上周五(8月21日)玻璃期货合约近乎全线跌停,趋势性看空玻璃期货的声音瞬间多了起来。超高利润推升产量和住房不炒压缩需求的担忧之下,潜在空头蠢蠢欲动,那么现在玻璃期货是否到了中长期顶部?分析今年玻璃期货的上涨原因,发现其驱动还未出现衰竭,顶部判断并不能成立,前期大幅上涨的情绪宣泄后,继续上探的概率仍大。
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现货走弱预期叠加主力多头平仓导致期货跌停
今年玻璃期货从4月14日的最低点1180(玻璃期货指数)涨至8月12日的年内最高点1882,四个月内上涨59.45%,远超同有建材属性的PVC35.61%和螺纹钢22.02%的涨幅,且期间并没有明显的调整。由于期货的双向持仓的零和博弈性质,巨大的涨幅本身就蕴含着大幅波动的结构性风险。从交易所公布的前二十席位会员净持仓数据来看,自5月上旬开始,净多持仓从零逐步攀升,进入8月后,更是快速的大幅飙升到183407手的高位。过于庞大的净多头头寸,随时都有获利出场的冲动,哪怕有时仅仅是一个难辨真假的市场传言,而周五流传的6省市玻璃加工行业倡议书,恰恰成为了拨动期货暴跌的蝴蝶翅膀。
现货价格走弱的预期,也在某种程度上放大了期货下跌的恐慌情绪。上半年由于疫情的影响,玻璃生产厂家库存大幅累计,降价去库以及疫后需求恢复的预期导致贸易商开始囤货,随着现货价格的不断抬升,贸易商在国庆节前出货的预期也在逐步增强,现货市场出现集中踩踏出货的担忧有所升温。从历年的现货季节性表现来看,8月后现货价格回调或整理的概率大于继续上涨,市场担忧并非空穴来风。
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