财经新闻网消息：
业内分析人士认为，对比三项“九国规定”可以看出，新“九国规定”强调“加强监管、防范风险”，是从改善资本市场生态的角度设计的。
另外，从2004年和2014年“九国规定”发布后A股走势来看，“九国规定”发布时市场处于中长期低位，两者都成为牛市的触发点。 其中，2014年“国九规定”发布后，由于改革政策快速落实，市场在短时间内得到积极反馈，上证指数一年内翻倍。
新“国九条”体现三个重要特点
作为未来10年资本市场建设的纲领性文件，“九条”对于资本市场中长期建设方向具有较强的指导意义。 此次发布的新“九条”是国务院继2004年、2014年两次“九条”之后再次发布的资本市场指导文件。
▲截图来自：2004年《国九文章》
2004年1月发布的“国家九条”的核心内容包括完善证券发行上市审批制度、重视资本市场投资回报、鼓励合规资金进入市场、积极稳妥解决证券发行上市问题等。股权分置、逐步推进创业板市场建设、促进中介机构规范发展、提高专业水平等。
▲截图来自：2014年《国九文章》
2014年5月发布的“九条”核心内容主要围绕服务实体经济。 主要内容包括：积极稳妥推进股票发行注册制改革，加快多层次股权市场建设； 便利境内外主体跨境投融资，促进境内外外汇市场互联互通等。
▲截图来自：2024年新《国九文章》
那么，与前两届“九条”相比，新“九条”有哪些值得关注的新特点呢？
证监会主席吴清在接受媒体专访时表示，与前两次“国九条”相比，此次出台的意见主要有以下特点：一是充分体现政治和实际。资本市场以人为本的本质。 强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者的合法权益。 二是充分体现强监管、防范风险、推动高质量发展的主线。 我们要坚持稳定基调，夯实基础，强化监督管理，以资本市场本身高质量发展更好服务经济社会高质量发展大局。 三是充分体现目标导向和问题导向。 特别是针对去年8月以来股市波动暴露出的体制机制、监管执法等突出问题，及时补齐短板和优缺点，回应投资者关切，推动解决问题。着力解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快资本市场建设。 安全、规范、透明、开放、充满活力、有韧性的资本市场。
▲截图来自：2024年新《国九文章》
值得注意的是，与2014年的“九条”相比，可以发现，新“九条”中“监管”一词出现的频率更高。 比如，新“国九条”强调要“严格控制发行上市准入”。 “严格上市公司持续监管”、“强化退市监管”、“加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强”、“强化交易监管，增强内在稳定性”资本市场”等。
申万宏源策略首席分析师付景涛表示，与以往文件相比，这份重磅文件承载着更重的历史任务。 重点是清理历史遗留问题，在此基础上规范发展。 其意义更接近2016年的“四梁八柱”法制建设。 事实上，随着我国资本市场的成熟，2016年以来结构调整政策的必要性逐渐高于单边发展政策，这是由不同阶段的主要矛盾决定的。
业内人士眼中的新“国九规定”有哪些新变化
新“国九政策”的发布引发资本市场行业积极反响。 政策发布后的几个小时内，不少业内人士接受了《每日经济新闻》·秘境头条记者（简称“秘境头条”）的采访。 头条记者或记者）采访。
与前两届“国九条”相比，新“国九条”有哪些新思路？ 当前，我们该如何解读新“国九条”的出台？
对此，平安银行知名股东张嘉男对今日头条记者表示，对比三个“国家九条”可以发现，第一条“国家九条”重点是推动改革开放。资本市场开放。 第二个“国家九条”重点推动资本市场健康发展。 前两次主要关注资本市场本身的运作。 第三个“国九条”强调“加强监管防范风险”，从完善资本市场生态角度进行顶层设计。
傅景涛向记者梳理了三个“九条”的背景和意义：2004年1月，“九条”被称为《关于促进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。 核心是扩大直接融资，积极妥善解决股权分置问题。 2014年5月，《国九条例》的标题是《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。 核心是扩大市场双向开放，鼓励并购重组、混合所有制，放宽私募股权发行审批。 该文件发布之际，投资者担心需求下降和人民币汇率面临压力。 回望过去，2014年至2015年文件提出的核心任务已基本完成，构成了当时市场活跃的重大政策条件。 2024年文件的标题是《关于加强监管防范风险促进资本市场高质量发展的若干意见》，将加强监管防范风险放在首位。 这是自2023年股市走弱、2024年初波动加剧以来的综合性思考和政策布局，意在推动资本市场长期积累的深层次矛盾得到解决。
