财经新闻网消息：
距离去年年底《征求意见稿》发布仅四个半月，证监会于4月19日正式发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（其官网明确指出，自今年7月1日起，证券公司公募基金交易佣金率将执行新规。 也就是说，交易佣金率的降低将在这个时间点之前完成，给公募和券商一个2个月以上的时间窗口。
对此，有业内人士评价，这一新规是颠覆行业生态结构、促进行业健康发展的规定。 也指出了行业未来的发展方向。 很多规则的调整确实是这样。 降低交易佣金、加强佣金分配行为监管是本阶段费率改革的重点。 特别是在加强对佣金分配行为的监管方面，比如能否通过债券结算的方式避免分配比例、佣金互换等问题。 新规起草期间，不少券商和募资机构都重点关注了这两个重点内容。 举行了讨论。
此次正式实施的降佣金新规与此前征求意见稿有何不同？ 之前讨论过的那些令人困惑的问题是否得到了纠正？ 美联社记者对比了两个版本的文件，梳理出了6大类11个重点变化和1个加强点。
变化一：措辞更加精确简洁，由16项扩充为18项
总体而言，新的降佣金规定在措辞和表述上更加精确、简洁。 例如，在标题上，明确写为交易费用管理，增加“费用”，明确如何收费、如何分配费用、如何管理分配过程等问题。 征求意见稿内容也由征求意见稿的16项扩大到18项，并有新的补充。 也有调整。
例如，第五条规定，股票型、混合型基金管理规模合计未达到10亿元的基金管理人，不受“向一家证券公司公开发行1次佣金比例上限15%”的限制。 本文重点保护中小型基金公司，在官方新规中，10亿规模是有时间限制的，在执行层面明确定义为“上年末”。
对于券商合作的限制，修改了范围。 再次以第五条为例，15%的佣金比例上限要求由此前的“证券公司控股的证券经纪业务子公司纳入母公司合并计算”的要求改为“境内证券经纪业务子公司纳入母公司合并计算”，不再包含境外子公司。
此外，作为一条规定，文本也进行了简洁处理。 例如，第八条规定，基金管理人应当秉持长期投资、价值投资的理念，严格按照基金法律文件约定的投资范围和投资策略进行证券交易，并明确：严禁通过增加证券交易量损害基金份额持有人的利益。 删除了“基金管理人应坚持长期投资、价值投资理念”等措辞。
变化二：选择券商更注重合规和风控能力
收费标准的制定相对容易。 难点在于佣金分配和流程管理。 降佣金新规第二条中，对基金管理人选择券商的要求包括“合规和风控能力强”，纳入合规指标，并要求基金公司严把合作入口。
此外，新规删除了“基金管理人应当建立健全提供证券交易、证券研究报告服务的证券公司甄选机制”，并没有对证券公司的甄选机制提出要求。
另一个值得关注的点是第三条，草案中规定“基金管理人管理的同一基金可以委托多家证券公司或者使用多个交易单元进行证券交易”。 删除了“基金管理人管理的同一基金可以委托进行证券交易”。 不同基金可以委托同一家证券公司或者共用一个交易单元进行证券交易。”
这一变化也引起了讨论。 是没有法律授权就不能做，还是没有法律禁止就可以做？
有业内人士指出，这是否意味着同一只基金只能在一家券商交易？ 如果是这样，那么基金首次指定哪家券商进行交易就非常关键了。 另外，指定后可以更改吗？ 如何改变？ 不过，也有人认为，新规缺乏要求就意味着可以执行。
变更三：增加“ETF不得通过交易佣金支付做市费”
在费用要求方面，新规将ETF做市服务纳入监管。 第四条规定，基金管理人管理的被动股票型基金的股票交易佣金率原则上不得超过市场平均股票交易佣金率，研究服务、流动性服务等其他费用不得通过交易佣金支付。 类型基金可以通过交易佣金支付研究服务费用。
其中，新增流动性服务费不能通过交易佣金支付。 被动基金的交易费用不能用作研究服务费用，也不能兑换。 该规定实施后，将鼓励证券公司开展ETF业务和证券结算业务。
变化四：明确不能通过债券转让规避支付比例上限，但研究费用可以转移
这篇文章是上一稿讨论最热烈的。 基金管理人不得利用交易佣金向第三方转移支付费用。 据微信“基础社区”笔者介绍，第三方转移支付费用显然包括邀请专家、组织活动、考察、购买风数据库等，债券结算不受分配比例限制。 此前有业内人士询问，是否可以采用旧的资金转移债券结算方式来规避这种分配比例限制？
新规定明确给出了答案：不能。
在新规中，监管显然已经打了这个补丁。 第六条中，基金管理人采用经纪交易模式管理的基金可以超过15%的配置比例限制，但基金管理人在证券交易中新增了租赁交易单位模式。 交易时，相应基金产品的证券交易佣金率从第二年起执行15%的要求。 基金管理人不得通过改变存续基金的证券交易模式来规避本规定。
部分基金公司表示将推动债券结算模式发展驶入“快车道”。 券商可以不断提升综合服务能力，带动更多权益类产品选择债券结算模式，弥补配置比例上限的影响。 当然，公募是否会为了销量而放弃话语权，与券商深度绑定，是一个需要考虑的问题。 此外，如果采用息票结算模式，券商的销售量也会分散。
不过，债券结算有了新的明确，允许债券基金转移支付研究费用。
新规第八条规定，基金管理人不得利用交易佣金向第三方转让费用，但基金管理人管理的基金采用经纪交易模式，利用交易佣金向第三方支付研究服务费的除外。证券公司。
变化五：强调总经理与合规官的连带责任
这一变化出现在第七条中，责任主体从监察长变更为总经理和合规官。 业内指出，出了问题就去找高管，这强调了高管需要承担无限连带责任。 出现问题时，首先应该追究的是高层管理人员的责任，而不是监察长层面的责任。 这也有利于公司重视来自顶层设计和治理的主动性。
本文还增加了对现有资金划转和债券的合规审查，并再次强调了高管层，这也起到了警示作用。
变更六：增加“货币经纪服务费用由公司承担”
第九条增加“基金管理人委托货币经纪公司为基金提供经纪服务的，相关服务费用不得从基金财产中扣除。”
货币经纪公司是基金公司固定收益业务的重要经纪服务商，为基金管理公司提供银行间债券市场交易的报价、询价等经纪服务。 通过货币经纪公司进行交易，节省了基金管理公司的时间和精力，并且可以为债券交易提供更加公平、可比的报价。 是基金管理公司在银行间市场进行债券交易的重要方式。
早在2015年，货币经纪公司就联合要求公开发行支付费用，并因收取较高费用而引发不满。 货币经纪公司收取费用后，这笔费用也平均分摊在基金资产之间。 目前，新规明确要求基金公司承担自身责任。
核心优势：注重投资的长期回报
证券公司热议的是第十四条。新规要求证券公司建立健全基金销售业务利益冲突识别、评估和防范机制，有效防范基金销售、证券交易、研究等方面的利益冲突。服务和其他业务。 重点考核销售部门、分支机构、员工的合规情况、销售保有规模、投资者的长期投资收益等。基金的证券交易量、交易佣金不得直接或间接作为销售部门的业绩考核指标和分支机构。 也不能与基金销售人员的薪酬绩效挂钩。
业界对此也存在疑问。 《基础社区》指出，困扰证券公司的最大问题是如何评估投资者的长期投资收益？ 佣金不能与业绩挂钩后如何进行销售？ 卖方动量销售模式是否已经走到尽头？ 基金投顾的春天来了吗？ 每个修炼者心里都有自己的答案，是时候做出决定了。
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