息票） ）。
当降息临近或金价反弹时期
下一次黄金繁荣会在什么时候？ 需要什么样的机会？
“我们认为可能是在市场有降息预期的时候。” 他告诉记者，美联储首次降息预计出现在2024年第一季度。
他还提到，从2007年和2019年的情况来看，在加息结束到降息开始的过渡阶段，金价开始迎来下一波牛市。 创历史新高。 如果历史能够重演，金价再创新高几乎是板上钉钉的事情。
此外，任何其他黑天鹅事件都可能瞬间点燃市场对黄金的需求，央行对黄金的热情将持续帮助金价上涨。 “短期来看，1892~1900美元可以看作是暂时的底部支撑，但如果想要达到高点，金价可能要先回撤到更深的位置，才能积累更多的筹码和能量如果金价反弹，1940美元和1980美元是首先值得关注的阻力位。
全球央行持续购买黄金
但黄金的长期配置价值不降反升，对于全球央行来说也是如此，都是超长期投资者。 随着全球紧缩进程接近尾声，经济衰退压力依然存在，央行购买黄金多元化配置的需求日益增加，黄金长期机会不变。
世界黄金协会向记者表示，欧美央行货币政策可能从“紧缩”转向“暂停加息”。 因此，市场普遍认为，今年美国经济将出现温和衰退，而发达经济体经济增长将放缓。 如果上述预期成真，分析认为黄金在2023年下半年将继续获得支撑，特别是考虑到其在2023年上半年的强劲表现，但在年初至今之外不太可能大幅向上突破波动范围。 这是由决定黄金表现的四个关键因素驱动的——经济扩张风险、不确定性、机会成本和市场动力。
上述协会认为，未来利率可能小幅回落，美元可能走弱，有利于降低投资者的机会成本，推动金价上涨。 这与前三轮持续6至12个月的暂停加息一致。 在这些周期中，黄金平均每月回报率为 0.7%（相当于年回报率 8.4%），高于其长期平均水平。
该协会近期发布的央行黄金储备调查显示，71%的受访央行认为未来12个月全球央行的黄金持有量将增加，而去年这一比例为61%。 自去年11月我国央行开始加大黄金购买力度以来，黄金储备已从6264万盎司增至今年6月底的6795万盎司，累计增加531万盎司。
世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前对第一财经记者表示，“一些发达国家央行已经开始加入增加储备的行列。 其中，新加坡央行增加储备68吨； 中国央行增加外汇储备58吨。 ; 接下来是土耳其。”
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