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近日，公募陆续披露2024年一季报，中耕、瑞源等多家百亿基金经理调整换仓的路径浮出水面：无论是成长风格的付鹏博，还是风格风格的邱东荣。价值风格方面，他们都在加仓香港互联网股。 。
重视交易价格、估值容忍度较低的邱东荣一季度买入快手222万股新股，持股总额达到820万股，位列第九大持股。 同时，还购买了10,000股美团新股，使其持股总数达到463万股。
具体来看，快手新入中耕价值领军为第七大持股，增持123万股； 新进入的中庚港股通为第八大持股，增持99万股。 与此同时，美团也小幅增仓1万股。 虽然买入规模不大，但美团一季度股价大涨18.19%，带动持股市值领涨。 美团新进中耕价值领袖、中耕港股通、中耕十大价值优质股。
除邱东荣外，瑞源基金的傅鹏博、赵峰、饶刚也在加仓香港互联网股。
成长型老将付鹏博的“得天独厚的底蕴”瑞源成长价值一季度收购腾讯控股成为第四大仓位。 增购133万股新股，使总持股量达到408万股。 这是在 2019 年中期建仓期之后的 17 个季度之后。 腾讯控股再次重返傅鹏博持股前十名。
赵峰管理的瑞源均衡价值一季度买入100万股美团新股，以430万股进入第九位。 与此同时，赵峰还小幅减持了腾讯控股100万股。 截至2023年底，腾讯仍是他的第二大持股。 固定收入出身的饶刚从70万股买入腾讯控股至90万股，位居第三大持股。 此外，饶刚还买入了76万股美团股票，排名第七大持股，而此前美团持仓为0。
对于此次买入港股互联网股的逻辑，邱东荣进行了深入分析：港股性价比极高。 “港股估值处于历史5%百分位数以内，香港互联网股市目前具有消费属性，兼顾确定性和成长性。”
事实上，到了2023年，香港互联网股市性价比极高的说法不断。 但公募的实际行动表明它很便宜，但我不会买。 Wind数据显示，2023年，美团公募持有市值从一年前的第4位下降到第43位，从317.15亿元下降到68.99亿元，持有基金数量从395只下降到109只，占比超过70%资金离开市场。 腾讯和快手也在公开发行中被抛售。
不过，今年以来，香港互联网股却掀起了一波自购热潮。 美团、快手、腾讯、阿里巴巴均已正式宣布回购，并将其视为长期行动，对拉升股价、增加股息可起到积极作用。 越来越多的人认为，香港互联网股市正在跳出过去的发展范式，其数字基础设施状况和高股息趋势可能会重构其价值。
邱东荣在一季报中也表达了类似的观点。 他看好香港互联网股的理由有三：地位稳定、成长潜力大、性价比高。
首先，产业链地位带来确定性。
随着居民收入进一步恢复，消费抑制有望缓解。 然而，产品型公司之间的竞争加剧，凸显了平台的稀缺性。 用户的消费习惯不可逆转，在线率还在不断提高。 平台竞争理性克制，追求增量，叠加降本增效，盈利水平和盈利质量显着提升。
二是价值链深度拓展带动增长。
互联网技术不断赋能和改造传统行业。 基于中国供应链优势，海外业务有望成为新的增长点。 基于其技术积累和应用场景，平台经济或将成为人工智能进步的最大受益者。
三是互联网板块呈现系统性低估值特征。
无论是消费资产还是科技资产都具有较高的性价比，回购股息的持续增加进一步提升了股东回报。 市场可能高估了其收入端的韧性，高估了非理性竞争带来的利润不确定性。
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