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今年以来，全球股市多数大幅反弹。 一扫去年阴霾后，美国纳斯达克综合指数、日本日经225指数和印度指数成为今年国际投资者最关注的三大标的。
谷歌财经数据显示，今年以来，纳斯达克100指数累计反弹近40%，日经225指数累计上涨近30%，而去年备受追捧的印度股市却大涨。担心其估值太贵，已上涨近8%。 %。
这三大市场各有特点——美国股市因人工智能（AI）的普及吸引全球资本回流科技巨头； “铁树开花”的日本股市，得益于“股神”巴菲特的“炒股”和东京证券交易所的改革，以及日本罕见的通胀反弹； 印度持续成为国际资金近年来最关注的亚洲股市之一。 近期，印度股市市值位居全球第四，仅次于美股、中国股市（A股+港股）和日本股市。 印度总理莫迪的“生产联动计划”(-)开始吸引全球企业在印度设厂。
展望下半年，三大热门股市中，美股和印度股市估值被认为较高，涨势能否持续取决于市场情绪和盈利能力； 就日本股市而言，外资回流累积多年的低估价值仍有望支撑股市。
“AI热潮”提振纳斯达克指数
年初，盈利衰退的阴影笼罩着美股，这也导致摩根士丹利将标普500点预测停在3900点左右。 不过，高盛最近将其预测上调至4500点。 如此大的差异可以说都是由于AI热潮的突然袭击，加上美国经济衰退预期的大幅下降。
在AI热潮的推动下，英伟达股价今年以来上涨了近180%。 正如亿万富翁投资大亨乔治·索罗斯所说：“当我看到泡沫形成时，我就会冲进去购买它，火上浇油。”
除了英伟达之外，其他科技巨头的飙升也带动了该指数的稳步上涨。 相比之下，大盘成长股则涨幅不大。 “目前，美国股市前十大权重股的市值占比已经达到了一个非常极端的水平，这意味着集中度的风险可能过高。” 嘉强集团高级分析师陈杰瑞告诉记者，但投资者此前在银行业危机下，似乎将FANMG等“摇钱树”作为对冲标的。
目前美股价值加权市盈率和平均估值市盈率均在19倍左右，明显偏高，但FOMO（害怕错过）似乎仍主导市场。 六月看涨期权交易量创下历史新高，因为它们在反弹时增加了买入头寸。
多位国际对冲基金交易员向记者表示，预计美股的势头可能会持续到8月份，目前市场情绪浓厚。 但由于目前美股市场整体估值较高，将对下一阶段的业绩提出更高的要求。
两周前，纳斯达克100指数短暂回落至2023年初以来的上升通道，RSI离开超买区域。 “但随后指数迅速反弹回前期高点。从上行来看，如果升破14965点，上升趋势线支撑可能会重振多头，并触及15287点和今年迄今的新高。” 陈杰瑞告诉记者。 。 截至周二收盘，该指数报收于15208.69点，看来突破在即。
日本股市“铁树开花”
今年最震撼、最出色的股市无疑是日本股市。 日经225指数和东证指数均录得近30%的涨幅。
野村证券全球宏观研究主管罗布上周在接受第一财经记者采访时表示，他对日本经济和股市的前景仍持乐观态度。 “通货紧缩困扰了日本20年，但去年终于开始回升，‘顺投’后工资也有所攀升。同时，由于日本劳动力短缺，鼓励女性更多地参与劳动力市场，尤其是在巅峰时期。女性，这是积极的变化。”
在他看来，当工资上涨、市场上不存在剩余劳动力时，就意味着员工拥有更强的溢价能力，可以增加流动性，寻求更高的工资，从而使劳动力配置更加高效，提高生产率。 同时，这也将使企业能够投资更多节省劳动力的技术，这也有助于提高生产率。 关键是，日本家庭将一半的存款存入银行，但存款利率仍然为负。 目前的情况会让他们开始考虑“转移存款”，比如投资股市，这会给股市带来更好的上涨动力。
“公司治理层面也取得了积极进展。东京证券交易所正在向市净率较低的公司施加压力，要求其改善资产负债表、更好地利用现金、增加回报和股息。” 罗布说。
自1990年以来，日经指数从4万点开始下跌，直到2009年触底7000点左右。这是因为日本过去30年的GDP增长相当缓慢，并且经历了严重的通货紧缩时期。 但2012年以来，日本名义GDP重回增长轨道。 截至2021年的十年间，日本股市累计回报率高达174%，超过标普500指数等，而日本存款利率则接近于零。
这与“安倍经济学”有很大关系。 2022年，助推通胀的大问题已经实现。 尽管这一增长因新冠疫情而暂时中断，但国际货币基金组织最新预测，未来几年日本GDP将达到600万亿日元的目标。
另一个关键驱动因素是地缘政治。 全球高级宏观基金经理袁宇伟向记者提到，日本对华出口金额基本是2019年以来的最低点，但日本对华机械出口是2019年以来的最高点，这也是日本对华机械出口中比较大的一部分。中美贸易。 矛盾。
今年加大对日投资的美国机构不在少数。 据报道，除了巴菲特之外，今年以来，中国、日本等大型基金也纷纷表示计划在东京开设办事处或扩大在日本的业务范围。 这三个机构基本上与美国政府关系密切，其投资涉及较为重要的地缘政治关系或宏观敞口。 这种布局也可能是一个新的转折点。
印度股市
路透社数据显示，截至6月21日，印度股市总市值达到3.4万亿美元，自3月31日以来增长13%。 这使得这个南亚国家的股市市值超过法国和英国，位居世界第四。
国际投资者仍在大量买入印度股票，押注这个世界上人口最多的国家的增长，同时投资者重新评估他们对美国科技股的偏好，并等待中国经济复苏的速度。 基准指数在过去两周创下历史新高，蓝筹 Nifty 50 指数在 6 月份也创下历史新高。
然而，“看好印度”的背后却始终隐藏着隐忧。 几乎所有机构投资者都告诉记者，印度股市“太贵”——美元印度股市ETF的印度股市估值PE高达近25.71倍，相比标普最新PE 500 是 25.37 倍。 与此同时，印度的经济速度看似喜人，但印度却长期存在贸易逆差和长期巨额外债，近年来并没有缓解。 但市场情绪、地缘政治博弈局势等因素仍推动估值扩张。
值得一提的是，印度的崛起没有先例。 从历史上看，新兴国家都是通过制造业崛起的。 中国无疑是制造大国。 然而，印度迄今为止的崛起是通过服务出口实现的。 例如，为西方英语国家提供呼叫中心等低附加值服务网点。
但由于没有劳动密集型大规模制造业的支撑，印度的城市化进程要慢得多，甚至慢于越南、孟加拉国等新兴工业化国家。 一位亚洲大型机构投资者此前对记者表示，“人口红利”已成为“人口负担”。
因此，当前印度的崛起需要向制造业快速转型，这也是莫迪政府近两年强力推行“生产挂钩激励计划”（PLI）系列一揽子计划的原因，旨在推动“制造”印度”。
高盛表示，除了政府的激励措施外，印度扩大生产的主要动力还包括：巨大的国内市场。 2021年印度人口达到14.08亿，与中国（14.12亿）相当，支撑巨大的内需； 更低的劳动力成本。 工资低（仅为中国的50%），工作流动性低； 贸易紧张局势和地缘政治不确定性。 这促使企业建立多元化的生产网络； 以扩大市场份额。
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