国内糖市有“三年周期”的特征，2016/2017—2018/2019榨季，糖价走完三年“熊周期”，2019/2020榨季虽然进入减产模式，但由于疫情的暴发，推迟了“牛周期”的开启。所以，从周期属性来看，2020/2021榨季开局支撑并不弱。
经过8月的大幅上涨，资金对糖市的关注度提升。此外，受国内压榨成本的限制，白糖价格在5200元/吨下方的空间不大，加上当前整体大环境转暖，糖价走强是大概率事件。新旧榨季交替之际，受集团挺价惜售的支撑和现货供应偏紧的驱动，国内糖价成功走出翘尾行情。
加工糖供应不及预期
截至8月底，国产糖库存剩余139万吨，按照近几个榨季9月销糖量均值90万吨计算，2019/2020榨季全国工业转结库存约为49万吨，基本与近几个榨季的转结库存均值持平。单纯从国产糖端来看，供需维持在正常区间。从进口糖端来看，自6月公布新的进口管理制度以来，进口许可发放一直慢于预期，7月进口量意外减少，同环比回落均超过20%，导致沿海加工糖厂开工率下滑，目前原料库存只够供应长期合作的客户，无法全面覆盖市场需求，加上部分糖厂开始检修，国内加工糖供应趋紧。
8月进口量超预期，增加至86万吨，但存在7月进口数据延迟统计的可能，叠加保税区的食糖并不会很快投入市场，使得进口数据对市场的压力减弱。
此外，相关部门发布了新的储备糖管理政策，后续储备糖轮库将挤对部分进口糖的份额。
现货成交持续火爆
虽然传统的中秋备货已经结束，但受糖价走高和糖源稀缺的刺激，中间贸易商囤货热情升温，市场需求不降反增。另外，当前，糖业集团不少品牌已经清库，库存和销售压力并不大，集团采取限购、提前排队的策略，惜货抬价情绪高涨。尤其在云南地区，8—9月现货销售量价齐升，报价一度上行至5600元/吨，基本与广西糖持平，销售火爆程度可见一斑。新糖上市之前，国内供应以旧糖为主，定价权掌握在有糖的集团手中，供应维持偏紧格局。
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