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总体来看，无论业务规模大小，80%的券商营收和净利润均出现下滑。 净利润前十榜单也发生变化，国信证券取代海通证券。 自营和投行业务收入下降是券商业绩下滑的主要原因，同时也受到融券业务萎缩的影响。
不过，在“暗淡”之中，也有5家中小券商依靠自营和资产管理业务实现了突破。 其中，中原证券、东兴证券、方正证券、南京证券一季度净利润同比增长85.53%、64.28%、41.06%、21.21%。 他们都将业绩增长归功于投资收益的增加。 首创证券成功实现业绩突破，资产管理业务手续费净收入同比增长211.69%。
东兴证券非银分析师刘家伟认为，二级市场波动加剧，增加了券商业绩预测的不确定性和难度。 行业内具有一定前瞻性的业务结构和投资策略的券商业绩可能存在跨越周期的可能性。
80%券商营收和净利润下降
今年一季度，43家上市券商中仅有少数券商实现净利润正增长。 其中，中原证券、东兴证券、方正证券、首创证券、南京证券涨幅均超过20%。 西南证券和第一创投归属母公司净利润小幅增长，但营收下降。
更多券商营收和净利润双双下滑，占比80%。 其中，净利润下降50%以上的券商有9家。 而且，业绩下滑明显的券商包括海通证券等龙头券商，以及东北证券、太平洋证券等中小型券商。
从净利润同比下降来看，排名前五的券商分别是中泰证券（-71.25%）、太平洋证券（-76.61%）、东北证券（-94.35%）、天风证券（-168.72%） 、国联证券(-205.50%)。 其中，国联证券和天风证券也是一季度仅有的两家亏损的上市券商，亏损额分别为3.76亿元和2.19亿元。
从净利润绝对值来看，中信证券以49.59亿元排名第一，是第二名国泰君安的近两倍。 其次是华泰证券（22.91亿元）、招商证券（21.57亿元）、中国银河（16.31亿元）。
与去年同期相比，净利润前十榜单发生变化。 海通证券跌出前十，国信证券位列其中。 中国银河的排名从第8位上升至第5位，而中信建投则从第5位下降至第10位。
自营业务成关键因素
“成功是自营，失败是自营”，这在一定程度上可以解释证券公司业绩分化的原因。 一方面，这是因为自营业务收入在经纪收入中仍占较大比例。 43家上市券商一季度总营收1058.28亿元，自营业务收入333.78亿元，占比32%。 过去一些券商的自营业务撑起了半壁江山。 另一方面，今年自营业务收入较上年出现较大变化。 例如，红塔证券去年一季度实现自营收入3.16亿元，贡献营收64%。 但今年一季度自营收入降至1.66亿元，期末归属于母公司净利润同比下降46.95%。
大多数业绩大幅下滑的券商都是如此。 统计显示，一季度，28家上市券商自营业务收入同比均下降20%以上，其中10家下降超过50%。 出现亏损的国联证券自营收入为负。 今年一季度表现出色的中原证券、东兴证券、方正证券、南京证券等均将业绩增长归功于投资收益的增加。
有券商进一步解释自营业务大幅下滑的原因，主要与衍生品业务有关。
中信建投表示，业绩下滑主要是衍生品业务收缩以及科创板后续投资浮亏所致。 东方证券提到，投资收益下降49.47%，主要是衍生品投资收益减少。 国联证券表示，2024年一季度权益衍生品业务业绩将出现较大波动，扰乱整体盈利能力。 主要是因为很多关键市场指标，包括主要股指价格、指数波动水平、股指与股指期货价差等都达到了历史上相对极端的位置。 以中性对冲为主要风险管理手段的衍生品业务和量化业务在上述环境下出现较大波动，造成交易损失和估值损失。
刘家伟分析，部分券商业绩实现逆势增长，主要是各券商自营投资策略不同所致。 部分高配置固定收益类资产、低配置权益类资产或重点关注高分红权益类资产的券商投资收益受到影响。 一季度股市波动影响较小。 同时，同比基数影响也不容忽视。
投资银行、经纪、资产管理和融资业务也难有起色。
在业绩变化的归因方面，除了投资收益外，投行收益下降也是券商提到的另一个关键词。 统计显示，33家上市券商投行服务净手续费收入出现下降，超过50%的券商包括中信证券、海通证券、中信建投等龙头券商。
投行收入下降与IPO和再融资阶段性收紧有直接关系，但部分券商却实现了逆市增长。 例如，红塔证券、长江证券同比增长均超过100%。 此外，从绝对值来看，虽然投行净手续费收入整体排名变化不大，但也有一些例外。 例如，中国银河和东兴证券跻身前20名。 中信建投、兴业证券等券商排名大幅下滑。 这说明股权融资放缓的市场环境对券商的影响不能一概而论。
43家上市券商在与二级市场密切相关的经纪、资管、融资等业务方面的整体表现并不能说很好。
其中，有9家券商与两项融资业务相关的净利息收入为负。 与去年同期相比，80%的券商出现下跌，其中跌幅居前的是长城证券（-140.25%）、国联证券（-148.94%）、东北证券（-184.50%）。 8家券商净利息收入实现正增长，财大证券以916.18%的增速位居第一。
经纪业务的销售数量也有所减少。 浙商证券、财大证券、财通证券、华林证券、南京证券的经纪佣金净收入均呈正增长，其余38家券商均较上年有所增长。 衰退。 但整体降幅明显好于净利息收入，有25家公司降幅在10%以内。 跌幅较高的券商为东方证券、中金公司、天风证券，跌幅均超过30%。
资产管理业务也是如此，但43家券商的业绩却相差甚远。 实现手续费净收入正增长的资管公司有24家，增幅大多在10%以内。 还有7家券商资产管理业务手续费净收入增幅超过100%。 其中，财大证券、国联证券一季度分别募资7700万元、1.42亿元，同比分别增长443.68%、350.47%。 首创证券也成功实现业绩突破，资产管理业务手续费净收入同比增长211.69%。
资管业务手续费净收入下降的券商有19家，其中降幅超过20%的有8家。 跌幅最大的是长城证券。 一季度，资产管理业务手续费净收入7000万元，同比下降65.35%。
机构：券商中期业绩有望有效改善
机构分析，上市券商业绩不佳主要与去年基数较高、股权投行、融券业务萎缩有关。 不过，谈到未来前景，目前机构对券商板块持长期乐观态度。
例如，刘家伟认为，近期海外主流投行对内地和香港资本市场、房地产市场的看法更加积极，这将有助于提高境内外各类投资者的风险偏好。 结合国内更加积极的财政货币政策支持以及二季度经济持续复苏，“政策-宏观经济-资本市场-投资者”之间的正向循环有望加速，从而有效提高资本市场投资回报和证券公司的盈利能力。中期业绩预期。
值得一提的是，券商一季度业绩虽然承压，但也在积极应对，对未来并不十分悲观。 例如，中信建投表示，针对市场变化，公司重点增收节支、提高经营效率。 一方面，深挖现有业务收入潜力，积极探索并购、战略客户综合服务、理财产品配置等新的收入增长点。 另一方面，深入开展“降费、节费、提效”专项工作，同时加大人员优化配置，提高资源利用效率。
国联证券在回应衍生品业务发展时表示，未来随着金融市场逐步恢复稳定运行，估值损失将逐步修复。 在监管部门审慎发展的指导下，权益衍生品业务将通过调整客户交易业务结构、完善量化交易管理机制、引入更加多元化的策略和资产等方式不断提升效率。
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