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近年来，国内量化投资行业蓬勃发展。 在头部机构不断壮大的同时，一些独特、前沿的量化私募机构也日益受到市场关注和认可。 日前，蝶威资产总经理兼投资总监魏明三在接受中国证券报记者专访时表示，公司成立以来，持续以基本面量化作为差异化发展道路，初步建立了自己独特的竞争优势。 展望下半年，A股市场有望迎来长期表现，量化长期产品有望体现更好的投资配置价值。
从基本面的量化开始
凭借独特金融因素的积累作为创始基因，2018年成立的蝶维资产近两年在国内量化资产管理圈崭露头角。 2021年以来，公司在中信建投证券、中金财富证券等机构举办的专业策略实盘竞赛中多次名列前茅，并获得国泰证券等10余家大型领先资管机构的奖项君安资产管理和华泰资产管理。 投资审批。
魏明三介绍，截至目前，公司共有员工近30人，其中一半以上是投资研究员。 从战略上看，公司目前专注于基本量化多头系列和平衡对冲系列两大类产品，分别占公司资产管理规模的60%和40%。
作为公司量化策略研发负责人，魏明三毕业于浙江大学计算机与人工智能专业，曾在CME交易团队工作； 公司另一核心创始人费格胜自1991年起涉足股票投资，在多家国有企业、国有金融机构担任财务经理，拥有丰富的工作经验。 在此背景下，进一步参考海外领先量化投资机构的战略演进，蝶维资产自成立以来，将基本面量化作为公司发展的主赛道。 基于战略的主流发展路径。
从交易频率来看，蝶微两大资管产品线分布在两个极端。 其中，公司基本面量化长期策略主要以财务因素和另类数据因素建模，年换手率在10次左右。 在基本财务因素模型的研发中，蝶威进行了分行业建模，这种建模在行业内很少使用，即根据不同的行业和检验结果，采用不同的财务数据和财务因素。已选择。
公司的平衡对冲策略是利用量价因素构建“可用于日内波段交易的大底仓位”，同时利用“T+0交易”增加收益，并利用股指期货等工具进行100%混合对冲。 最终实现较低回撤区间的绝对收益，该策略的年换手率在100倍以上。
更多独立功能
魏明三还介绍，与行业主流顶级量化机构相比，公司近三年的复合超额收益（基准为中证500指数）并不逊色。 此外，公司基本量化的长期战略体现了非常突出的业绩独立性和战略独特性。
根据公司测算，近三年来，公司基本面量化长期策略与几家顶级量化私募的业绩表现出明显的低相关性甚至负相关性。 以2021年9月至2022年5月整个市场主流量化经理业绩低迷的时期为例。 产品超额收益保持正增长； 随后，2022年下半年，在整个行业超额收益大幅回升的情况下，公司产品超额收益仅小幅增长。
“这其实是因为量价因素在我们的量化模型中占比很低，我们主要依靠基本面因素和另类数据的贡献来获得超额收益。因此，我们的业绩与市场领先机构的相关性非常低。从这一点来看，对于大型资管机构来说，如果他们的投资组合纳入我们的产品，大部分情况下在夏普比率和波动性控制方面都可以得到积极的改善。 魏明三说道。
A股下半年表现可期
今年以来，A股持续震荡，市场“结构为王”。 近期，决策层对宏观经济和资本市场的最新政策定调，明显提振了市场信心。 在此背景下，对于2023年下半年A股走势，魏明三表示，下半年有望迎来牛市表现。 他表示，相关政策导向将极大利好市场信心和市场表现。 国内经济基本面有望探底回升，下半年宏观环境有望整体改善。
此外，魏明三认为，随着全面注册制的实施以及A股市场的不断扩容，个股流动性和股价的分化还将持续。 这就需要各市场参与者更加关注上市公司的基本面。 对于量化策略来说，未来基本面因素和财务价值因素预计将发挥更大的作用。 综合来看，在下半年A股有望进一步反弹的背景下，量化长线产品有望继续展现良好的配置价值。
同时，依托自身独特的战略，迪威资产也在进一步努力升级原有战略，为新战略储备。 魏明三表示，在平衡对冲策略方面，公司的量化模型进一步丰富了股票底部仓位的选择范围，同时控制了指数跟踪误差，保持了低回撤的优势，从而能够跟上增长的步伐。战略能力需求。 此外，公司还开发储备了新的股票多空量化策略，力争通过市值发现实现股票投资的双向回报。
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