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2024年巴菲特股东大会将于当地时间5月4日上午9点（也就是北京时间5月4日晚上10点）在奥马哈举行。
今年伯克希尔股东大会前夕，第一财经记者对美国新兴互联网券商BBAE首席投资官James Early进行了专访。 他从2018年开始参加巴菲特的股东大会，他的投资方法深受巴菲特的启发。 他表示，在今年的股东大会上，他期待大家向查理·芒格致敬。
“他是伯克希尔哈撒韦公司的设计师。按照巴菲特的说法，是芒格的想法建立了这家公司。芒格对伯克希尔公司最大的贡献就是说服巴菲特放弃纯粹的价值投资。也就是以便宜的价格购买普通或优秀的企业，然后转向购买伟大的企业具有更高的估值，”他解释道。 “这就是伯克希尔成功的原因。所以在这次会议上，我预计巴菲特会。谈论这个话题很多。观众的反应将是一个很大的未知数，因为巴菲特和芒格是伯克希尔的灵魂。你怎么能取代两个不可替代的人？”
季君里表示，“如果有一天巴菲特不再参加股东大会，参加人数会减少，但这里的文化会保留下来。巴菲特和芒格建立了以股东为中心的企业理念，注重管理和基本面。”面对并致力于识别优质企业。”
期待今年的股东大会
第一财经：您希望今年的股东大会看到什么？
季君丽：我希望看到巴菲特的其他助手在聚光灯下会有怎样的表现。 负责伯克希尔保险业务的阿吉特·贾恩（Ajit Jain）和负责非保险业务的副主席格雷格·阿贝尔（Greg Abel）在股东大会上发言的频率更高，托德·托德·库姆斯（Todd Todd Combs）和特德·韦施勒（Ted ）总是一起被提及，就像一个团队。 与巴菲特、芒格相比，上述高管显得十分低调。 不得不说，这几年，除了巴菲特和芒格之外，其他人的表现我都感到失望。 他们虽然聪明，但性格却远不如巴菲特和芒格。
但我也听过库姆斯讲话，他非常聪明。 所以我认为他们不想在年会上成为众人瞩目的焦点，让巴菲特和芒格黯然失色。 现在，我期待他们真正开始展现自己的个性。
第一财经：从近期美股的表现来看，今年您会关注哪些具体行业或领域？
季君丽：保险板块表现非常好，巴菲特在今年的股东信中对此进行了广泛的讨论，但铁路、公用事业和能源业务的表现却不尽如人意。 伯克希尔哈撒韦2023年将表现良好，总收入和运营现金流强劲增长。 我着眼于哪些地方会继续保持现状，哪些地方会发生变化。 作为运营业务重要组成部分的铁路业务和能源业务表现不佳，我会关注巴菲特对这两个领域的说法。 这两个领域都有监管方面的考虑，巴菲特对能源监管机构的看法比我预期的要悲观。
第一财经：巴菲特的投资理念对您的投资风格有何影响？
季君丽：巴菲特激励了整整一代人，让投资者认识到投资的本质是投资公司，而不仅仅是投资股票。 他不仅激励了投资者，还激励许多公司改变经营方式，对股东更加友好。
“在股市疲软的年份，巴菲特会大量投资”
第一财经：如果有机会在会上提问，您会问巴菲特哪些问题？
季俊里：伯克希尔卖出的股票远多于2023年买进的股票。我很好奇他到2024年是否仍是净卖家。值得注意的是，2022年股市相对疲软时，伯克希尔买入了680亿美元但只出售了 340 亿美元的股票。 这意味着，在股市疲软的年份，巴菲特大量买入，但在相对强劲的年份，他是净卖家。
另外，我会问他关于股票回购的问题。 伯克希尔股票回购的程度通常可以很好地反映巴菲特对股价的看法。 到目前为止，他在资本支出上的支出高于营业收入，到 2023 年，他的资本支出约为 190 亿美元，而前一年仅为 150 亿美元。 因此，他更愿意在内部使用这些资金来扩大经营。
第一财经：您决定是否购买一家公司股票的关键因素是什么？
季君丽：我个人称之为3M原则，即管理（Moat）和财务状况（Money）。 我所说的管理，是指寻找一支长期、优质的管理团队，对企业拥有大量所有权。 护城河是指公司的业务优势是否强大，其他人能否轻易进入并与之竞争。 这可以通过股本回报率、投资回报率等指标来衡量。财务状况是指公司拥有良好的财务状况。 我的很多灵感都来自巴菲特。
第一财经：哪些行业的企业3M元素较多？
季君里：我觉得主要是传统行业，比如保险、金融、制造业。 处于增长领域的行业，例如生物技术，没有多少公司符合标准。 一般来说，企业在早期阶段主要追求规模化增长，此时这些因素还没有变得非常重要。 这些公司的投资者也在寻求快速增长。 随着时间的推移，每个公司的增长都会放缓，这时公司就必须开始维护和改进其操作系统。
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