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本周上证指数上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，创业板指数上涨1.81%。 下周A股表现如何？ 我们总结了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
中信策略：市场有望进入内生修复通道，科技增长有望成为今年另一条投资主线
资本市场监管改善存量存量，央企预期回报提升，市场有望进入内生动力驱动的复苏通道。 央企大股东增持、加大股息回购、产业链并购逐步落地，有望支撑优质蓝筹股持续的行情走势也将成为最重要的配置主力之一今年的线路。 小微盘受交易博弈影响较大，预计未来将受到量化产品赎回压力的影响。 行业催化的科技增长有望成为今年配置主线。 又一条投资主线。 首先，市值考核改革预期有望继续兑现，支撑优质央企和蓝筹股可持续行情。 300余家公司公布质量和回报提升计划，资本市场监管改善存量个股，投资者回报环境有望稳步改善，市场有望加速。 进入由内源动力驱动的修复途径。 其次，小微盘受交易博弈影响明显，量化产品持仓市值再度回落。 这是小微股短期超额回报的直接驱动因素。 预计未来也会受到量化产品赎回压力的影响。 第三，在产业催化和并购预期支撑下，科技增长有望成为今年另一条投资主线。 最后，5年期LPR出现历史最大跌幅，政策针对痛点助力稳定房地产产业链。 “两会”即将召开，预计宏观政策部署不会低于市场预期。
申万宏源策略：短期市场是超跌反弹与春季躁动的结合体
A股融资结构问题缓解后，最重要的变化是市场投资研究的审美框架从过度悲观回归到中立客观。 在躁动的窗口期，市场能够体现的积极逻辑明显增加。 目前量化指标表明，纯粹的超跌反弹已基本充分解读，后续市场解读将更多依靠新的催化剂和结构性主线聚焦。 春季动荡中发酵的一些过于乐观的预期仍需中期检验。 我们维持2024年前三季度A股总体震荡行情的判断，超跌反弹中各行业轮番上涨。 但随着时间的推移，市场分化主线的重要性日益增强。 高分红作为底位配置的共识正在形成，持续促使关注稳定高分红+挖掘动态高分红。 短期AI主题催化足以支撑超跌反弹，但后续行情仍需进一步催化，尤其是4月份后行情的延续需要国内行业催化。
海通策略：支撑市场发展的利好因素仍在累积
春节以来，我国基本面数据总体向好，带动投资者信心转正。 近期政策、金融等利好因素不断积累，市场情绪也明显回暖。 目前，市场上涨的核心逻辑没有改变。 从基本面看，春节数据亮点较多，宏观经济稳步复苏。 从政策上看，年初以来一系列利好政策密集出台，显着提振了市场信心。 从财务角度看，近期A股融资出现积极变化。 从历史上看，市场需要3-6个月的时间才能见底。 本轮行情的本质是第一波底部反弹。 目前的上涨速度比较快，但时间和空间仍然不如历史。 回顾历史上第一波市场低点反弹，我们可以发现，这段时间，市场往往呈现出各行业普遍上涨的特征。 用各行业月度涨跌幅的离散度（以行业月度涨跌幅的标准差/均值的绝对值计算）进行测算，可以发现，在四次第一波反弹期间，申万第一产业月度盈亏离散度均低于2002年以来的平均水平，可见触底后第一波反弹期的行业增长较为均衡，这个市场也可能会有普遍上升。 中期来看，需要特别关注白马板块的表现。 白马可以专注于硬技术制造和医药。
国王的策略：冬去春来
2月18日，我们在策略报告中表示，“乐观派出清已接近完成，市场‘交易底部’已经显现，短期市场反弹窗口有望持续。” 近期，上证指数实现八连阳，突破3000点。 股指反弹超预期后，我们对后市的展望是：1）正如我们之前的判断，交易出清带来的底部已经显现，春节前的市场低点就是这个底部。本轮股市调整。 2）国两会等重要会议窗口临近，新入市者对政策的预期以及重要的市场稳定器的存在，结合交易约束表达空头头寸，我们预计这段时间股市将以稳定为主期间，仍有一定的发挥空间。 。 3）由于市场预期并未跟随股价上涨，我们判断指数超跌反弹后仍需探底磨底，年中可能会出现更全面的投资机会和风格切换。
华安策略：短期持续反弹，3月份整体震荡，需要关注配置节奏和转换。
监管力度加大，政策支持力度不断出台，市场风险偏好明显改善，2月份A股大幅反弹。 展望后市，短期市场情绪仍在，反弹有望持续。 但看3月，考虑到2月反弹已相当可观，1月社会融资和春节消费数据超预期的可持续性仍存在不确定性，目前市场对两会政策设定的预期略有偏低。乐观，可能面临向下修正。 ，因此市场预计将回归震荡走势。 3月份市场需要考虑的影响因素有：一是即将召开的“两会”的政策设定； 二是1月份春节数据和社会信用超预期后，3月中旬公布1-2月份和2月份经济数据。 财务数据能否继续超预期？ 三是2月份降准、LPR实施后货币政策能否进一步放松。 第四个问题是美联储是否可能在3月份的利率会议上不降息，但FOMC会议将如何表达立场。
