财经新闻网消息：
从今年主要资产类别的表现来看，全球投资者似乎都认为全球经济有望进入新一轮增长周期。 自今年年初以来，全球股市大幅上涨，扭转了 2022 年的疲软表现。
年初至2023年7月5日，股市方面，美国纳斯达克指数累计上涨32.0%。 日经指数、台湾加权指数和意大利富时MIB指数的回报率分别为27.8%、20.6%和19.5%。
恒生国企指数和港股恒生指数分别下跌3.2%和3.4%。
图注：今年主要资产类别表现图来自中泰国际研究报告
今年港股该如何投资？ 中泰国际战略分析师严兆军表示，在全球厨房（库存）周期、政策效应和服务业的支撑下，中国经济预计将在2023年第三季度逐步进入被动去库存周期。 但在缺乏房地产积极支撑的情况下，新一轮PPI和库存周期上升速度将较以往更为温和。
严兆军预计，美国联邦基金利率将长期维持在高位，但由于政策利率见顶、经济增速放缓、通胀逐渐下降，其10年期债券收益率将走出下行趋势，缓解了估值压力。港股及液体挤压。
图注：美国10年期债券收益率与人民币、港元汇率 图片来源中泰国际研究报告
严兆军表示，港股的盈利预测反映了中国经济的温和复苏。 随着央行降息拉开新一轮稳增长政策的序幕，我国库存周期逐渐转向被动去库存，未来存在向上修正的机会。
在中国经济增长转向、美国利率上升、国际关系紧张的背景下，港股很难获得较高的估值，但可以实现利润驱动的市场。
图例：中泰国际独特的指标指向恒生指数的支撑位。 图片来自中泰国际研究报告
严兆军预计，2023年下半年恒生指数将在16,600点至21,700点之间波动，对应预测PE的8.3倍和10.5倍。 恒生指数今年年底的目标价为20,600点，相当于预测PE的10.1倍。
策略上，严兆军建议价值第一，周期其次，继续持有能源、电信等防御性行业。 预计消费、工业、科技、金融（保险）、医疗保健等顺周期行业在三季度弹性后将有所好转。 对房地产持谨慎态度。
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