财经新闻网消息：
【低配股成公募基金“客人”，释放技术性牛市信号】随着各类资金持续支撑，A股及港股市场明显反弹。 技术性牛市真的来了吗？ 记者注意到，从4月份开始，公募基金由守转攻，不少公募集团股票的仓位开始让位于低配股，使其逐渐成为公募的“客人”。 这也意味着基金经理已经从“为业绩增长赚钱”转向“为估值提升赚钱”。 风险偏好不仅出现拐点，而且明显改善。
在多方资金持续支持下，A股及港股市场明显反弹。 技术性牛市真的来了吗？
证券时报记者注意到，4月份开始，公募基金由守转攻，不少公募集团股票的仓位开始让位于低配股，使其逐渐成为公募“客人” 。 这也意味着基金经理已经从“为业绩增长赚钱”转向“为估值提升赚钱”。 风险偏好不仅出现拐点，而且明显改善。
赚钱效应开始显现
近期，中国股票资产的表现发生了突变。 节前，A股市场连日反弹，而港股在五一假期期间持续大涨，让不少投资者表示“技术性牛市指日可待”。 5月2日，富时中国3倍多头ETF（交易型开放式指数基金）在美股大涨16.46%，给这一观点强化了信号。
回到A股市场，近四个月以来，公募基金最高收益率已接近30%，超过50只产品的年化收益率超过16%。 即使是债券型基金，最好的回报率也在11%以上，而被诟病“赚钱难”的公募FOF（基金中的基金），年内回报率最高，接近至 9%。 显然，当债券产品的收益率也呈现弹性时，这很大程度上表明股市正在从赚钱效应缺失的“至暗时刻”，向局部牛市甚至全面技术性牛市转变。
“本地牛市的表现集中在今年2月和3月，主要是基金集团个股走势非常犀利。 然而，4月份情况开始明显不同。 股市多头效应迅速蔓延，前期公募减持较多。 低配置个股和配置不足的板块都遭遇了明显的反击。 “华南某基金经理认为，市场行情从基金持有股票向基金配置不足的品种蔓延，或许预示着中国股市正在悄然快速转向技术性牛市。
一般来说，公募基金追高后仍能获利，这往往在很大程度上体现了技术性牛市的特征。 比如吸引了1000多家资金入团的人工智能概念股中际旭创，去年已经上涨3.2倍，今年以来涨幅已超过65%； 有354家基金加入扫地机器人标的——石头科技，依靠出口业务带来的业绩高增长，2023年股价逆市上涨61.5%，今年又上涨50% 。 这些股票的强劲表现也对基金经理的业绩起到了稳定作用。
从每月基金净值的收入来源分析，抱团基金的业绩大部分来自于今年本土牛市，而公募和抱团的强势股几乎都是高成长、低估值的品种。股市。 以中欧基金持有港股的上交所为例。 自今年年初以来，该股经历了可观的增长。 1月1日至4月5日，从最低的24.3港元/股飙升至52.5港元/股，累计涨幅达到114.6%。 不过，4月8日至5月3日这一个月时间里，上美股份却出现横盘波动。 类似的特征也出现在不少基金集团个股中，即4月初以来股价持续波动。
集团减持、补仓低配股
4月初以来，由于多只公募集团股票表现不佳，加上公募持股的“双十”限制，基金经理开始“甩仓”。
“强势个股主要集中在基金集团个股，这意味着股市的风险偏好较低，市场上赚钱比较困难。 然而，当机构资金开始变现集团股票的部分利润，并将仓位转移到高风险、高弹性的品种时，就意味着市场“可能会开始整体做多”。 深圳某基金公司人士接受证券时报记者采访时表示，今年前三个半月，抱团股给基金经理的贡献很大，很多基金都受到了“第二轮”股市。 “八分”，投资强势集团股极高仓位。
从实践来看，公募增持“双十限”、抱团增持暴利、低配股票等待增持的基金三大因素构成了基金经理的仓位调整逻辑。 以一只业绩排名前十的公募基金为例。 其持股前十大均为基金集团股票，投资仓位非常集中。 截至今年3月底，该基金在第一大持股中基旭创的仓位达到10.21%，而第二大持股天府通信、第三大持股信宜盛的持仓比例分别达到10.16%。 %, 9.79%。 从上述三大集团股票4月份股价表现来看，其持仓均超过了基金单只股票持仓不超过10%的监管上限。 综合这些条件和市场变化，基金经理减持集团股、套现利润后的归宿很可能会指向前期减持的板块和个股。
证券时报记者注意到，无论是A股还是港股，由于市场风险偏好明显增强，资金大幅空出的仓位正在催生新的投资逻辑——从赚钱中赚钱。集团股票业绩增长才能赚钱。 增加低估值股票估值的资金。
“估值扩张赚到的钱，主要是因为相关公司的估值被打压到了严重低估的程度。 对于这类标的，在业绩没有提振的情况下，股价也能上涨很多，因为风险偏好的变化导致估值有所恢复，整体弹性很高。 ”长城基金人士在接受证券时报记者采访时表示，当很多行业和个股估值处于历史低位且有足够的安全边际时，一旦市场风险偏好发生变化，这些品种或将迎来重大投资机会。
部分股票估值强劲回升
市场已从基金组股局部牛市转向技术性牛市，4月份是一个关键的时间节点。
当基金集团股票开始横盘震荡时，不少前期公募时减持的股票开始大幅反弹。 以4月份火爆的正丹股份为例。 股价30天内暴涨3.62倍。 在郑丹股份上涨之前，华夏基金和国金基金刚刚在一季度末减持。 其中，华夏基金先锋基金、华投基金量化多因子基金截至3月底已退出该股前十大流通股东名单。 其前十大流通股机构股东中仅有1只公开发行产品。
事实上，港股主题基金的盈利逻辑也从基金聚焦集团股转向补仓、低配股票。 逻辑转变的本质是从看业绩转向看估值。 当很多港股基金重仓集团股票开始停滞时，投资者突然发现，很多平时不怎么受关注的低权重基金开始上涨。 比如一季度被公募资金清盘的商汤科技，尽管最新年报显示该公司营收下降超10%，总亏损达64亿元，但在估值修复逻辑下，该股自4月22日开盘至5月3日收盘，9个交易日累计涨幅达到1.76倍。
与此类似的还有快狗出租车。 过去一年，港股风险偏好明显下降。 公募基金管理人在投资层面几乎全面放弃了“快狗打车”第一只互联网打车股，导致其总市值暴跌至1.51亿港元。 然而，尽管快狗网约车收入下滑，亏损超11亿元，但由于市场风险偏好上升以及资金再投资修复估值的逻辑，该股5月3日单日暴涨91.55%。
“如果你近一个月的回报表现不够好，并不是因为你的选股技巧差，而是因为你买的股票前期跌得太少了。在技术牛市中，市场逻辑和风险偏好已改变。” 华南某基金经理认为，近期A股和港股市场的投资逻辑一定程度上与业绩挂钩较少，更多的是与股价超跌和估值扩张的逻辑挂钩，因为业绩屡屡已经验证的好股票基本都变成了基金集团股票，而且涨幅很大。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018