财经新闻网消息：
医药改革鼓励行业细化分工鼓励创新
人口老龄化、疾病谱变化、经济增长带动的消费升级等都将加速人们医疗需求的增长，医药板块的长期逻辑仍将延续。
但从结构上看，随着医药行业进入优胜劣汰、创新升级的新政策周期，仿制药发展空间日益狭窄，创新药发展成为中国医药的重点公司。
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创新药物，解决困境
2015年以来的医药改革政策，激发了国内创新药的第一波浪潮。 但随着越来越多的企业进入创新药赛道，行业竞争加剧，靶点集群化、卷入度严重等诸多弊端逐渐显现。 医药政策也开始严格规范企业创新。
受制于研发、商业化和资金三重压力，第一波国产创新药泡沫破灭，二级市场创新药板块自2021年7月起经历了两年的深度调整。
近期，创新药企在政策、研发、国际化等方面都看到了一定的利好因素，这或将成为第二波浪潮的起点。
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政策面：优化医保谈判机制，改善创新支付环境
一方面，从2023年创新药续展谈判规则来看，规则更加明确，减量变得温和。 随着2023年全国会谈的临近，国家医保局再次释放对创新药可得性价值的认可，并提供合理的价格回报。 信号好。
另一方面，随着近期两项促进商业健康保险发展的重大政策出台，商业保险的渗透率有望进一步提升，基本医疗保险以外的创新支付环境将得到改善。
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政策面：创新药供给侧改革迈上新起点
2021年以来，CDE颁布了多项重要指导原则。 国家从政策层面开始规范并着力提升药企研发实力，强调以临床价值为导向、以患者利益为核心的药物研发。
2022年CDE批准上市的NDA创新药数量较2021年有所减少，创新药行业将进入高质量发展。 近期，收窄“条件通道”等相关意见出台，监管审批进一步缩减快药。 创新药供给侧改革站在新起点。
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研发端：创新研发驱动，聚焦重大疾病新突破
受益于政策、人才、资本等因素的共振，中国创新药企自主研发实力不断提升。 目前中国上市的创新药数量和在研管线数量仅次于美国； 近期的2023 ESMO和2023 CTOS年会，国产创新产品也有出色的数据读数。
映射海外创新药行业的发展趋势，并与国内重大疾病的发展相结合，未来减肥、阿尔茨海默病等重大疾病的新突破值得特别关注。
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国际化：出局渐入佳境，创新药海外上市迎来新进展
一方面，中国创新药企业的研发能力逐渐得到国外企业的认可。 近年来，国内创新药海外项目持续增长。 医疗魔方数据显示，2023年初至10月16日，国内创新药境外授权交易共33起。 未来，海外授权交易的火爆或将持续。
另一方面，首个国产PD1近期已获得FDA批准上市，创新药的全球商业化进程逐渐开启。
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DDM模型：分子端和分母端都有催化作用
从分子角度来看，一是医院端刚性复苏，随着反腐对业绩的影响逐渐明朗，市场对明年的预期将更加明确； 二是医药反腐正在重塑行业格局，临床价值高的创新药未来会更受欢迎。 良好的商业化可以提升体量，实现业绩真正的长期健康增长。
从分母方面来看，随着美联储加息预期缓解，美债利率下降将推动创新药进入估值上行通道。
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医药芯片架构和估值具备走出贝塔市场的先决条件
从财务角度看，23Q3医药生物配置系数处于2010年以来的24.1%分位水平，仍有增仓空间。 从估值角度看，目前医药子行业普遍处于30%历史水平以下，安全边际较高。
医药的芯片架构和估值具备走出贝塔市场的先决条件。 在近期创新药政策、技术和国际化共鸣的催化下，医药市场有望从热门话题向创新药再向核心医药资产演进。
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