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对于新年伊始后的市场形成逻辑，长城基金基金经理王莉认为，今年以来整体指数走势强劲。 本轮行情上行的直接原因来自三大方面：A股微观流动性大幅恢复和宏观经济政策。 预期修正、新的监管立场和行动转变。
“这三个影响因素分别从资金、盈利预期、风险偏好三个层面推动了A股的回升。不过，本轮八连利行情依然以超跌反弹为主。” 王力表示，可以看出，自2月6日反弹以来，各行业普遍轮动上涨。 反弹前各行业的涨跌与反弹后各行业的涨跌总体上具有很强的相关性。 跌幅较大的板块也有较大程度的复苏。 这些都是超跌反弹。 特征。
具体来说，首先，市场的盈利预期将受到宏观政策和两会政策预期的影响。 五年期LPR（贷款优惠利率）下调25个基点，超出市场预期，有助于稳定市场对经济的预期。 其次，A股微观流动性在底部得到了较大的资金支持。 中央汇金增持A股，持仓覆盖大盘、中盘、小盘等不同风格，带动市场从结构性反弹转向全面反弹。 市场风险偏好再次显着修复。 近期，监管严厉打击做空行为，调查证券营业部门听取个人投资者建议，谴责量化机构做空行为，召开座谈会回应市场担忧，严厉查处IPO中的违法违规和证券违规行为。 具有高度针对性的组合拳。 市场感受到了监管的决心。 受多方面影响，A股出现强势反弹。
那么，在持续反弹一段时间后，A股市场是否还有后续变数呢？
王力认为，从大幅下跌到连续第八次上涨，上证指数反弹幅度高达13%。 反弹只是修复了超卖的局面。 仍有复苏空间，但后续上涨动力可能减弱，也可能出现二次探底。 风险，主要取决于增量资金的可持续性。
他分析，本轮反弹的基本面是慢变量，而情绪是快变量。 长期来看，A股表现仍取决于基本面。 我们现在正处于一次重要会议的前夕。 根据以往经验，相关重要会议期间A股市场往往表现稳定。 但需要注意的是，在基本面尚未充分修复的背景下，市场反弹幅度越大，遇到市场情绪的调整后，后续市场调整的时间可能会更长、幅度也更大。
因此，王力认为，未来需要关注的变量包括：国内方面，如政策落实情况、2月份宏观经济数据修复、A股上市公司一季报盈利恢复情况等； 海外方面，美国总统大选进展以及美联储降息预期调整等，仍需要强调的是，二次探底的风险尚未消除。 预计短期市场在政策和资金的保护下较为安全，但不排除市场最终反弹会表现为W型底部。
对于高分红、科技等目前比较强势的板块的可持续性，王力表示，过去市场对股票盈利增长预测信心较强，但在当前经济增速放缓的背景下，越来越多资金正在放弃长期增长，选择短期稳定高股息的方向。 在宏观经济政策强化市场降息预期、银行存款利率持续下调等多重因素推动下，高分红行业投资性价比有所改善。
他强调，市场复苏仍在进行中，广义保险资金仍在配置中，这是高分红板块维稳的核心力量。 两交易日期间，高股息仍有表现空间。 在政策预期和资本支持的影响下，以国企为主的高股息资产值得关注。 长期来看，当经济增长又好又快时，资金更愿意追逐增长带来的高风险、高回报的资产。
因此，高股息板块的崛起能否持续取决于，一是观察宏观经济能否实现此前预期的全年倒V型复苏，二是关注股息红利的成本效益。长期高分红配置，可在板块内调整切换。
科技赛道上，王力认为，科技成长板块的反弹是由于超跌反弹以及海外美股科技板块的反映。 展望未来，如果市场见底或二次见底，资金对经济的预期见底，随着科技政策的跟进和国内产业的发展，科技成长股有望从长远的眼光。 但在此过程中，行业波动幅度会较大，且重点仍将集中在科技制造上。 产业出海方面，要重点关注海外政策风险，比如3月份美国大选可能带来出口产业限制、跨境电商加税等。 板块方面，建议短期关注安全性较高的超跌板块； 中期关注公司一季报业绩； 长期关注产业发展，尤其是C端人工智能的商业化发展。
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