中国银河证券首席经济学家张军、策略师杨超进一步向记者指出，第一条“九项规定”重点是促进资本市场发展，第二项“九项规定”重点是保护利益的中小投资者。 此次“九条”重点强调加强监管、防范风险，实现发展方式向高质量转变。 从资本市场建设进程来看，2004年“国九规定”出台时，我国资本市场还十分薄弱，面临市场长期低迷的困境； 2014年“九国规定”出台时，我国股市规模位居全球前列，但高波动风险暴露出制度建设滞后于经济基础的问题； 此次新“九国规定”出台，以高调基调推动我国资本市场转向高质量发展。
华金证券研究所所长助理兼首席宏观分析师秦泰博士分析，新“九条”将“构建以投资者为导向的资本市场”以及证监会持续强化的监管要求。某个时间。 “带刺”锋利有棱角，突出“夯实基础”“严格监督管理”等要求，作出全面、系统、完整的阐述，为构建安全、规范、透明、开放、充满活力、富有弹性的资本市场指明了明确的监管政策方向。
“大力推动中长期资金入市”
你应该从哪里开始？
新“九国规定”特别提到要增强资本市场内在稳定性，大力推动中长期资金入市。 所以。 为了实现这个目标，我们应该从哪里开始呢？
在采访中，张嘉楠特别提到了长期资本入市的相关问题。 他指出，近年来，监管一直在大力推动长期资金入市，但实际效果不佳。 以保险资金为例，保险公司一直不敢大幅提高市场准入比例。 例如，去年市场表现不佳期间，一家上市保险公司仅将资产的15%配置为权益类资产，导致利润损失。 这将严重挫伤整个保险业入市的积极性。 “因此，新‘九条’提到优化保险资金股权投资政策环境，有必要从会计政策等方面探索保险公司的会计披露方式与长期考核相结合，淡化保险资金股权投资的风险。”这种短期、阶段性的账面损失只是保险资金的一个范畴，如何鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场是一个系统工程。”
张军、杨超认为，增强资本市场内在稳定性，大力推动中长期资金入市，可以从公司、监管、机构层面入手。 比如，在制度层面，首先要强化“把关人”职责，确保中介机构在资本市场发挥应有的监督和咨询作用。 其次，要牢固树立金融服务服务国家发展战略的理念，引导金融机构回归服务实体经济的本源，避免过度投机，促进资本市场稳定健康发展。 此外，还要构建“长期货币、长期投资”的政策体系，通过政策设计，鼓励和引导中长期资金入市，实现资金长期稳定投资。 最后，要提升专业服务能力和核心竞争力。 通过加强金融机构专业培训和能力建设，提高机构在风险管理、资产管理、投资咨询等方面的专业水平，增强金融领域的核心竞争力。
此外，秦泰还向记者指出，在新“国九条”明确提出“大力推动中长期资金入市，持续强化长期投资力量”的背景下， ，建议加大力度鼓励真正的现代资产组合公开发行。 金融产品的设计和发行可以通过大幅提高金融产品设计和运营的专业性，有效提高居民投资的单位风险收益率，带动背景下居民资产配置结构的新一轮升级和优化。房地产市场深度调整。
2004年、2014年“国九规定”后的市场回顾
▲近两次“九条”发布后A股走势； 图片由数据提供
从2004年1月31日和2014年5月9日“九条”发布后A股走势来看，“九条”发布时市场处于中长期低位。 比如，2004年1月31日、2014年5月9日，上证指数在2000点左右，仅仅一年后，上证指数就突破了5000点大关。
▲2004年、2014年“国九规定”发布后上证指数的涨跌
其中，2014年“国九规定”发布后，由于改革政策快速落实，市场在短时间内得到积极反馈，上证指数一年内翻倍。 2004年1月31日“国九规定”发布后，上证指数持续震荡下行，一年内跌幅超过20%。
国海证券策略团队在此前回顾中指出，与2004年的“国九规定”不同，“国九规定”于2014年颁布，改革政策于当年陆续落地。 随着风险偏好回升，上交所成交量恢复，全面降息正式带动市场。 牛行走。 2014年6月至11月，沪港通从试点走向正式启动，实行退市制度，关于推动新三板转板的意见写入深圳资本市场改革规则。 除了改革措施一一落实外，鼓励市场化并购重组的政策效果也充分显现。 2014年，共有135家A股上市公司完成并购重组，并购总金额达2685亿元，较2013年同比增长63.6%。 2004年《国九条》出台后，短期市场表现低于预期主要是因为股权分置问题没有彻底解决。
由于顶层设计是从改善资本市场生态的角度进行的，新“九国规定”的发布，给了市场对未来市场生态长期改善的积极预期。
傅景涛指出，新“国九条”的发布，既是对历史经验的反思和修正和总结，也是对未来新趋势的指引。 监管思路从“建制度、不干预、零容忍”转变为“强监管、防范风险、推动高质量发展”。 从市场策略来看，高分红正在成为思潮，管理层推动资本市场法制化，符合市场偏好（底层资产做大）和公司治理优化趋势（高质量治理、高水平）。 -优质回报、优质并购）共振或许是市场下一步走势的线索。 此外，2024年国企、央企的延伸增长可能是中国特评强化的一个重要方面。 科技企业通过并购突破关键技术瓶颈，延长常态弹性复苏，这也是“哑铃战略”技术增长侧新增长点的来源。
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