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多位业内人士表示，当市场遭遇波动时，分红策略高分红、低波动的特点使其攻守兼备，往往能获得较好的超额收益。 因此具有良好的中长期投资价值，后市有望持续。 充当市场避风港。
份额增长高达24倍
截至今年三季度末，93只红利主题基金（股票合并，不含支线基金）总规模达1352.7亿元，较年初增长超过20%。年。
其中，股息主题ETF产品份额增长尤为明显。 例如景顺长城中证红利低波近期股价屡创新高。 11月30日最新份额达32.42亿股，以年内份额增幅2424%位居第一； 华泰浆果红利低波ETF和嘉实沪深300红利低波ETF排名第二和第三，份额涨幅分别为741%和529%。 此外，招商中证红利ETF等多款产品的份额年内也翻倍增长。
从业绩来看，Wind数据显示，截至12月1日，共有10款红利主题产品收益超过10%。 其中，金鹰股息价值年内回报率最高，达到35.6%； 嘉实沪深300红利低波ETF等产品年内回报率均超过15%。 此外，年内还有超过40个产品实现正超额收益。
基金公司也在紧锣密鼓地布局。 仅11月份，就推出了天弘中证红利低波、万家红利量化选股等四款产品。 纵观较长一段时间，截至12月1日，年内共成立了10只红利主题基金，而2021年全年仅成立了4只红利主题基金。
对于红利型基金产品的持续火爆，华宝基金指数投资总监、华宝标普红利ETF拟任基金经理胡杰表示，首先从市场风格和资金流向来看，行业轮动今年以来增速加快，盈利效应变弱，在此背景下，高分红策略往往超额收益更为明显。 高股息分配波动性低，回报稳定。 在市场动荡和轮动时期，高股息策略具有类似债务的属性，这也提高了配置的成本效益。 其次，在市场存量博弈、信心减弱、行业快速轮动的背景下，机构在资金长期配置中更倾向于配置高股息资产，更加关注股息策略带来的安全边际； 最后，在宏观利率下行、预期投资回报率较低的背景下，股利策略的配置成本效益凸显。
宏利基金宏观策略投资部副总经理庄腾飞表示，2020年以来，不同板块的高股息资产被市场重估。 这种现象背后有两个核心原因。 一是全社会无风险投资回报率持续下降。 2014年至2017年，社会无风险利率总体较高。 当时银行理财利率为5%，信托公司信托产品利率为8%-10%，股息收益率为6%-7%的高股息权益类资产要承受资本收益波动的负担，使它们对投资者失去吸引力。 现在大多数银行理财利率只有2%左右，而且没有资金保障。 社会上优质可投资资产相对稀缺，实物投资回报率较低。 因此，股息收益率在6%-7%的高股息权益类资产成为了非常重要的配置方向。
“第二，随着人口结构和资产价格长期预期的变化，投资主体对收益率的要求也主动降低，从偏爱高收益、高波动性产品转向关注低波动性产品和稳定收入产品。” 庄腾飞说道。 过去几年，互联网第三方渠道的快速增长推动了财富管理市场的快速发展，也推动了高波动性赛道产品的快速增长。 但事实上，随着市场的不断成熟，投资者和渠道都重新认识到，真正能够沉淀长期稳定的客户收入才是资产管理的核心本质。
“美国价值投资大师本杰明·格雷厄姆曾说过，股息回报是公司成长最可靠的部分。” 嘉实基金表示，市场喜欢配置“某些能够带来稳定股息收入的资产”。 分红策略的投资逻辑是关注现金流充沛、盈利稳定、估值便宜的成熟上市公司。 股息策略今年备受关注，主要原因有三。 首先，当市场波动较大时，股利策略兼具进攻性和防御性的特点。 一方面，“高分红”、“低估值”的特点使其具有防御性。 另一方面，它具有防御属性。 主要涵盖循环/制造业的行业属性，使其具有一定的顺周期性和一定的攻击性。 其次，从投资者偏好来看，当前市场整体风险偏好较低，增加了确定性较高的资产的吸引力。 最后，股利策略与利率水平存在一定的负相关性。 如今，在无风险利率下降的时代，股息收益率较高的资产变得更具吸引力。
华泰柏瑞基金指数投资部李前表示，2021年四季度以来，市场风险偏好受到全球通胀压力持续上升、美国加息预期升温、美联储加息预期等因素影响。 “俄罗斯-乌克兰”地缘政治冲突。 大幅下跌，资金配置避险资产的需求增加。 不仅是A股市场，全球市场的高股息板块也成为了资金的避风港。 今年以来，在诸多不确定性的环境下，高股息板块表现持续。
“股息策略的一个重要特点就是具有较强的防御属性。当市场风险偏好下降时，股息策略往往可能会获得超额收益。同时，股息率高的公司往往基本面良好，现金流充裕。” “，盈利能力稳定，具有估值较低、安全边际较高的特点。”李谦表示。
多维度考虑
股息策略有助于降低投资组合波动性
从历史数据来看，股利策略投资取得了显著成效。 Wind数据显示，截至12月1日，中证红利指数自2005年以来累计上涨402.36%，年化收益率达8.41%，相比沪深股指有显着超额收益。 此外，在近两年的动荡市场中，股利策略表现出了较强的防御属性。 多位业内人士表示，高股息、低估值使得股息策略天然具有较强的防御属性，有助于赢得市场。 在波动的市场条件下减少投资组合的波动。 同时，我们要对所投资的高股息行业有准确的长期判断和深刻理解，着眼于长期，争取获得更多的超额收益。