广发策略：历史上的中间反弹是如何形成的？ 董事会的规则是什么？
从历史上看，中度超跌反弹是在过度悲观之后基本面预期恢复而形成的。 预期的恢复可能来自政策或高频数据。 如果是总量政策改善或者高频经济数据，经济周期类（下图第一类）板块将引领反弹。 如果是产业政策或行业基本面发生变化，景气增长类（下图第三类）板块将引领反弹。 整个中线反弹的时间段，主要解读是估值修复。 估值弹性较高的中小股反弹幅度较大。 相反，稳定品种则相对滞后。 中线反弹只是反弹而不是反转的最终原因是整体ROE趋势并未得到改善。 当前，基本面预期首先发生变化的是以人工智能为代表的产业进步和以春节消费为代表的高频经济数据。 相关板块初步形成反弹。 如果后续能够形成中度超跌反弹，则需要进一步改变基本面预期：①要么预期经济基本面发生变化：包括两会工作报告中的政策，要么是高频的房地产销售数据三月。 ② 预期行业基本面的变化：包括但不限于氢能、人工智能、卫星等政策和行业进展。
中泰攻略：您如何看待春节后的超跌反弹？
就资本市场而言，境内长线资金强力化解中小市值流动性风险，春节期间境外地缘风险解读方向阶段性利好境内资本市场方面，证监会改革后市场的“政策预期较强”，预计节后两会超跌反弹仍将持续，但仍不至于出现逆转。 考虑到春节期间，海外以人工智能为代表的新一轮全球科技革命取得进一步突破：开放的AI Sora文本生成视频及其背后蕴含的“世界模拟”和“物理引擎”的技术“飞跃”， 1.5 Pro在长文本等能力上超越了GPT-4，这带来了风险偏好的提升。 中小市值流动性风险的阶段性缓解以及证监会的人事变动，让市场对“中特估值”概念的热情逐渐降低，有望节省资金。 后期，以游戏、传媒、电子、计算机等为代表的AI等板块可能会成为主动型资金和超跌反弹的短期热点。 2月份的春季市场可能是今年主题股最赚钱的市场。 这就是我们年度战略所强调的“一年之计从春”。
国海策略：降息后市场和风格会如何表现？
自2019年MLF-LPR联动机制形成以来，出现了两种降息模式，即对称降息（MLF、1年期LPR、5年期LPR等额下调）和非对称降息（5年期LPR降幅较大）。 大或小），对市场和风格的影响各不相同。 曾有过两次对称降息，分别是2019年11月和2023年6月。降息后市场反应普遍平淡，降息前后均以成长型为主。 5年期LPR降幅较小的四次非对称降息中，2020年2月和2020年4月市场反应积极，增长型为主； 2022年1月和2023年8月，降息后市场持续下跌，价值型、高分红板块占据主导。 在两次非对称降息（2022年5月和8月）中，5年期LPR跌幅更大，房地产下行压力加大是核心原因。 降息后房地产能否企稳反弹，是决定市场走向的关键因素。 风格层面，短期顺周期价值主导，中期高景气增长主导。 近期，央行货币政策力度明显加大。 继超预期下调存款准备金率50bp后，近期5年期LPR又超预期下调25bp。 当前市场呈现“价值设定、增长戏剧”的结构，积极布局顺周期可选消费，并在中期持续。 我们看好AI产业周期带动的蓬勃发展。
中原策略：预计未来股指整体将维持震荡反弹格局。
目前上证综指和创业板指的平均市盈率分别为12.03倍和28.48倍，低于近三年的中位水平。 市场估值仍处于低位区域，适合中长期布局。 周五两市成交额为9305亿元，处于近三年日均成交额的中游水平。 经济数据利好因素不断积累，制造业PMI触底回升，财政收入逐步好转，金融对经济支持力度加大，春节出行消费向好。 证监会新一届管理层加大对IPO欺诈发行的处罚力度； 对大股东的限制性卖空和套现机制，提高市场规则的公平性； 鼓励和支持上市公司加大回购增持力度。 受诸多利好因素提振，未来股指整体有望维持震荡反弹格局。 同时仍需密切关注政策、资金和外部因素的变化。 我们建议投资者短期内密切关注汽车、文化传媒、有色金属、金融等行业的投资机会。
兴业证券策略：高胜率投资三大主线
目前市场关注的高胜率投资主要是股息，但实际上高胜率投资不仅包括股息，高景气资产、高ROE资产也是市场青睐的高胜率资产： （一）高景气资产：典型代表2019年的半导体、20-21年的新能源，主要交易处于经济周期或产业周期的上升趋势，持续实现高增长。 当市场有一定的景气方向时，进攻就是最好的防守。 资产的主要特点是净利润增长率高、营收增长率高等。 （2）高ROE资产：典型代表是16-17年、19-20年的“核心资产”。 与高景气资产类似，主要在经济上行周期、总需求扩张、ROE上升趋势中交易。 高利润回报的确定性，资产的主要特征是高ROE、高毛利率等。 （3）股利资产：主要交易是经济和产业趋势的不确定性、业绩窗口期、缺乏明确线索关于繁荣以及高繁荣产业的相对稀缺性。 高分红+稳健经营带来的确定性。 资产的主要特点是高股息、低资本支出、低估值、低波动性等。
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