财经新闻网消息：
全文如下
华泰| 原材料：云南限电恢复，四季度铝价高位盘整
云南电力供需再度趋紧。 从11月份开始，云南电解铝企业再次限产。 减产总规模可能达到115万吨，相当于云南目前已投产产能578万吨的19.9%。 国内电解铝价格自10月以来出现回调，主要是国庆开启进口窗口前铝价非常强劲的上涨，且国庆假期超过了往年库存积累。 但铝价回调后，原铝进口窗口已基本关闭。 。 云南省电解铝产量减少，有利于国内及全球电解铝市场供需趋紧，改善价格情绪，有利于抑制2024年春节前后铝锭囤积。云南电解铝产量将为电解铝价格提供有力支撑。
核心思想
云南电解铝恢复限产 限产规模或达115万吨
据SMM报道，由于进入传统枯水期，云南电力供需再度趋紧。 从11月份开始，云南电解铝企业再次限产。 减产总规模可能达到115万吨。 虽然这与今年上半年最大减产190万吨规模相比有所减少，但也相当于云南目前运营能力578万吨的19.9%。 根据云南省电解铝企业能效管控相关规定，预计全省4家电解铝企业合计减产9%-40%。 我们预计各公司减产幅度可能与上半年基本持平。 云南旱季电解铝减产市场在预期之中，但减产的开始时间和幅度均较我们预期更早、幅度更大。 限产何时结束仍存在不确定性，预计云南省将根据24年一季度电力供需情况决定。
4Q23-1Q24铝价预计高位平稳，行业持续高盈利
目前全国电解铝产能4294万吨，内蒙古白银华铝业4Q23或新增产能20万吨。 云南省本次削减产能相当于全国开工产能的2.7%左右。 国内电解铝价格自10月以来出现回调，主要是国庆开启进口窗口前铝价非常强劲的上涨，且国庆假期超过了往年库存积累。 但铝价回调后，原铝进口窗口已基本关闭。 。 云南省电解铝产量减少，有利于国内及全球电解铝市场供需趋紧，改善价格情绪，有利于抑制2024年春节前后铝锭囤积。云南电解铝生产将对电解铝价格形成有力支撑，使铝价保持高位稳定，国内行业3000元/吨左右的高利润得以延续。
云南电力供需紧张局面有望逐步缓解，但仍需时日
今年上半年，云南省电解铝行业最高停产190万吨。 6月以来，水流量明显好转，6-8月恢复产能180万吨。 不过，此次较早的停产，将导致云南电解铝企业在下次复产时慎重考虑产能规模。 云南省大型水电站建设已基本完成。 “十四五”期间，重点发展风能、太阳能新能源和目前在建的77万千瓦火电机组。 今年新能源产量目标为15GW（2022年为1.5GW），预计2024年、2025年投产的新能源装机容量也在10-15GW左右。 我们预计，云南省电力供需紧张的局面将逐步缓解，但仍面临用电负荷不足（风能、太阳能发电间歇性）的问题，特别是在枯水期。 计划搬迁至云南的部分电解铝产能也预计将放缓搬迁速度。
供应保驾护航，新需求助力，铝价中期看好
由于中国已基本触及4500万吨产能上限，以及全球库存下降以及光伏、汽车轻量化带动的结构性需求增长，我们预计电解铝行业供需将持续趋紧，迎来市场供需平衡。未来比过去更加可持续。 上升周期。 中国电解铝已触及产能天花板，这意味着海外电解铝将面临比中国更长的应对周期和更弱的应对能力。 2023年光伏装机量的强劲增长抵消了国内房地产下滑、铝制品出口下降、原铝进口增加的不利影响。 全球新能源汽车的快速发展也预计将带来每年约15-200万吨的需求增长。 2023年至25年，我们预计我国电解铝价格为18600/19500/20000元/吨。 2024年全球尤其是美国经济的表现将是影响铝价的核心变量。
风险提示：全球经济增长明显弱于预期，光伏风电/新能源汽车需求增速低于预期。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018