谈及如何在分红策略中赚取更多超额利润，华宝基金胡杰表示，首先要选择有分红能力的上市公司。 通过选择一篮子历史股息稳定、盈利能力稳定的高股息股票来投资更好的股息策略方法。 稳健的盈利能力是上市公司稳定、持续分红的基础，持续的分红行为就是相应的证据。 通过筛选上市公司的盈利质量和分红稳定性，可以洞察分红行为，直观地看到其背后的财务状况，提高精选成分股的基本面质量，提高下一财年分红概率，降低分红风险。陷入“价值陷阱”的可能性。
二是要根据股利策略动态调整行业布局。 通过定期抽样，指数产品可以抓住行业周期的拐点，选择利润好、估值匹配的行业，淘汰那些利润周期下行、估值贵的行业。 产业并获得产业效益。 因此，行业分配的股利策略总是在变化的。 第三，要最大限度地暴露股息收益率指标。 为了最大化股息收益率敞口，我们不应该在市值层面进行过多的抵消，以保证股息收益率因子敞口的纯粹性。
宏利基金庄飞坦言，与消费、医药、新能源、TMT等其他主流成长型产品相比，目前国内的股息策略产品仍然是一个相对小众的市场。 他认为，要在股息策略上做出超额，一方面必须着眼于长期，因为高股息式产品的收益空间和灵活性有限。 它是一个慢变量产品，需要时间积累和分享上市公司的内生增长和红利。 ，以及未来公司潜在的重估收益。 另一方面，资产管理人必须对所投资的高股息行业有长期的准确判断和深刻理解，因为高股息投资的核心障碍是对公司长期盈利状况的研究和把握。长期补权能力，而公司的长期经营壁垒和盈利趋势决定了公司股票的长期补权能力。
嘉实基金表示，A股中能够保持长期高股息的行业集中在金融、能源、电力、上游资源等国民经济重要行业，恰好这些行业也是优势行业对于国有企业和中央企业。 在当前的市场环境下，股息低波动策略有两个核心优势。 首先，在中美利差窄幅波动的市场环境下，股息低波策略本身具有较强的防御属性和投资的安全边际。 相对较高； 其次，此类策略选择的股票往往是顺周期或稳定资产，如银行、非银、能源、电力等相关股票。 此类资产在政策保护和经济复苏时期具有一定的优势。
“随着稳增长措施不断落地，主要集中在房地产、资本市场、民营经济、平台经济等领域，与经济预期强相关的行业复苏趋好。股利策略敞口较高顺周期行业，预计仍将是攻守兼备的重要起点。” 华泰柏瑞基金李前认为，从时机角度来看，分红策略作为深度价值策略，时机可能是必要的，策略的拥堵程度是一个更有效的指标。 。 从行业配置来看，国内经济复苏仍面临挑战，基建仍可能作为重要政策工具，周期性高股息股有望持续受益。
股利策略或成市场震荡中的“避风港”
展望后市，多位业内人士表示，投资者将在政策预期与实际执行之间展开较量。 市场波动可能仍处于震荡区间。 股息策略具有高度防御性，预计将继续充当市场避风港。
嘉实基金表示，在市场不确定性较高、震荡特征明显的场景下，分红策略更能满足投资者攻防适度、低仓位布局的需求。 在经济增长缓慢、低利率时代开启的背景下，长期投资配置的价值更加凸显。 需要强调的是，股息低波动策略是一种有利于价值投资的被动策略。 投资周期长，不适合交易型投资者。 理论上来说，更适合追求复利增长、稳健配置的长期基金。 对于大多数个人投资者来说，股息低波动策略是一个很好的长期配置策略。 建议可以作为“核心”策略与其他“卫星”策略结合使用。
“目前，首先从基本面来看，高分红标的质量相对较高，随着中国专项评价和证监会倡导加大分红力度，未来分红率有望进一步提高；其次，从估值角度来看，当前无论是横向比较还是纵向比较，高股息资产的估值都处于较低的分位数水平，具有较高的安全边际；第三，从拥挤程度来看，目前高股息资产的拥挤程度资产不高。” 胡杰建议大家可以根据股息率指标来动态跟踪股息策略。 原因是股息率指标对股息产品的表现具有一定的前瞻性作用：股息率越高，买入并持有的投资回报就越高。 富有的。 如果该类产品的股息率达到历史高位（通常在5%以上），建议投资者重点关注。
庄腾飞表示，未来长期来看，仍然建议大家密切关注周期性红利型资产，主要有两大原因。 首先，可以帮助客户应对中长期全球资源产品的大上行周期，因为地缘政治冲突和逆全球化带来的海外通胀和利率上升； 其次，可以帮助客户把握我国出口结构的重大转变。 未来，国内中游资本货物将取代下游电子、新能源等领域成为出口主流。 在海外市场再工业化的过程中，国内周期性行业反而可以分享巨大的海外市场，重新获得增长潜力。 他认为，长期个人投资者也可以通过定投逐步在投资组合中加入周期性分红型产品，增强投资组合的抗风险能力，实现长期稳定收益。
李谦还认为，从长远来看，随着资管新规的实施，刚性兑付逐渐被打破，无风险利率处于下行区间。 股息策略具有高股息、低波动性的特点，适合作为长期资产配置的工具。 。
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