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隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌1.09%至8106美元/吨； 上海期货交易所铜主力合约最新价格较上一交易日结算价下跌0.33%至67110元/吨。 升贴水方面，11月8日LME 0-3个月调整费上涨2美元/吨至贴水83.5美元/吨； 昨日国内平水铜上涨25元/吨至贴水340元/吨。 库存方面，昨日LME铜库存减少625吨； SHFE铜仓单增加379吨至1,132吨； BC铜维持在903吨。 宏观方面，美联储多位官员发表鹰派言论，认为当前通胀压力依然沉重，指出未来美联储有再次加息的可能性。 市场也在等待美联储主席鲍威尔周四在国际货币基金组织的讲话，以及美国国债拍卖。 情况再次引起关注，需求正在尽快逐步恢复，但市场也担心流动性风险； 国内方面，稳增长政策的持续加码也提振了市场信心，中美宽松预期逐渐成为影响市场情绪的重要因素。 基本面方面，进口货源已到，但从目前来看，现货市场仍处于紧张局面，这也说明国内市场看空信心不大，下游新增订单需求旺盛已经开始谨慎起来。 当前市场突然走弱。 笔者认为，与海外宏观层面对流动性风险的担忧有关。 但预计持续时间不会太长，对市场的抑制作用暂时较为有限。 未来我会关心什么时候回到国内稳定增长的节奏以及中美预期的宽松。 来。
镍：价格跌至低点或有一定弹性
隔夜伦镍涨0.31%，沪镍涨2.15%。 库存方面，昨日LME镍库存增加582吨至40674吨； 国内上期所仓单减少42吨至7,738吨。 升贴水方面，0-3月LME升贴水维持负值； 进口镍升贴水上涨25元/吨至-125元/吨。 不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会库存总量为105.25万吨，环比下降2.19%，主要是200系、300系资源减少所致。仍处于较高水平，生产端冶炼利润仍在下降。 预计11月计划产量135.3万吨，预计环比减少0.01%。 镍铁价格小幅下跌，成本支撑下移。 从新能源汽车产业链来看，10月份新能源乘用车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%。 终端销售数据环比放缓，正极材料排产仍悲观预期走弱。 此外，电解镍的需求削弱了硫酸镍的采购。 纯镍基本面供给旺盛需求疲软，成本支撑减弱，价格可能回落至低位或具有一定韧性。
铝：价格维持弱势盘整
隔夜氧化铝震荡偏弱，收于3016元/吨，跌幅0.17%，持仓量增加44手至80716手。 沪铝弱势震荡，收于19205元/吨，跌幅0.13%。 持仓量减少2,374手至195,400手。 现货价格方面，SMM氧化铝综合价格维持稳定在3010元/吨。 铝锭现货贴水70元/吨，佛山A00报价19260元/吨，无锡A00贴水30元/吨。 下游铝棒加工费多地保持稳定，新疆、广东下调20元/吨； 铝棒1A60保持稳定，6/8系列加工费上调60元/吨； 铝合金ADC12、A380保持稳定，/104、A356上涨50元/吨。 铝锭囤积压力明显，今年库存水平处于较高水平。 受下游铝加工行业平均开工、订单不佳，以及前期运力受阻、恢复发货后集中到货影响。 没有迹象表明需求超出预期； 西南地区减产影响不会立即显现，考虑到隐性库存释放和进口补库后减产影响将会减弱。 预计短期去库存拐点尚未到来，价格将维持弱势盘整。 未来仍需关注低产水量、锭比及下游需求。
锡：LME锡库存持续积累
夜盘沪锡主力上涨0.51%，报价为元/吨，仓单减少105吨至5506吨。 LME上涨0.83%至24,915美元/吨，LME库存减少5吨至7,380吨。 现货市场，小牌12月价格约400-800元/吨，云子12月价格约400-800元/吨，云溪12月价格约800-1200元/吨持平。 12-01价差+70元/吨，01-02价差+410元/吨，内外比价8.45。 锡需求环比回升，国内库存持续去化。 目前国内供应略显不足。 但海外消费并未明显改善。 LME 锡库存仍在积累。 东南亚出口很可能转向国内，这将完全抵消本月矿山紧张带来的冶炼减少。
锌：未来锌价或将大幅波动
夜盘沪锌主力上涨0.21%至21675元/吨，仓单增177吨至2713吨。 LME上涨1.20%至2,607.0美元/吨，LME库存减少1,675吨至74,300吨。 上海0#锌较2312合约贴水60元/吨，较均价贴水10-20元/吨； 广东0#锌相对沪锌2312合约贴水约10-20元/吨，广东市场低于上海市场。 水50元/吨； 天津0#锌对2312合约报平水贴水40元/吨左右，天津较上海贴水80元/吨。 12-01价差+45元/吨，01-02价差+30元/吨，内外比价8.31。 6月底停产的塔拉和上周停产的两个矿山的成本基本处于全球采矿成本曲线90%的分位数线附近，且因锌价跌破成本而暂停生产线。 因此，在不存在重大宏观风险的情况下，海外支撑在2300~2400美元/吨。 上方空间，由于欧洲需求依然停滞，LME可能会继续交仓。 国内需求虽有韧性，但短期上涨动力不强，未来锌价或将出现剧烈波动。
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