英联转债“重击”部分触发赎回调整转债一记重击

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突然的强制赎回，给英联转债持有者当头一棒，也给部分“双高”转债浇了一盆冷水。pjd财经新闻网

曾被炒至309元的英联转债于7月13日晚发布提醒公告提前赎回。 7月14日，英联转债低开低走，午后封停，跌幅达20%。 成交额9.48亿元。 这意味着高价接盘的投资者将面临巨额损失。pjd财经新闻网

AB转债的暴跌也给部分有望引发赎回调整的转债带来了“沉重打击”。 恩杰转债、新天转债、华丰转债等多只转债暴跌。 与此同时，受英联转债大跌影响，投机者纷纷退出“双高”转债，不少转债跌幅超过标的股票。pjd财经新闻网

英联可转债下限20%pjd财经新闻网

7月13日晚间，英联发布提醒公告，提前赎回英联可转债。 这意味着不久的将来，英联转债将按面值加当期利息赎回，并摘牌退市。pjd财经新闻网

公告内容显示，6月15日至7月13日期间，公司股价收盘价已连续15个交易日大幅低于英联转债当前转股价格的130%。 公司决定行使英联可转债提前赎回权。 回到权利。 根据安排，截至8月9日收盘时尚未转换的英联可转债将被强制赎回。 赎回完成后，英联转债将从深圳证券交易所退市。pjd财经新闻网

事实上，在宣布提前赎回之前，该公司已于7月6日发布提醒公告，提醒投资者英联转债有望满足赎回条件，但部分投资者忽视风险，仍以较高比例转股。 AB 可转换债券以溢价持有。 此前，英联股价接连大涨，英联可转债也迎来高光时刻。 他们继续关注标的股票的上涨。 7月4日，其价格达到历史新高309.74元。 随后，英联股价持续震荡调整，英联转债也随之走软，7月14日跌停20%，跌至173.842元，但转股溢价率仍为8.85%。pjd财经新闻网

英联转债为“双高”转债，价格高、估值高。 如果发生强制赎回，投资者有三种选择：一是等待赎回，但赎回价格只有100元加上当期利息，非常不划算； 转为股票，等待股价反弹，以弥补持有债券的损失； 三是二级市场卖出，及时止损。 无论选择哪一种，看来高位接盘的英联转债投资者都难免会亏钱。pjd财经新闻网

英联股价暴跌也对部分有望引发赎回调整的可转债造成“沉重打击”。 恩杰转债7月14日低开低走，收盘跌幅16.78%； 新天转债开盘后也继续下跌，收跌9.07%； 华丰转债低开低走，收跌5.37%。pjd财经新闻网

上述可转债大幅下跌是由于公司近期公告可转债预计满足赎回条件。 持有人也意识到强制赎回的力量。pjd财经新闻网

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此外，一些不符合赎回条件的“双高”转债也出现大幅下跌，不少转债跌幅明显超过标的股票。pjd财经新闻网

可转债“终结者”pjd财经新闻网

无论前期可转债的价格有多高、炒作有多激烈，一旦遭遇强制赎回，都会很快陷入“冷宫”。 这也提醒投资者，必须关注可转债尤其是“双高”可转债面临的强力赎回风险。pjd财经新闻网

从理论上讲，可转债是“上不封顶，下有保障”，即具有股票和债券的属性。 股票属性让可转债跟随股票上涨，价格没有上限； 债券属性让可转债在股票下跌过程中具有与普通债券相同的特征，具有“担保+付息”的特点。pjd财经新闻网

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然而，可转债有很多条款，如转售条款、转股价格调整条款、赎回条款等。 其中，提前赎回条款是发行人的权利，为“加速股份转股”而生，充当可转债的“终结者”。pjd财经新闻网

赎回条款限制了可转债的上涨空间和延续空间。 赎回条款触发后，可转债的时间价值和其他期权的价值将逐渐下降，导致可转债的价格出现“天花板”。pjd财经新闻网

德邦证券研究指出，可转债强势赎回概率增加，可能对高平价可转债估值水平构成压力。 原因是投资者担心其持仓的高平价可转债溢价率会因发行人强制赎回而迅速下降。 ，建议投资者加大关注强势赎回的风险。pjd财经新闻网

机遇与风险并存pjd财经新闻网

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近期，有大量可转债被提前赎回，股东纷纷减持。 市场分析人士指出，可转债市场看似平静，但影响因素实际上正在增多。 正是由于各种因素对市场的影响，市场参与者的分化更加明显，机会与风险同时增长。pjd财经新闻网

中信证券联席首席经济学家、FICC明明首席分析师认为，目前可转债市场已回归存量驱动市场，估值并未持续扩大。 相反，市场并不缺乏有效的目标。pjd财经新闻网

现阶段明明建议投资者了解市场风格的变化。 上半年市场表现良好的理财标的近期走势较为疲弱。 并非估值缺乏灵活性，而是标的股票走势承压，可转债条款的限制开始显现。 因此，在标的股票主要带动的背景下，不要忽视条款的干扰。 下半年市场机会的广度较上半年将会缩小。 从趋势来看，建议可转债布局仍以TMT、新材料为主。 从反转角度看，建议重点关注大消费、周期机会，同时避免潜在赎回扰动的个股债券需要特别关注股东减持影响带来的潜在抄底窗口期。pjd财经新闻网

信达证券近期发布的研报显示，尽管年初以来市场一直担心可转债的估值风险，但在债市牛市的背景下，可转债的估值仍保持稳定，且存在一定的风险。未来货币政策仍有宽松空间。 金融环境或将维持宽松，可转债估值有望继续受到支撑； 另一方面，市场逐步消化经济负面预期。 估值较低，进一步调整的空间可能相对有限。 A股市场大概率继续出现结构性行情。 建议维持政策力度布局方向，继续加大可转债配置。pjd财经新闻网

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